股市繼續(xù)無(wú)量盤(pán)整

觀(guān)點(diǎn)：基本面方面，發(fā)改委：4月27日0點(diǎn)將上調(diào)國(guó)內(nèi)汽柴油限價(jià)，汽油每噸上調(diào)165元、柴油每噸上調(diào)160元。央行：上?？偛堪l(fā)布新聞通稿顯示，上海各商業(yè)銀行房貸受理量較今年1-3月平均水平回落超過(guò)50%。央行上?？偛繉⒗^續(xù)加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和督查力度。財(cái)政部：1-3月國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)總額4323億元，同比下降13.8%。營(yíng)業(yè)總收入99492.5億元，同比下降3%。石油、煤炭、鋼鐵和有色等行業(yè)虧損。中儲(chǔ)棉：發(fā)布儲(chǔ)備棉輪出銷(xiāo)售公告，本年度出庫(kù)總量暫按200萬(wàn)噸安排，通過(guò)競(jìng)賣(mài)交易方式銷(xiāo)售，交易時(shí)間為5月3日至8月31日。市場(chǎng)方面，融資融券數(shù)據(jù)顯示昨日繼續(xù)下滑，流動(dòng)性呈現(xiàn)遞減局面。由于目前有兩個(gè)現(xiàn)象，第一是賺錢(qián)效應(yīng)下降，主要體現(xiàn)在個(gè)股活躍度下滑以及市場(chǎng)波動(dòng)降低。第二個(gè)是投機(jī)性明顯，資金呈現(xiàn)快進(jìn)快出的格局，缺乏持續(xù)性行情，這種局面有望繼續(xù)延續(xù)下去。

交易策略方面，建議采取波段性操作，目前觀(guān)察反彈高點(diǎn)，注意IF1605合約上方3240點(diǎn)附近，如果沖擊到，可輕倉(cāng)做空。

（倍特期貨 杜輝）

債期大幅反彈 維持盤(pán)整形態(tài)

【債期】周二（4月26日），10年期國(guó)債期貨主力合約T1606收盤(pán)報(bào)99.345元，漲0.27元或0.27%，成交17539手。

5年期國(guó)債期貨主力合約TF1606收盤(pán)報(bào)100.585元，漲0.21元或0.21%，成交10624手。

【核心因素】周二債期大幅反彈，成交活躍。小時(shí)圖形重回布林中軌一線(xiàn)，整體依然維持盤(pán)整形態(tài)。股市方面，大盤(pán)震蕩盤(pán)整，尾盤(pán)翻紅。商品市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，投機(jī)情緒降溫。資金方面，臨近月末，市場(chǎng)資金面有所收緊。

    當(dāng)前市場(chǎng)基本面未發(fā)生明顯變化，市場(chǎng)投機(jī)情緒主導(dǎo)行情。債期方面，短線(xiàn)邏輯不變，經(jīng)濟(jì)階段性回暖利空債期。

從中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，金融機(jī)構(gòu)間資金寬松，利率不排除仍有下行空間，債市可維持慢牛行情。但短期內(nèi)，投資增速的反彈和經(jīng)濟(jì)階段性回暖，均利空債市，可導(dǎo)致債期中短期調(diào)整，投資者應(yīng)配合技術(shù)圖形，注意階段性空頭與中長(zhǎng)期偏多的操作節(jié)奏輪換。

【操作】維持空頭滾動(dòng)策略，短線(xiàn)操作，及時(shí)止盈。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅基本面弱勢(shì) 價(jià)格回落

銅基本保持基本面偏弱的區(qū)間震蕩行情，短期情緒繼續(xù)受到黑色系影響。昨晚夜盤(pán)價(jià)價(jià)格回落，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)消費(fèi)旺季的表現(xiàn)失望，倫敦銅現(xiàn)貨升水回落，庫(kù)存開(kāi)始增加，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨長(zhǎng)期保持貼水，庫(kù)存減少的幅度低于預(yù)期，后續(xù)的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)預(yù)計(jì)難持續(xù)，產(chǎn)量增加，消費(fèi)未見(jiàn)大起色，銅繼續(xù)反彈的高度有限，前期建議的空頭繼續(xù)持有。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金銀小幅收漲 調(diào)整僵局待破

