宏觀策略

市場(chǎng)短期延續(xù)反彈，政策主題依然是熱點(diǎn)。（1）國(guó)內(nèi)股市連續(xù)反彈，上證自節(jié)后已經(jīng)反彈超 10%，創(chuàng)業(yè)板超 20%，自 9 月中旬以來(lái)更反彈了 40%左右，主要原因依然是賣出邊際下降甚至消失，買入邊際上升，融資余額、開戶數(shù)等不斷上升，且政策主題類熱點(diǎn)依然不斷，以新能源車、國(guó)企改革以及二胎、迪斯尼等熱點(diǎn)為代表，短期這些政策主題可能依然延續(xù)。（2）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，三季度 GDP 盡管超預(yù)期，但跌破 7%至 6.9%，經(jīng)濟(jì)增速確定性下一個(gè)臺(tái)階，工業(yè)產(chǎn)值、投資、出口等增速依然下行。因此目前的上漲行情沒(méi)有業(yè)績(jī)及經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期的支撐，還是定義為反彈。（3）短期政策依然偏寬松，經(jīng)濟(jì)壓力可能使得保增長(zhǎng)政策措施進(jìn)一步加強(qiáng)，此外短期外匯維穩(wěn)預(yù)期較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后可能使得利空暫時(shí)消化，政策相關(guān)主題依然是熱點(diǎn)，也是行情延續(xù)關(guān)鍵。目前臨近十三五規(guī)劃發(fā)布以及習(xí)主席訪英，鐵路基建、國(guó)企改革、二胎以及新能源、互聯(lián)網(wǎng)等政策相關(guān)主題可以持續(xù)關(guān)注。

行業(yè)公司

政策與市場(chǎng)雙驅(qū)動(dòng)，創(chuàng)新藥迎來(lái)黃金時(shí)代。 “中國(guó)制造 2025”將生物醫(yī)藥作為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域、 7 月 CFDA 開展藥物臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)自查核查工作、8 月國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于改革藥品醫(yī)療器械審評(píng)審批制度的意見(jiàn)》等一系列政策表明，國(guó)家正在加大力度改革和發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，提高新藥審批速度和質(zhì)量；同時(shí)恒瑞醫(yī)藥 PD-1 單抗授權(quán)海外、綠葉創(chuàng)新藥成為首入美國(guó)市場(chǎng)的創(chuàng)新藥、屠呦呦獲諾獎(jiǎng)引起國(guó)際對(duì)從傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)挖掘新藥的重視，標(biāo)志著我國(guó)創(chuàng)新藥的國(guó)際化正在加速。生物醫(yī)藥將成為投資領(lǐng)域的風(fēng)口，創(chuàng)新藥也將迎來(lái)發(fā)展的黃金時(shí)代，重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)實(shí)力及資源整合能力較強(qiáng)的上市藥企及 CRO/CMO：恒瑞醫(yī)藥、銀河投資、北陸藥業(yè)、君實(shí)生物、泰格醫(yī)藥。

中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平于 10 月 19 日至 23 日對(duì)英國(guó)進(jìn)行國(guó)事訪問(wèn)，這是10 年來(lái)中國(guó)國(guó)家主席首次對(duì)英國(guó)進(jìn)行國(guó)事訪問(wèn)。其中，在白金漢宮正式公布的行程表中， 22 日對(duì)英國(guó)衛(wèi)星通訊公司 Inmarsat 的參觀，值得業(yè)界關(guān)注。