宏觀：十八屆五中全會閉幕，一系列政策正式出臺。本次會議亮點頗多：2020 年全面建成小康社會，GDP 增長目標可能下調(diào)；圍繞“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大原則展開；十三五規(guī)劃把生態(tài)環(huán)保放在了空前的高度；將創(chuàng)新單獨作為一種理念來論述；全面實施一對夫婦可生育兩個孩子政策；放松管制，降低對服務(wù)業(yè)的準入門檻，“有序擴大服務(wù)業(yè)對外開放”；“十三五”規(guī)劃提出要形成全要素、多領(lǐng)域、高效益的軍民深度融合發(fā)展格局；今年健康中國首次寫入政府工作報告，現(xiàn)在又寫入十三五規(guī)劃；深化改革必須擴大開放，但要改變開放的思路。

市場：TPP、RCEP 爭奪東南亞，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨契機。在改善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面美國所能發(fā)揮的作用有限，東南亞國家仍會加強同中國的經(jīng)貿(mào)合作，以TPP 難以阻止RCEP 的前進。投資大師羅杰斯近日表示，看好中國經(jīng)濟的觀點不改變，下一步對中國投資的領(lǐng)域?qū)⒓性凇耙粠б宦贰薄⒔】滇t(yī)療、環(huán)保和金融等。國企改革、“一帶一路”多數(shù)涉及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，且并未累計較大的泡沫，中小創(chuàng)則面臨較大風(fēng)險。

醫(yī)藥行業(yè)：二胎政策全面放開，兒科用藥企業(yè)全面受益。國內(nèi)兒科用藥市場需求大，二胎政策能明顯帶動兒科用藥市場規(guī)模，傳統(tǒng)兒童藥用生產(chǎn)企業(yè)受益最明顯；生長激素與補鈣產(chǎn)品市場規(guī)模有望快速增長，非常規(guī)兒童用藥領(lǐng)域也將受益；疫苗行業(yè)市場規(guī)模擴容在即，估算未來三年將直接產(chǎn)生75 億元的增量。強烈看好康芝藥業(yè)（300086）、葵花藥業(yè)（002737）與健民集團（600976）為代表的傳統(tǒng)兒科用藥企業(yè)未來的表現(xiàn)；在非常規(guī)兒科用藥領(lǐng)域，強烈看好安科生物（300009）未來生長激素市場表現(xiàn)，超過30%的內(nèi)生增速以及切入腫瘤免疫細胞治療使公司成為最優(yōu)質(zhì)的二胎政策標的。

昆藥集團（ 600422）：三季報凈利同比增長58.8%。隨著精細化營銷的推進，血塞通軟膠囊、天眩清系列、昆中藥系列開始發(fā)力，Q3 收入和凈利潤增速相對Q1、Q2 明顯加快，預(yù)計全年收入增速在10%以上；整體毛利率同比提升5.7 個百分點，預(yù)計未來2-3 年內(nèi)三七價格將持續(xù)低位震蕩，公司將繼續(xù)收益。戰(zhàn)略調(diào)整穩(wěn)步推進，公司全資控股貝克諾頓將打開化藥增長空間；長效降糖藥GLP-1、Rani 公司的糖針膠囊都給公司市值以想象空間；且外延擴張預(yù)期強烈，進軍互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。預(yù)計公司2015-2017 年攤薄后EPS 分別為1.11 元、1.40 元、1.75 元，對應(yīng)PE 分別是31 倍、24 倍、19 倍，維持“買入”評級，目標價48.98 元。

南京醫(yī)藥（600713）：收入穩(wěn)健增長，積極創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。期間費用率下滑貢獻業(yè)績，2015 年業(yè)績高增長趨勢確立。網(wǎng)售處方藥物與PBM 是醫(yī)藥流通行業(yè)未來發(fā)展趨勢，公司繼續(xù)加快醫(yī)藥零售產(chǎn)業(yè)布局，線上業(yè)務(wù)起步發(fā)展；推進與外方股東的合作，引進戰(zhàn)略股東沃爾格林博姿聯(lián)合公司對其經(jīng)營改善較大。預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.23 元、0.29 元、0.45元，對應(yīng)PE 為42 倍、32 倍、21 倍，維持“買入”評級。