股指高位繼續(xù)調(diào)整

觀點:國務(wù)院：總理李克強在拉脫維亞里加的會議上表示，中國致力于結(jié)構(gòu)性改革，能夠戰(zhàn)勝各種困難，保持穩(wěn)定增長并加快轉(zhuǎn)型。財政部：部長樓繼偉表示，房地產(chǎn)稅、個人所得稅等稅制改革正在積極推進中。財政部：未來中國GDP和地方財收仍繼續(xù)保持中高速增長，也為地方政府債務(wù)風險防控提供根本支撐；下一步要制止地方政府違法違規(guī)融資擔保行為，要嚴格控制地方政府債務(wù)規(guī)模，規(guī)范政府舉債程序，并繼續(xù)發(fā)行地方政府債券置換存量債務(wù)。外匯局：公布數(shù)據(jù)顯示，中國第三季度經(jīng)常賬戶順差712億美元。三季度經(jīng)常賬戶順差有所增長，與當期國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比為2.5%，處于合理水平。市場方面，股指高位追買資金不足，短期仍存在調(diào)整空間，建議繼續(xù)持倉空單。

交易策略方面，短期股指有繼續(xù)調(diào)整空間，高位追買資金不足，持倉空單

銅基本數(shù)據(jù)支持走高

國際銅大幅上漲，突破技術(shù)壓力位，倫敦注銷倉單依舊保持14萬噸，連續(xù)兩次庫存大幅減少后，倫敦注銷倉單沒有下降，給市場帶來信息，突破技術(shù)位置后，有追多買盤進入。由于黑色再次走強，市場依舊對工業(yè)品的上漲充滿信心。國內(nèi)銅庫存上周意外下降，目前國內(nèi)國際比價偏低，倫敦的注銷倉單并不是拉往中國的貨物，從市場氣氛以及現(xiàn)貨情況看，銅仍然還有進一步的上漲空間，5000美金預(yù)計會有所震蕩，國內(nèi)銅以逢低買進為主，有多的可以持有等待。

非農(nóng)不及預(yù)期 金強反彈形態(tài)再臨考驗

【外盤、消息】最新COMEX金報收于1294.6，日線回到5日均線之上，短期日均線及MACD上行未扭轉(zhuǎn)，反彈未被完全破壞，支撐1285，壓力1310；COMEX銀報收于18.275，日線收在5日均線下，開始考驗10日均線支撐。周線上5、10周均線及MACD下行未扭轉(zhuǎn)，技術(shù)上未擺脫反彈性質(zhì)，支撐18.0，壓力18.9。

消息面：美國10月非農(nóng)就業(yè)人口+16.1萬，預(yù)期+17.3萬，9月修正為+19.1萬；8月+17.6萬。美國10月失業(yè)率4.9%，前值5.0%。美聯(lián)儲Lockhart稱, 10月非農(nóng)報告令人滿意，未來兩年利率將以非常漸進的方式上升。美聯(lián)儲副主席費希爾稱美國就業(yè)市場瀕臨充分就業(yè)狀態(tài)，暗示通脹率或超過目標。ABC新聞頻道/華盛頓郵報最新民調(diào)顯示，希拉里支持率領(lǐng)先特朗普3個百分點。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】11月4日上期所黃金倉單909千克，較上日持平；白銀倉單1659345千克，較上日增加12614千克；最新的黃金ETF持倉949.69噸，較上日持平；白銀ETF持倉量11148.60噸，較上日持平。CFTC公布的截止11月1日當周，黃金非商業(yè)凈多頭寸215131張，較前一周增加9.21%；白銀非商業(yè)凈多頭寸62136張，較前一周增加8.87%。

【期貨走勢】上周五晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀期價高開震蕩。滬金高開在60日均線附近，5、10日均線及MACD仍上行開口，日線反彈形態(tài)維持。周線仍關(guān)注20周均線壓力；滬銀高開后小幅回落，日線未有效收回5日均線之上，但10日均線支撐未破，反彈形態(tài)未壞，周線也屬反彈性質(zhì)?；久嫔?，美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，失業(yè)率重回到5以下，12月加息預(yù)期維持，但市場對于加息的憂慮并未被強化，對金銀壓力有限。目前市場的焦點仍在本周的美國大選上，目前候選人民調(diào)支持率差異并不明顯，特朗普仍存獲勝的可能性，市場對于大選的緊張情緒維持。同時美元及道指繼續(xù)走低也刺激了市場的避險需求?；鸪謧}最近一周再現(xiàn)回升。總體來看，金銀短線的反彈基礎(chǔ)還在，只是在本周存在重大政治事件的情況下，操作上仍要保持謹慎。AU1612支撐282、280，壓力285；AG1612支撐4100，壓力4230。