【外盤(pán)、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收于1245.4，日線(xiàn)上60日均線(xiàn)支撐有效，日均線(xiàn)及MACD走平，整個(gè)日均線(xiàn)系統(tǒng)進(jìn)一步收攏在一起，短線(xiàn)方向選擇的要求強(qiáng)烈，支撐1230，壓力1255；COMEX銀小陽(yáng)報(bào)收于17.215，日線(xiàn)繼續(xù)呈橫盤(pán)震蕩態(tài)勢(shì)，日均線(xiàn)及MACD上行收斂，周均線(xiàn)及MACD保持上行開(kāi)口，階段強(qiáng)勢(shì)不變，短線(xiàn)仍屬?gòu)?qiáng)勢(shì)修正，支撐16.8，壓力17.4。

消息面：美國(guó)3月耐用品訂單環(huán)比初值0.8%，預(yù)期1.9%，前值-3%修正為-3.1%。美國(guó)4月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值52.1，預(yù)期52，前值51.3。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】4月26日上期所黃金倉(cāng)單801千克，較前一日持平，白銀倉(cāng)單1807749千克，較前一日增加40597千克；黃金ETF持倉(cāng)802.65噸，較前一日持平；白銀ETF持倉(cāng)量10411.09噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤(pán)走勢(shì)上，滬金、滬銀均高開(kāi)上行。滬金期價(jià)又上穿日均線(xiàn)，短期日均線(xiàn)及MACD下叉跡象被緩解，再度轉(zhuǎn)平，整個(gè)日均線(xiàn)逐步收攏在一起，關(guān)注短線(xiàn)方向選擇；滬銀期價(jià)升破5日均線(xiàn)但未站穩(wěn)，日均線(xiàn)及MACD上行收斂呈調(diào)整態(tài)勢(shì)。周線(xiàn)上階段強(qiáng)勢(shì)維持，但偏大的乖離率還未得到有效修正，有繼續(xù)修正要求?；久嫔厦绹?guó)3耐用品訂單不及預(yù)期，美元小幅回落破壞反彈勢(shì)頭，給金銀帶來(lái)短線(xiàn)提振。但美聯(lián)儲(chǔ)及日本央行利率會(huì)議臨近，市場(chǎng)整體表現(xiàn)略偏謹(jǐn)慎，短線(xiàn)尚未有效打破近日的震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。在技術(shù)上面臨方向選擇的情況下，關(guān)注期價(jià)會(huì)否借助會(huì)議消息而打破短線(xiàn)僵局。AU1606支撐257，壓力263，AG1606支撐3630，壓力3760。

【操作策略】金中期階段強(qiáng)勢(shì)暫緩，短線(xiàn)有方向選擇要求，1606參考257-263小區(qū)間短線(xiàn)交易；銀中期看漲，短線(xiàn)強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，1606輕多持有，無(wú)倉(cāng)者參考技術(shù)支撐逢調(diào)整試多。另，“空金買(mǎi)銀”套利單繼續(xù)持有。

（倍特策略分析師： 張中云）

鋼材礦石維持高位震蕩 關(guān)注市場(chǎng)人氣

周二晚外盤(pán)原油、CRB指數(shù)收中陽(yáng)，倫銅盤(pán)整，美元指數(shù)磨出下跌通道，前低箱體震蕩，外盤(pán)大宗商品維持在反彈通道中。鋼材現(xiàn)貨方面，昨日出現(xiàn)普跌局面，鐵礦石500元/噸，跌10；唐山鋼坯兩天跌180元至2400，上海螺紋2860元/噸，跌80；鋼廠(chǎng)因債務(wù)壓力和缺錢(qián)復(fù)產(chǎn)緩慢，鋼材社會(huì)庫(kù)存和鋼廠(chǎng)庫(kù)存均處于低位，原料上漲，鋼廠(chǎng)持續(xù)漲價(jià)，大鋼廠(chǎng)上半年訂單基本飽和，一季度經(jīng)濟(jì)現(xiàn)溫和復(fù)蘇，市場(chǎng)信心較強(qiáng)，成為支撐現(xiàn)貨價(jià)格重要因素。4月上旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增3.4%，創(chuàng)5個(gè)月來(lái)新高，說(shuō)明在高爐開(kāi)工率未大幅回升之際，鋼廠(chǎng)達(dá)產(chǎn)率高，供應(yīng)在回升?，F(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始有松動(dòng)，后市主要看價(jià)格能否高位穩(wěn)住，成交是否順暢，下游能否接受和消化目前的價(jià)格。期貨市場(chǎng)上周大漲之后，空頭被迫減倉(cāng)，多頭獲利兌現(xiàn)盤(pán)涌現(xiàn)，獲利回吐壓力大，波動(dòng)加??；目前在現(xiàn)貨大幅升水以及期貨近遠(yuǎn)月價(jià)差支撐下，螺紋期貨有支撐，短期預(yù)計(jì)維持高位震蕩市；鐵礦石供應(yīng)和庫(kù)存高，弱于螺紋，高位稍弱震蕩；關(guān)注黑色系市場(chǎng)人氣是否轉(zhuǎn)換。操作上，螺紋礦石多單獲利兌現(xiàn)后短線(xiàn)交易；剩余買(mǎi)礦空螺紋套利單維持。

