5月9日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的數(shù)據(jù)顯示，上海銀行間同業(yè)隔夜拆放利率為1.9990%，較上周二下降0.43個基點；2周期同業(yè)拆放利率為2.7900%，較上周二下降1.11個基點；1月期同業(yè)拆放利率為2.8410%，較上周二下降0.79個基點；6月期同業(yè)拆放利率為2.8920%，較上周二上升0.25個基點。

圖為短期Shibor變化（單位：%）

表為Shibor（人民幣）報價

從近期銀行間拆放利率來看，各期利率整體小幅下降，顯示出近期的市場流動性趨于寬松。但是，從近期的央行執(zhí)行的貨幣政策來看，卻是另一番局面。4月底，由于利率水平的攀升，央行連續(xù)執(zhí)行了大額的逆回購，向市場輸送流動性。隨著市場利率的下降，央行預(yù)調(diào)微調(diào)結(jié)束，近期逆回購的頻率和力度明顯下降。從本周的情況來看，共計有3600億元人民幣的逆回購到期。周一央行只進行了總額為200億元的逆回購。從這一舉措來看，本周資金凈流出的概率較大。對于政策和利率運行方向相反的現(xiàn)象，筆者認為這可能是由于政策的時滯性所引起的。后市來看，隨著央行逐漸收緊流動性，市場利率上升的概率較大。