【操作策略】金中期強勢未修復(fù)，短線反彈面臨考驗，1612以282為止盈位決定輕倉去留；銀中期漲勢未修復(fù)，短線反彈受壓調(diào)整，1612在 10日均線未破前輕倉持多，反之平多觀望。

鋼材礦石維持震蕩上行走勢

周五晚外盤原油、CRB指數(shù)大跌、倫銅收漲，大宗商品調(diào)整走勢；美元指數(shù)漲跌，持續(xù)調(diào)整后預(yù)計轉(zhuǎn)震蕩修正。鋼材現(xiàn)貨上漲，鐵礦石495元/噸，持平；唐山鋼坯2410，漲30；上海螺紋2690，漲50。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，10月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量226.43萬噸，旬環(huán)比減1.17%。鋼廠產(chǎn)量仍居高不下，對原料需求不降，焦煤焦炭繼續(xù)強勢。煤炭產(chǎn)能釋放緩慢，運力緊張，短期仍解決不了供需緊平衡的局面，支持煤價維持強勢。受煤炭持續(xù)漲價影響，成本抬高，國內(nèi)鋼廠持續(xù)漲價轉(zhuǎn)移成本。截至上周五螺紋鋼主要城市社會庫存379.77萬噸，較上一周降10.39萬噸，降2.67%；鋼廠端庫存10月中旬末降26.2萬噸，降1.89%，庫存降幅大于產(chǎn)量下降，社會庫存持續(xù)下降，說明需求尚可。高成本和低庫存支撐下，鋼廠挺價，貿(mào)易商銷售壓力也不大；為應(yīng)對京津冀霧霾，環(huán)保督查組再度出擊，唐山限產(chǎn)，都對短期鋼價形成支撐。目前氛圍是現(xiàn)貨持強，吸引資金推動期貨持強；鐵礦石因港口庫存居高受壓，短線螺紋預(yù)計維持震蕩上行走勢。操作上，礦石螺紋波段多單持有，i1701止贏485，rb1701止贏2640；短線交易日內(nèi)為主。

膠上資金參與興趣減弱 走勢陷入膠著狀態(tài)

上周，美國總統(tǒng)大選的不確定性影響下，歐美匯市股市波動加劇，原油在OPEC凍產(chǎn)疑慮中連續(xù)重挫，以及英國脫歐再起波瀾，外圍金融市場陷入動蕩。相比外圍動蕩，國內(nèi)黑色系沒有受到外圍絲毫影響，黑色系在供應(yīng)持續(xù)緊張主導(dǎo)下，一枝獨秀，繼續(xù)大漲。膠在內(nèi)的化工品受到黑色系影響大大減弱，而原油連續(xù)大跌的負面影響，則在逐步顯現(xiàn)。膠自身受到高庫存，以及遠期合約逐月高升水壓制，期價反彈乏力更加明顯，資金在膠上炒作興趣減弱。需求回暖并沒有讓現(xiàn)貨走強，說明目前供應(yīng)仍是充足的，這與黑色系供需失衡有極大不同，目前看，膠供需處于平衡階段，而遠期高升水，或一直成為期價走強的重要障礙，膠走勢恐再度陷入膠著。技術(shù)上，主力1月可能維持在13500～14500之間拉鋸，上下暫均難拓展空間。操作上，以回撤短多為主，1月13800短多跟進，靠近14300短多減磅，止損13500。

PP跌穿趨勢線后可輕空

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北8700、華東8700-8850、華南9300、西南8900、西北8450-8500、東北8600；中石化——華北8450-8900、華東8600-8700（+100）、華南9050-9100。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量1040噸、成交372噸，神華包頭掛賣量596噸、成交330噸，神華寧煤掛賣量1050噸，成交770噸，神華新疆掛賣量900噸，成交126噸。

【期貨走勢】1701前20持倉：多頭208,329（+15,258），空頭223,756（+11,633）。PP跌破十日線后，下方已接近觸及上升趨勢線，如果再跌破趨勢線基本可以確定漲勢結(jié)束、第6浪下跌浪開啟。但從期現(xiàn)基差來看，下跌空間不是很大，預(yù)計支撐會在8000或略偏下。PP1701-PP1705價差376（-10），L1701-PP1701價差1591（+56）。

【今日漲跌】震蕩偏弱

【操作策略】跌破8280上升趨勢線后可輕空參與。PP多1空5正套持有，價差若繼續(xù)跌破350保護性止盈；多L1701空PP1701持有，1600以上可以兌現(xiàn)一半盈利。

鄭醇調(diào)整節(jié)奏

【現(xiàn)貨】：陜西2100，川渝2250，兩湖2400，河南2280，內(nèi)蒙2100，蘇州2345，寧波2470，山東2280，華南2430，東北2350.