（倍特期貨 劉明亮）

市場(chǎng)逐步恢復(fù)理性 膠反彈難言結(jié)束   

前期商品輪番暴漲格局，在三大交易所不斷加碼出臺(tái)抑制措施后，資金推動(dòng)下的情緒化走勢(shì)開(kāi)始明顯緩解。領(lǐng)頭羊黑色對(duì)其他商品的影響減弱，非理性的爆炒開(kāi)始明顯降溫，商品間情緒影響也在逐步減弱，商品走勢(shì)最終應(yīng)回到基本面主導(dǎo)下的理性路上。盤(pán)面看，膠近期受到黑色系波動(dòng)影響降低，其自身原材料上漲，現(xiàn)貨堅(jiān)挺支撐期價(jià)保持穩(wěn)定，但交易所庫(kù)存壓力，及遠(yuǎn)期較高升水限制了短期反彈空間，多空資金主動(dòng)參與力度都在降低。由于主要產(chǎn)膠國(guó)干旱影響，以及開(kāi)割初期原材料偏緊，使得現(xiàn)貨價(jià)格一直穩(wěn)步上揚(yáng)，這樣的格局恐還會(huì)延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間；需求端盡管沒(méi)有新的利好數(shù)據(jù)出臺(tái)，但需求逐步好轉(zhuǎn)的事實(shí)，也成為支撐期價(jià)持續(xù)反彈的主要?jiǎng)恿ΑＤ壳翱?，盡管商品市場(chǎng)仍處于較為動(dòng)蕩過(guò)程，但商品市場(chǎng)在逐步恢復(fù)理性，膠自身基本面主導(dǎo)力增強(qiáng)，其反彈格局還看不到結(jié)束跡象，只是隨著5月流動(dòng)性減弱，9～5月升水拉大，主動(dòng)做多需更加謹(jǐn)慎。主力9月短線(xiàn)買(mǎi)點(diǎn)仍在12800附近，止損12500；9～5月升水未拉大超過(guò)500點(diǎn)以前，不建議短空阻擊。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

原油延續(xù)反彈 PTA期貨短期高位震蕩為主

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】受美國(guó)原油庫(kù)存下降的影響，夜盤(pán)原油價(jià)格大幅拉漲，美原油創(chuàng)出近期反彈新高。受PTA期貨價(jià)格疲軟的影響，隔夜PX價(jià)格穩(wěn)定為主，報(bào)價(jià)815美金CFR中國(guó)。PTA期貨盤(pán)面利潤(rùn)仍然較高。PTA現(xiàn)貨華東主流成交價(jià)在4960一線(xiàn)，下游聚酯產(chǎn)銷(xiāo)尚可。整體氛圍一般

【期貨走勢(shì)】原油價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，但PTA期貨盤(pán)面利潤(rùn)較高，產(chǎn)業(yè)套利盤(pán)介入較多，繼續(xù)大幅上漲的壓力亦較大，短期期貨價(jià)格料高位震蕩為主，五一假期臨近，期貨價(jià)格波動(dòng)或收窄，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或降低。隨著交易所不斷采取監(jiān)管措施，市場(chǎng)炒作氛圍降溫。

