宏觀

宏觀：11 月外貿(mào)數(shù)據(jù)點評——外需依舊低迷，內(nèi)需有所改善。11 月我國出口同比下降6.8%，跌幅雖收窄，但考慮到去年同期低基數(shù)，表現(xiàn)遠低于預期，對美（-5.3%）、日（-10.5%）、歐（-9.0%）跌幅擴大，對韓、印增速下降，外需依舊低迷。11 月進口同比由-18.8%回升至-8.7%，跌幅收窄，鐵礦石、銅等大宗商品進口量大幅反彈，低基數(shù)是主因。貿(mào)易順差大幅回落至541 億美元，當前人民幣貶值壓力和資本流出壓力仍大，未來美國加息制約我國降息空間，但降準概率上升。

行業(yè)與主題熱點

批零：珠寶供應鏈金融——激活資源，蘊發(fā)新機。建議關(guān)注兩大主線標的：（1）業(yè)績貢獻較大以及風控能力較強的：金葉珠寶、金一文化；（2）供應鏈金融作為互聯(lián)網(wǎng)+全產(chǎn)業(yè)鏈平臺的一部分，將為運營帶來增益的：潮宏基等。

非銀：2016 年投資策略——財富管理的三次方。保險行業(yè)：估值橫向、縱向比較均較低，利差收窄的負面預期或?qū)⒏纳?，向上修復空間巨大，看好投資價值，重點推薦中國平安、新華保險。券商行業(yè)：“大投行”及“財富管理+互聯(lián)網(wǎng)”兩大投資主線，重點推薦廣發(fā)證券、招商證券；華泰證券。

機械：2016 年投資增速下滑倒逼機械行業(yè)3 類轉(zhuǎn)型。投資增速下滑倒逼機械行業(yè)向高效、高端的新智造；拾遺補缺的短板投資——高鐵后周期板塊，工業(yè)強基工程等；生產(chǎn)服務型行業(yè)企業(yè)三類方向轉(zhuǎn)型。建議關(guān)注：黃河旋風和山東威達；*ST 春暉；*ST 建機；及農(nóng)業(yè)無人機產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司（新安股份、芭田股份、隆鑫通用、德奧通航）。

有色：有色“航母”終下水，五礦、中冶戰(zhàn)略重組。中國五礦集團、中冶集團實施戰(zhàn)略重組，投資點在于央企巨頭合作的協(xié)同效應：重點關(guān)注株冶集團（市場對同業(yè)競爭背景下的轉(zhuǎn)型預期強），金瑞科技（小市值）。

傳媒：體育行業(yè)加快落實發(fā)展。體育形成“政府推動”+“資本投入”+“業(yè)界聯(lián)動”的良好發(fā)展勢頭，重點推薦“體育IP+體育營銷+體育媒體”，關(guān)注道博股份、奧拓電子、華錄百納、互動娛樂、東方明珠

鋼鐵：中冶整體并入五礦拉開鋼鐵央企整合大幕。中冶、五礦集團整合拉開鋼鐵央企整合大幕，利好五礦發(fā)展及中國中冶。生產(chǎn)類鋼企情況復雜得多，但央企整合是行業(yè)整合的第一步。

重點個股及其他點評

金一文化（002721）：資金實力提升，蓄力產(chǎn)業(yè)整合。積極探索供應鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)、高端裝備制造、可穿戴、藝術(shù)品交易等領(lǐng)域，外延式發(fā)展助力公司未來迅速成長。