【盤面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為63.71%，環(huán)比上漲0.41%；西北地區(qū)的開工69.27%，環(huán)比上漲0.17%。煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在78.41%，較上周下降5.6個百分點。沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上漲至85.47萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源增加至23.60萬噸附近。盤中鄭醇推漲氛圍減緩，基本面暫缺少跟進動力，目前由于國際原油價格回落較大，化工品亦受偏壓影響。現(xiàn)貨市場尚處持穩(wěn)，且煤炭板塊多頭氛圍堅挺，因此預(yù)計短期內(nèi)鄭醇重心以持穩(wěn)走區(qū)間為主。

【操作建議】：整體基本面尚穩(wěn)，2300-2450區(qū)間波動可能性大，日內(nèi)短線為主。

玻璃資金強勢格局

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考：河北安全1280，河北德金1240，河北迎新1228，滕州金晶1460，湖北億鈞1360，武漢長利1380.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，重點監(jiān)測省份生產(chǎn)商庫存總量為2173萬重量箱，較上周減少27萬重量箱，減幅1.23%。截至10月底，全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計290條，在產(chǎn)236條，日熔量共計157720噸，同比增加5.58%，環(huán)比增加0.48%。其中10月份復(fù)產(chǎn)2條，停產(chǎn)搬遷生產(chǎn)線1條，改產(chǎn)生產(chǎn)線2條。1-10月份新點火及復(fù)產(chǎn)點火生產(chǎn)線共計19條，冷修及停產(chǎn)生產(chǎn)線9條，與2015年同期相比日熔量增加8340噸。盤中玻璃期價尚且維持偏強態(tài)勢，其節(jié)奏更多的是以資金推動圍繞黑色氛圍修復(fù)貼水為主，另一方面，上游端煤炭、純堿價格持續(xù)上漲，因此利于偏多氛圍炒作?？偟膩砜?，進入11月份淡季后，需求面亦會逐步萎縮，多空因素交織背景下走區(qū)間概率將加大。

【操作建議】：資金強勢格局，多單上提保護至1220。

鄭煤市場維持堅挺

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡指導(dǎo)價格參考：秦皇島港山西優(yōu)混600-610元/噸，京唐港605-615元/噸。秦皇島港即時成交價格參考：

【盤面】：秦皇島港口庫存11.3日454.5萬噸（11.2日452萬噸）：截至11月4日，沿海六大電廠平均庫存量為1188.9萬噸，平均日耗55.6萬噸，可用天數(shù)21.38天。據(jù)卓創(chuàng)了解，關(guān)于中煤集團動力煤現(xiàn)貨價格在現(xiàn)有基礎(chǔ)上下調(diào)10元/噸的消息已被中煤集團辟謠稱：降價條件尚不具備?；诋斍懊禾渴袌鲂蝿?，投資者需謹慎核實信息來源。發(fā)改委再次召開關(guān)于規(guī)范煤炭企業(yè)價格行為提醒告誡會的通知，近期市場政策壓力頻頻傳出，但我們?nèi)钥煽吹矫禾渴袌鲆琅f維持著堅挺氛圍，可見當前現(xiàn)貨供需緊張局面難改，近期國內(nèi)主要區(qū)域煤炭價格在運費支撐下均有調(diào)漲，雖然當前市場多有聲音稱煤炭價格不具備再次上漲基礎(chǔ)，但下跌基礎(chǔ)或也較難盼到，除非再次釋放有效的調(diào)控政策?？偟膩砜?，短期內(nèi)盤面支持氛圍猶在，做空亦需謹慎。

【操作建議】政策博弈交織，當前期價尚存有高位整理條件，10日線可做前多保護參考；新單則以突破前K高點做介入?yún)⒖肌?/p>

焦煤焦炭震蕩上行

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，政策方面，河北省環(huán)保廳日前發(fā)布《河北省大氣污染防治強化措施實施方案（2016－2017年）》，2016年、2017年將分別壓減煉焦產(chǎn)能1240萬噸和1029萬噸，力爭打造環(huán)首都張家口、廊坊、保定和衡水市四個無焦市。限產(chǎn)通知：4日15點起，唐山全市鋼企燒結(jié)停產(chǎn)，焦化廠出焦時間延長至48小時；18點起，禁止五軸以上車輛通行，解除由市政府另行通知。價格方面，焦炭調(diào)價：11月5日河北某大型焦企焦炭價格漲150元/噸，準一級焦至唐山汽運主流執(zhí)行承兌到廠價2020-2030元/噸。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫存問題對現(xiàn)貨支撐強勁，近期政策頻傳，走勢或復(fù)雜化，建議以前期多頭持倉為主，新單謹慎。

