宏觀策略

美聯(lián)儲(chǔ)12 月加息概率提高 市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇。（1）美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在11 月4 日的國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上表示，聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策機(jī)構(gòu)FOMC 認(rèn)為今年12 月加息可能是合適的，但目前尚未就是否采取行動(dòng)作出最終決定。美聯(lián)儲(chǔ)將監(jiān)控未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的情況，如果數(shù)據(jù)支持，12 月會(huì)議將是作出加息決定的一次會(huì)議。聯(lián)邦基金利率期貨市場(chǎng)的交易價(jià)格顯示，12 月份的加息概率在耶倫發(fā)表鷹派觀點(diǎn)之后從之前的50％迅速升至56％。近兩日美股輕微下跌、全球主權(quán)債券收益率紛紛上升；（2）耶倫在聽(tīng)證會(huì)上還證實(shí)中國(guó)為應(yīng)對(duì)人民幣貶值壓力一直在出售美國(guó)國(guó)債；（3）IMF 昨天表示仍未決定討論人民幣加入SDR 貨幣籃子的會(huì)議日期；（4）海外市場(chǎng)最近的發(fā)展提高了人民幣匯率面臨的不確定性，增加了控制人民幣貶值預(yù)期的難度，可能將迫使央行采取更多應(yīng)對(duì)措施。加上近幾日市場(chǎng)漲勢(shì)迅猛，接下來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)很可能將加劇。

行業(yè)公司

鼓勵(lì)新藥研發(fā)政策再加碼，利好四類(lèi)企業(yè)。2015 年11 月4 日，十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第十七次會(huì)議通過(guò)了《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在部分地方開(kāi)展藥品上市許可持有人制度試點(diǎn)和藥品注冊(cè)分類(lèi)改革的決定》，決定授權(quán)國(guó)務(wù)院在北京、天津、河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、四川十個(gè)省(直轄市)開(kāi)展藥品上市許可人持有制度試點(diǎn)，推進(jìn)我國(guó)藥品產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。決定自2015 年11 月5 日起施行，授權(quán)的試點(diǎn)期限為三年。藥品上市許可持有人制度一旦全國(guó)性的實(shí)施將帶來(lái)中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的洗牌和重組，短期試點(diǎn)期間影響不會(huì)很大，但試點(diǎn)區(qū)域基本包含了我國(guó)新藥研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)的省市，短期利好4 類(lèi)企業(yè)：創(chuàng)新藥非上市公司、創(chuàng)新藥上市公司（恒瑞、華海、綠葉、復(fù)星等）、研發(fā)外包公司（CRO，泰格、博濟(jì)）、生產(chǎn)外包公司（CMO，九洲、博騰）。長(zhǎng)期如果全面放開(kāi)將對(duì)研究機(jī)構(gòu)及科研人員形成利好，產(chǎn)學(xué)研結(jié)合將更加深化，產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)收并購(gòu)的高峰。此外，需要重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)精細(xì)化的政策配套和規(guī)范，是試點(diǎn)能否成功的關(guān)鍵。