【操作與策略】原油價(jià)格仍震蕩偏強(qiáng)，并創(chuàng)出年度新高。PTA期貨盤(pán)面利潤(rùn)較為豐厚，限制上漲空間，短期高位震蕩為主，操作上波段多單持有不動(dòng)，無(wú)單建議日內(nèi)交易為主。日內(nèi)波段回落可關(guān)注多單操作機(jī)會(huì)，但不追漲殺跌。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料月底現(xiàn)貨堅(jiān)挺 期貨短期震蕩偏強(qiáng)延續(xù)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】昨日石化現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)小幅調(diào)漲的局面，貿(mào)易商心態(tài)尚可。昨日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體上漲50-100元，華北現(xiàn)貨主流成交價(jià)格在9000-9200，主流煤制成交價(jià)在8900一線(xiàn)。華南現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，市場(chǎng)主流成交價(jià)在9300-9500一線(xiàn)。

【期貨走勢(shì)】月底現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)期貨價(jià)格形成支撐，短期石化庫(kù)存續(xù)降，供給端壓力不大。期貨近月走勢(shì)較為疲軟，遠(yuǎn)月價(jià)格走強(qiáng)，且9月相對(duì)5月的貼水大幅縮減，表明隨著宏觀(guān)環(huán)境的轉(zhuǎn)好，塑料期貨遠(yuǎn)月合約大幅貼水的局面開(kāi)始修正。塑料能否跟隨其他商品轉(zhuǎn)換為正向市場(chǎng)值得注意，同時(shí)也表明市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期供應(yīng)段壓力的緩解。

【操作與策略】月底現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，期貨維持偏強(qiáng)震蕩的格局，加之當(dāng)前塑料石化庫(kù)存延續(xù)下降，整體供給壓力不大，操作上波段多單持有為主，9月短期看8900一線(xiàn)壓力位能否突破。該位置壓力偏大。急拉不追漲。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP看布林上軌壓制

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠(chǎng)價(jià)：中石油——華北6850-6900（+100）、華東6950、華南7150、西南6900（+50）、西北6700-6750（+100）、東北6950；中石化——華北6900-7100（+100）、華東6850-7000、華南7000（+50）。煤化工拍賣(mài)情況：神華榆林競(jìng)拍1510噸、成交1430噸，神華包頭競(jìng)拍1118噸、全部成交，神化寧煤競(jìng)拍640噸、成交636噸，延長(zhǎng)競(jìng)拍4086噸、成交3116噸。

【期貨走勢(shì)】1609延續(xù)漲勢(shì)，日線(xiàn)上持平布林上軌，周線(xiàn)上逼近60周均線(xiàn)；根據(jù)經(jīng)驗(yàn)布林上軌以上空間一般不大。技術(shù)指標(biāo)基本向好，但部分顯示超買(mǎi)。前20多頭持倉(cāng)增加17,796手、空頭僅增7,079手，凈空縮減至26,052手。成交量較前幾日明顯下降，為趨勢(shì)增添一部分不確定性。煤炭?jī)r(jià)格回調(diào)，但油價(jià)因美國(guó)庫(kù)存下滑大漲，PP成本端支撐猶在。

【今日漲跌】震蕩偏強(qiáng)

【操作策略】日線(xiàn)布林上軌處不考慮追高，短線(xiàn)回調(diào)至中軌處可輕多介入，趨勢(shì)單繼續(xù)回避，1609日內(nèi)支撐6750、壓力7200。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，神華3月煤炭銷(xiāo)售量同比增長(zhǎng)90.6%。一季度山西原煤產(chǎn)量20219萬(wàn)噸，同比下降2.2%。秦皇島港、天津港、黃驊港、廣州港煤炭庫(kù)存小幅下降。據(jù)25日中聯(lián)公司在北京召開(kāi)煉焦煤會(huì)議決定，統(tǒng)一各家意見(jiàn)，煉焦煤漲價(jià)50元，普遍預(yù)計(jì)漲價(jià)將在五一前后執(zhí)行。綜合來(lái)看，供給側(cè)變動(dòng)明顯，供應(yīng)狀況無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，下游上漲對(duì)焦煤焦炭支撐力度加強(qiáng)，大幅上漲后，波動(dòng)加劇，建議依托支撐位持有老單。二級(jí)焦炭區(qū)域價(jià)格：河北唐山到廠(chǎng)870-880元/噸，山東750-780元/噸，江蘇780-790元/噸，山西650-660元/噸

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補(bǔ)庫(kù)需求，追高謹(jǐn)慎，近日獲利盤(pán)壓力巨大，建議依托支撐位置持多。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1609，支撐750。焦炭1609，支撐1000。依托支撐位持有老單。

（倍特策略分析師：范宙）