策略：熔斷機制取消，市場恢復正常。在熔斷機制助推下，市場調(diào)整幅度超預期，出現(xiàn)非理性下跌，不合理的制度設計放大了調(diào)整節(jié)奏。在1 月4日、1 月7 日兩日熔斷中，都有接近1300 家個股跌停，已經(jīng)超過7 月份下跌時的跌停家數(shù)，可見熔斷機制對于擁有漲跌停板機制的市場殺傷力是巨大的，甚至超過了市場高位去杠桿的效應。目前監(jiān)管層已經(jīng)意識到這個問題，并作出相應調(diào)整。市場短期內(nèi)將有恢復性反彈，之后將恢復正常震蕩整固狀態(tài)，建議多看少動，不要追高。

市場：減持新規(guī)側重信息披露。證監(jiān)會昨日公布減持新規(guī)，對比之前的《18號文》，新規(guī)主要是明確主體和由延遲減持轉為強化信息披露，對減持規(guī)模的限制作用微弱。按照《規(guī)定》，上市公司大股東在三個月內(nèi)通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的1%，且應當在首次賣出的15 個交易日前預先披露減持計劃。新規(guī)自1 月9 日起實施。

化工行業(yè)：國內(nèi)鈦白粉龍頭提價，關注供給側改革率先受益標的。老廠檢修是龍頭企業(yè)此次調(diào)高鈦白粉價格主要誘因，短期內(nèi)供給端過剩得到緩解，支撐價格階段性反彈。目前行業(yè)庫存較低，開工率低，春節(jié)前后交投清淡，價格回升趨勢有望延續(xù)至4 月旺季。建議關注鈦白粉行業(yè)供給側改革優(yōu)質鈦白粉行業(yè)標的： 佰利聯(lián)（ 002601）、金浦鈦業(yè)（ 000545）、中核鈦白（002145）等。

比亞迪（002594）：上修年報業(yè)績，凈利預增518%-557%。公司新能源汽車業(yè)績超預期，在插電式混動細分領域占比達到80%，盈利能力更強的K9大巴也是滿負荷生產(chǎn)；2016 年補貼退坡情況下，我們認為對公司影響不大，繼續(xù)衛(wèi)冕銷量桂冠。預計公司2015-2017 年EPS 分別為1 元、1.06 元和1.44 元，對應動態(tài)PE 分別為55 倍、52 倍和38 倍，如果不考慮電子部品投資收益，2015 年PE 為113 倍，2016 年業(yè)績翻倍，目前股價倒掛提供機會，維持“買入”評級。

ST 生化（ 000403）： 1500 萬股拍賣事項暫停，東源漿站獲批。市場擔憂的大股東股權拍賣事宜已經(jīng)解決，風險釋放，我們預計公司所涉及的其它訴訟亦在加速處理中。公司向大股東定增23 億、解決歷史遺留問題、脫帽重生是大概率事件，核心資產(chǎn)迎來重估契機，未來發(fā)展值得期待；布局國內(nèi)市場較為空白的無血清細胞培養(yǎng)基和豬肺表面活性物質，未來發(fā)展空間巨大。預測公司2015-2017 年攤薄后EPS 分別為0.27 元、0.42 元、0.66元，預計2016 年投漿量約350 噸，參考可比公司對應市值應為120 億元，隨著新設漿站的投產(chǎn)，未來市值很可能突破400 億，目前資產(chǎn)處于嚴重低估狀態(tài)，維持“買入”評級。

中源協(xié)和（ 600645）：年報凈利預增466%。凈利潤增加的最主要來源是二級市場投資收益，預計超過1 億元，公司承諾全面撤出二級市場投資，專心主營業(yè)務經(jīng)營?；驑I(yè)務保持快速上升，成為新的利潤增長點，公司將圍繞“細胞+基因”展開全產(chǎn)業(yè)鏈布局，進行一系列的資產(chǎn)收購與整合，目標是做全球最大的細胞存儲與應用平臺。預計公司2015-2017年EPS分別為0.30元、0.61元、0.98元，對應PE分別為177倍、87倍、54倍，維持“買入”評級。

達實智能（002421）：中標數(shù)據(jù)中心項目。公司拿單能力保持強勢，當前在手訂單約20億，每年預計可新增7-8億，本次中標項目金額約占2014年收入9.34%，預計將給公司凈利潤帶來積極影響。公司積極轉型智慧醫(yī)療，收購的久信醫(yī)療為當前國內(nèi)數(shù)字化手術室及潔凈手術室建設龍頭。預計公司2015-2017年EPS分別為0.29元、0.47元、0.61元，對應PE為60倍、37倍、28倍，當前價格具有較高安全邊際，建議積極關注。