中國太保(601601)

三季報公布

中國太保公布三季報，其主要內(nèi)容如下：前三季度凈利潤88.29 億，同比下降41.3%，EPS0.97 元；前三季度歸屬母公司股東綜合收益67.51 億元，同比下降53.16%；凈資產(chǎn)1310.25 億元，加回分紅較15 年底實際上升5.06%，BVPS 為14.46 元。

壽險表現(xiàn)良好，個險新業(yè)務高增

集團壽險業(yè)務表現(xiàn)良好，前三季度實現(xiàn)業(yè)務收入1173.35 億元，同比增長31%。個險業(yè)務增速較快，個險渠道新業(yè)務收入358.22 億元，同比增長44.6%。

產(chǎn)險業(yè)務保持平滑

2016 年前三季度，太保產(chǎn)險實現(xiàn)業(yè)務收入715.94 億元，同比增長1.1%，其中：車險業(yè)務收入553.33 億元，同比增長1.3%；非車險業(yè)務收入162.61億元，同比增長0.6%。車險電網(wǎng)銷、交叉銷售和車商等三大核心渠道實現(xiàn)業(yè)務收入307.61 億元，同比增長3.8%，占車險業(yè)務收入比重達到55.6%。

權益資產(chǎn)規(guī)模下滑，整體投資資產(chǎn)增長

前三季度集團投資資產(chǎn)9,234.91 億元，較上年末增長8.1%。公司大類資產(chǎn)配置基本穩(wěn)定，固定收益類資產(chǎn)占比81.8%，較上年末下降0.3 個百分點；權益投資類資產(chǎn)占比15.0%，較上年末上升1.0 個百分點，其中股票和權益型基金合計占比5.5%，較上年末下降1.5 個百分點。

投資建議

受投資沖擊影響集團業(yè)績雖然下滑，但保費基本面仍然較好，壽險業(yè)務表現(xiàn)較為亮眼，個險渠道強勁增長。未來隨著投資沖擊逐步弱化，集團業(yè)績回升可期。同時集團擁有獨特的上海區(qū)位優(yōu)勢，若后期養(yǎng)老稅收遞延落實，對公司股價影響值得關注。

預計2016 年EPS1.49 元，BVPS15.19 元。

風險提示

資產(chǎn)荒和低利率持續(xù)影響業(yè)績等。