一年一度的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會(huì)一如既往地選擇在5月的第一個(gè)星期六舉行。今年召開(kāi)的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會(huì)，有近萬(wàn)名來(lái)自中國(guó)的投資者或華人參加了5月5日召開(kāi)的這次股東大會(huì)，數(shù)量占了參加巴菲特公司股東大會(huì)總?cè)藬?shù)的四分之一左右，較去年的5000人翻了一番。

中國(guó)投資者的盛情在這次股東大會(huì)上似乎得到了“回報(bào)”。在這次股東大會(huì)上，巴菲特與他的老搭檔芒格不僅談了很多涉及到中國(guó)的一些問(wèn)題，而且還談到了中國(guó)股市的很多內(nèi)容，表示看好中國(guó)股市。

比如，在回答中國(guó)市場(chǎng)是否具有投資機(jī)會(huì)的問(wèn)題時(shí)，巴菲特表達(dá)了堅(jiān)定看好中國(guó)股市的觀點(diǎn)。同時(shí)，對(duì)于老搭檔芒格提出的“中國(guó)股市將會(huì)跑贏美股”，巴菲特表示贊同。在被問(wèn)及中國(guó)是否還有很多機(jī)會(huì)，巴菲特表示中國(guó)的市場(chǎng)是比較年輕的，但也是龐大的市場(chǎng)。市場(chǎng)根據(jù)它的年齡進(jìn)行有效率的成長(zhǎng)，這是成正比的。巴菲特老搭檔芒格指出，與美國(guó)相比，中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)在要便宜得多。巴菲特對(duì)此也表示贊同，并稱“中國(guó)股市將跑贏美股”。

對(duì)于當(dāng)前的投資現(xiàn)狀，芒格稱，今天美國(guó)的很多投資人錯(cuò)過(guò)了中國(guó)的機(jī)會(huì)，這些投資人應(yīng)該把目光投向中國(guó)。為此，芒格明確表示，我已經(jīng)買(mǎi)了很多中國(guó)股票了，而巴菲特透露他們已經(jīng)在中國(guó)市場(chǎng)尋找好了一些“獵物”。

巴菲特看好中國(guó)股市的說(shuō)法以及芒格表示“已經(jīng)買(mǎi)了很多中國(guó)股票”的消息，讓中國(guó)的投資者倍感興趣。為此，周一（5月7日）復(fù)牌的A股興奮不己，上證指數(shù)大漲了1.48%，創(chuàng)業(yè)板更是大漲了2.07%，這其中顯然不乏巴菲特的“功勞”。

不過(guò)，正所謂“打鼓聽(tīng)聲 說(shuō)話聽(tīng)音”，雖然芒格表示買(mǎi)了很多中國(guó)股票，這似乎是支持巴菲特看好中國(guó)股市的最充足的理由。但巴菲特看好A股市場(chǎng)，卻有四點(diǎn)是值得注意的。

一是芒格是否買(mǎi)進(jìn)了很多中國(guó)股票，這本身是個(gè)疑問(wèn)。芒格或者巴菲特并沒(méi)有公布他們買(mǎi)進(jìn)中國(guó)股票的名單。

二是中國(guó)股票指的是中國(guó)公司股票，還是中國(guó)A股市場(chǎng)的股票？因此，即便芒格真的買(mǎi)了不少中國(guó)股票，但這些中國(guó)股票可以是港股，也可以是美股，還可以是在中國(guó)之外的其他交易所上市的中國(guó)公司的股票。

三是芒格的說(shuō)法與巴菲特的說(shuō)法之間并不統(tǒng)一。芒格表示買(mǎi)了很多中國(guó)股票，而巴菲特表示，已經(jīng)在中國(guó)市場(chǎng)尋找好了一些“獵物”，這二者的說(shuō)法是有區(qū)別的。根據(jù)巴菲特的說(shuō)法，只是尋找好了一些“獵物”，很顯然這些“獵物”還沒(méi)有成為巴菲特的“美食”。

四是巴菲特還不是QFII成員。雖然巴菲特可以通過(guò)滬港通、深港通的渠道買(mǎi)入A股，但這顯然不如作為QFII成員投資A股方便。

不僅如此，芒格關(guān)于“與美國(guó)相比，中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)在要便宜得多”的說(shuō)法其實(shí)是不正確的。實(shí)際上，在去年的股東大會(huì)上，芒格也有類(lèi)似的說(shuō)法。雖然美股處在美股歷史的高位、A股處在A股歷史的半山腰，但A股并不比美股便宜。A股便宜其實(shí)是一種假象，僅僅只是因?yàn)殂y行股便宜且占的權(quán)重很大的緣故。而以可比的納斯達(dá)克指數(shù)與A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為例，5月7日美國(guó)納斯達(dá)克綜合指數(shù)股票平均市盈率為31.9倍，而A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為45.81倍。

更重要的是，在去年的股東大會(huì)上，巴菲特表示，A股市場(chǎng)缺少與巴菲特對(duì)估值考核相符的企業(yè)，聲稱中國(guó)股市像是一個(gè)賭場(chǎng)。巴菲特稱，在市場(chǎng)發(fā)展的早期，會(huì)有這樣的趨勢(shì)，就是新興市場(chǎng)會(huì)讓人們變得更投機(jī)。芒格也因此認(rèn)為，“投機(jī)是一個(gè)不太聰明的做法，需要非常多的運(yùn)氣才能做成這件事。當(dāng)然，投機(jī)會(huì)帶給投資者更多的機(jī)會(huì)，如果市場(chǎng)有很強(qiáng)的投機(jī)性，并帶有很強(qiáng)的不確定性，這意味著將會(huì)進(jìn)入比較困難的經(jīng)濟(jì)環(huán)境”。所以，芒格表示，中國(guó)股市會(huì)經(jīng)歷“成長(zhǎng)的煩惱”。

也正因如此，筆者很難相信，巴菲特會(huì)突然之間看好A股市場(chǎng)，甚至?xí)I(mǎi)進(jìn)A股市場(chǎng)的股票。而即便看好中國(guó)股市，那也是說(shuō)的中國(guó)股市的遠(yuǎn)景，而并非當(dāng)下。但筆者認(rèn)為，不會(huì)因?yàn)榘头铺乜春肁股就會(huì)迎來(lái)牛市，也不會(huì)因?yàn)榘头铺夭豢春肁股就走熊。