【期貨走勢】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫存問題難以迅速解決，近期政策頻傳，建議以前期多頭持倉為主，新單謹慎。

【今日漲跌】震蕩上行

【操作策略】焦煤1701依托1250持有多單，焦炭1701，依托1700持有多單。

油脂整體繼續(xù)表現(xiàn)出穩(wěn)定性

隔夜美盤豆系延續(xù)溫和整理，市場評論為市場等待11月美農(nóng)報告。整體特征為油弱粕強。美豆+0.1%，豆粕+0.75%，豆油-0.91%。

而從美農(nóng)10月的報告看，大豆單產(chǎn)被進一步提高至51.4蒲式耳/英畝的記錄高點，基本面保持壓力，但限制于現(xiàn)實性的低價區(qū)，市場目前表現(xiàn)出更多的抗跌性。

我們在10月27日，鑒于美豆出現(xiàn)突破形態(tài)，我們將重新尋求介入遠期多單。目前維持這一判定，但整體交易時間段將放長。

以菜籽油1705對應(yīng)7080一線為參考，輕多尋求介入機會。目前菜籽油是體系中最為明確的品種。

今日市場將處于盤整過程狀態(tài)，各合約均以夜盤收盤價為中軸進行窄幅整理，幅度30點左右。整體而言，油脂體系的穩(wěn)定性得以保持。

鑒于菜籽油走勢繼續(xù)獨立，多單在6960一線觸發(fā)增持機會，此部分倉位可以尋求在7050一線進行減持，以提高機動性。

目前盤面暫無新題材刺激，多單需要以靜制動，唯有在調(diào)整過程尋求進一步增持的機會。

白糖震蕩調(diào)整 待新消息指引

【外盤】ICE 3月原糖合約收高0.25美分，或1.2%，報21.73美分/磅。

【消息】1.美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，投機客上周減持原糖期貨期權(quán)凈多倉34,784手至224,903手，為5月以來凈多頭頭寸數(shù)量最低。2.巴西工業(yè)、發(fā)展與外貿(mào)部和外貿(mào)秘書處數(shù)據(jù)顯示，10月該國出口原糖185.9萬噸，環(huán)比（269.7萬噸）下降31%，同比（207.1萬噸）下降10%。

【期貨走勢】原糖受21美分支撐反彈整理，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)集團基本清庫，現(xiàn)貨價格堅挺，同時政策繼續(xù)對糖價護航，下方空間有限，不過當前在糖會過后，市場面臨短暫的消息真空期，鄭糖走勢或延續(xù)震蕩調(diào)整，待新消息指引。

【操作策略】區(qū)間震蕩，滾動做多為主，重回6800上方可持有。

棉花維持偏強的技術(shù)整理

隔夜美國棉花+0.5%，市場評論為產(chǎn)區(qū)天氣憂慮主導(dǎo)市場。

10月美農(nóng)報告要點為：全球庫存繼續(xù)調(diào)低247萬包。其中中國庫存調(diào)低250萬包。

中棉方面，3128B報15369+0。

國儲棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲備棉出庫成交264.83萬噸，其中國產(chǎn)棉成交235.22萬噸，進口棉成交29.61萬噸。整體成交情況良好。

國內(nèi)目前處于新棉上市的高峰期，從新棉價格的走勢看，整體較為穩(wěn)定，但低等級棉走量依舊較差。另有傳聞稱：新疆兵團3128B報價14800-15000，略低于市場預(yù)期。

就目前格局來看，CF1701經(jīng)過連續(xù)三個交易日的回升，再次站上15200關(guān)口，維持住偏強的整理形態(tài)，今日仍有小幅上沖的動作，預(yù)期CF1701沖擊154200一線。多單適當換手交易即可。

同時，從標準級和地等價棉花的價差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

雞蛋期價震蕩回落

觀點：目前雞蛋現(xiàn)貨價格開始下跌，這對期價形成較強的打壓作用。近期開始，市場供應(yīng)整體較為寬松，且需求相對平淡，現(xiàn)貨價格繼續(xù)拉漲得動能不足。同時上半年補欄的雞苗全部進入產(chǎn)蛋高峰期，后期供應(yīng)不斷增加。因此，我們預(yù)計短期內(nèi)雞蛋期價已開始由前期的反彈的強勢轉(zhuǎn)為回落的弱勢，本周內(nèi)期價重心或還將下移。技術(shù)上看，目前雞蛋1701合約受10日均線壓制，短線震蕩區(qū)間下移至3400-3500之內(nèi)。 

操作建議：輕倉持空交易。