七禾網16、近兩年來，港股的行情總體比A股好，您認為主要是什么原因導致的？港股好于A股的總體格局會不會延續(xù)下去？

林捷：我對港股很有研究，在1997、1998年的時候就開始關心港股，但是當時不能做，港股的特點是以機構投資者為主，它的本地市場非常小，現(xiàn)在香港的地位已經下降了。如果買香港的股票，一定要買業(yè)務在大陸的，其實就是賭國運，你相信中國會更加好，相信自己的國家，就好像巴菲特一樣，他就是賭美國的國運。我們相信中國的未來會越來越好，香港市場就是原來太低估了，現(xiàn)在漲了以后還是低估，現(xiàn)在漲只不過是把領頭羊紅旗插上去，像騰訊這樣，但是其他在香港上市的、業(yè)務在大陸的公司，還是低估的。我們去看A、H股的比價，只有海螺水泥跟寧滬高速兩家是倒掛的，H股比A股高，總體來說都是A股高，而且高的比例很多。但是港股交易畢竟還不像A股這么容易，還有一個匯差，比如我半年前買進港股，現(xiàn)在人民幣升值了，我換回來人民幣就少了，2006、2007年的時候，人民幣是貶值的，那我買港股就是賺的，就是不做交易，匯率就賺到了。

港股好于A股的總體格局會不會延續(xù)也不一定，港股等于是騰訊打出了一桿紅旗，以后各種各樣的股票都會有表現(xiàn)，而且在港股里面有很多低估的行業(yè)龍頭，如果放在A股價格肯定是翻了很多的，因為香港投資者對業(yè)務在大陸的公司很不了解，機構投資者、海外基金投資者，他不是本地的，他對中國的公司也有一個了解的過程，他也要去調研，因為公司也非常多，有的時候只能是市值到了一定地步了，他才去關注，市值小的時候很少有人關注。這跟我們不一樣，我們可能每個公司都有關注，他們是沒人關注，所以價格就非常低，其實現(xiàn)在還是低，不要看指數漲了創(chuàng)出新高，其實很多公司根本沒漲。另外，他們沒有像我們滬深股市把小盤股挖掘得這么透，我們這么多年炒下來，任何一家公司都已經研究得很透了，有什么好的早就發(fā)掘了。美股是“見了兔子就撒鷹”，A股是“沒見兔子就撒鷹”，港股是“見了兔子也不撒鷹”，就是這個道理。所以說，港股沒有深刻地挖掘，里面有很多黃金的。

七禾網17、您也有交易期貨，近兩年在期貨上做得不理想。您認為股票和期貨的最大不同點是什么？您的價值投資的方式，是否也適用于期貨？

林捷：為什么我不適應做期貨？我喜歡倉位重，而且我覺得期貨比較難做，因為它有杠桿，我可能還沒有找到那套盈利的方式。

價值投資的方式是否適用于期貨，這我不知道，可能也適用，因為期貨里也有基本面分析，比如鐵礦石、螺紋鋼，這些我都做過。2016年的時候，我在螺紋鋼上曾經一天輸掉300多萬，后來我就不做了，我在期貨里面幾乎沒贏過錢，贏過的也都是小錢。我甚至讓別人幫我做，也沒贏錢，我覺得我可能不適合做期貨，每個人都有自己擅長的東西。過去曾經虧損很厲害，1998、1999年的時候做期貨虧掉50萬，那個時候50萬對現(xiàn)在來說很多了，等于說我虧得傾家蕩產，所以我對做期貨很不感冒。

七禾網18、據我們了解，您也愛好德州撲克。您認為德州撲克的高手和交易的高手，兩者有哪些共同點？

林捷：這個沒有必然聯(lián)系，德州撲克其實就是賭，我打了三四年了，期貨、股票做得好的人，也不一定德州撲克打得好，德州撲克打得好不一定交易做得好。德州撲克贏錢的都是打得緊的人，有的人打得松也可以大贏大輸，但不穩(wěn)定，最終長期來說，打得緊的人賺錢、贏得多，松的人大起大落。

七禾網19、您表示您的性子有時比較急，但是您的股票交易以中長線為主。急性子是否會對您的交易產生一定影響？您又是如何克服這個影響的？

林捷：我在生活中性子比較急，但是做股票我倒不是特別急，因為已經有成功的先例，我知道時間是最好的朋友，我去年做得不是特別好，賺是賺了一點，但賺得不多。通過做港股我領會到，還是要放長線，一定要靠時間來贏錢。

七禾網20、從2005年到2016年，您的年化復合收益率為50%，您在牛市和熊市中都能較穩(wěn)定的主要原因是什么？雖然近兩年由于期貨上的操作略有回撤，在未來的市場和行情中，您是否有信心繼續(xù)保持這樣穩(wěn)定的收益？

林捷：為什么我的復合增長率比較高？我在熊市當中虧得少，只有一次在2004、2005年，那個時候已經是熊市末期了，我對中集集團這家公司太過執(zhí)著了，它在熊市中一直是牛股，想不到在熊市最后一口氣的時候對我造成了很大損失，那個時候感覺一蹶不振，輸掉30%多，當時沒什么錢，后來虧到50萬左右。這次經歷以后，如果我是重倉一個股的話，我是非常小心的，當然我重倉某一個股，一定要盤子比較大的、能夠出來的，因為我現(xiàn)在也有一定的資金量，小盤股是不能大量做的，買個10萬、50萬、100萬都可以，但不可能買幾千萬，幾千萬在小盤股中就很難出來，大盤股問題不大，A股最大的好處是流通還是比較大。

我對每年年收益的要求是20%、30%就夠了，不用多，我追求的是20%、30%，但是如果市場能給我50%，那也是運氣。投資是一場馬拉松，不是看誰賺得多，是看誰活得長，我現(xiàn)在四十幾歲，可以做到七八十歲。你可以從投資中得到你想要的，可以財務自由，可以經常出去玩，我現(xiàn)在可以過上比較好的生活，不要求暴富，每年收益20%、30%就可以了。

七禾網21、您目前是兼職以自有資金做股票，請您談談未來的投資規(guī)劃，是否會考慮成立投資團隊或發(fā)行陽光化的私募產品？

林捷：我對做產品沒有興趣，因為我的特長就是做自己的錢，當然有其他合作情況另當討論，正常情況下我不大喜歡幫別人做，我也不希望別人幫我做。比如說怕遇到黑天鵝，如果是自己踩到了，認倒霉沒關系，自己虧沒關系，總歸有賺有虧，這很正常，自己心里也能夠承受。雖然我自己有一定的生意和事業(yè)，但是大部分的錢確實是靠股票賺來的。

七禾網注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

文中提到的股票名稱僅作為過去的案例分析，不作為推薦和建議，投資者需自主決策。

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傅旭鵬訪談整理

2018-1-24

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