宏觀

總體判斷——貨幣增速回落，寬松仍有空間。 10 月 15 日央行公布 2015 年 9 月金融統(tǒng)計數據：9 月社會融資總量 1.3 萬億，分別比上月和去年同期多 2177 億元和 1645 億元；9 月末 M2 同比增 13.1%；當月人民幣貸款增加 1.05 萬億，同比多增 1443 億元。 CPI 大幅回落，通縮風險升溫，意味著降息空間再度打開。

策略

三季報預告點評：沒那么悲觀。①截止 15 日中小板（剔除券商）、創(chuàng)業(yè)板季報預告結束，前三季凈利潤同比均值為 16.9%、 23.5%，相比中報 18.3%、 21.1%，中小板微降、創(chuàng)業(yè)板略升。②剔除東方財富、同花順后創(chuàng)業(yè)板指、指數權重三季度凈利同比 42.4%、 40.9%，剔除券商后中小板指、指數權重凈利同比 13.9%、31.2%，均趨穩(wěn)。③業(yè)績大幅回升行業(yè)如電子、農業(yè)、通信、輕工等。

行業(yè)與主題熱點

石油化工：能源價格市場化改革加快推進。《中共中央 國務院關于推進價格機制改革的若干意見》發(fā)布：成品油價格進一步市場化，關注中國石化、中國石油、上海石化、泰山石油等；天然氣價格近期有望下調，關注天然氣管道（陜天然氣、金鴻能源）、天然氣應用（勝利股份）、天然氣設備（富瑞特裝、厚普股份）、化肥用氣或下調（四川美豐、滄州大化、云天化）。

房地產：嘉寶集團、世聯行、萊茵體育組合，建議關注！土地企穩(wěn)，成長唱戲。9 月可統(tǒng)計城市土地購置增速明顯回升，考慮政策累計效應，4 季度后段投資見底有利市場信心恢復。成長類（嘉寶集團、世聯行、萊茵體育）和主題（科創(chuàng)、大通州、國有）有望持續(xù)走強。

建材：天然氣價格預期下調，南玻 A 有望受益。天然氣價格預期下調，國內以天然氣為燃料的玻璃上市公司有望受益（南玻 A、信義玻璃、福耀玻璃）。

建筑工程：行業(yè)基本面平淡，窗口期精選優(yōu)質個股，把握主題投資。目前整個建筑板塊上游需求依然疲軟，制造業(yè)景氣度較低，地產投資尚無明顯改善，考慮到 3 季報披露臨近，窗口期建議精選優(yōu)質個股，把握主題投資。

重點個股及其他點評

松芝股份（002454）：預計 H2 出貨量增長、新能源產品毛利略有下調。