宏觀

撥云見(jiàn)日，加速起航——國(guó)務(wù)院混改意見(jiàn)點(diǎn)評(píng)。9 月 24 日國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(jiàn)》，一是明確混改的要求。二是強(qiáng)調(diào)分類(lèi)和分層推進(jìn)混改。三是在鼓勵(lì)非國(guó)有資本參與國(guó)企混改的同時(shí)也鼓勵(lì)國(guó)資入股非國(guó)有企業(yè)。四是對(duì)內(nèi)健全治理，對(duì)外完善制度?；旄囊庖?jiàn)出臺(tái)意味著“1”正在逐步細(xì)化，也預(yù)示著“N”將逐步推出，國(guó)企改革仍在有序推進(jìn)，也依然值得期待！

寬松周期持續(xù)，支持債牛。 宏觀： 9 月 24 日央行啟動(dòng) 14 天期逆回購(gòu)，數(shù)量 800億，招標(biāo)利率下調(diào)到 2.7%。引導(dǎo)貨幣利率低位穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)短期流動(dòng)性無(wú)憂(yōu)。貨幣寬松仍將延續(xù)。債市套息價(jià)值仍存。寬松+基本面支撐，債牛延續(xù)。

策略

國(guó)企混改點(diǎn)評(píng)——改革進(jìn)入施工階段，關(guān)注重點(diǎn)領(lǐng)域試點(diǎn)。9 月 24 日國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(jiàn)》，“混改”已落地，其他細(xì)則仍在緊鑼密鼓推進(jìn)。分類(lèi)推進(jìn)中具體為：“穩(wěn)妥推進(jìn)”充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)混改，充分運(yùn)用整體上市等方式，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。引導(dǎo)公益類(lèi)國(guó)有企業(yè)規(guī)范開(kāi)展混合所有制改革。9 月以來(lái)上海已經(jīng)陸續(xù)有 5 家上市公司有所動(dòng)作。關(guān)注國(guó)企改革、科創(chuàng)中心、迪斯尼三重催化共振的大上海。

行業(yè)與主題熱點(diǎn)

電力：8 月電力數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)-中報(bào)超預(yù)期行情已過(guò)，建議蟄伏。8 月電力數(shù)據(jù)整體情況： 2015 年 1-8 月份，全國(guó)全社會(huì)用電量 36780 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 0.97%，較去年同期 4.00%的同比增速顯著回落。投資策略：（1）看改革：選擇深圳能源／申能股份。（2）看基本面：可以關(guān)注浙能電力/皖能電力。

紡織與服裝：受益棉花價(jià)格上漲。我們推薦長(zhǎng)線(xiàn)投資關(guān)注棉價(jià)上漲的邏輯，我們認(rèn)為未來(lái)兩年，棉花價(jià)格上漲的概率極高，預(yù)計(jì) 2 年內(nèi)基本消化完畢，且中儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)，也存在對(duì)棉花價(jià)格上漲的客觀需求。彈性最大的標(biāo)的排序?yàn)椋喝A孚色紡、百隆東方、聯(lián)發(fā)股份、孚日股份、魯泰 A。

軍工：關(guān)注航空發(fā)動(dòng)機(jī)板塊投資機(jī)遇。我國(guó)發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)十年左右的積蓄，新型號(hào)、新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)和成熟，且受益?？哲娧b備采購(gòu)提速，未來(lái) 4-6 年有望進(jìn)入高增長(zhǎng)周期。航空發(fā)動(dòng)機(jī)重大專(zhuān)項(xiàng)的公布、發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)的改革與調(diào)整、周邊以及全球政治、軍事局勢(shì)的加劇都可能成為行業(yè)催化劑，給予行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦：成發(fā)科技、中航動(dòng)力、撫順特鋼、中航動(dòng)控。

重點(diǎn)個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng)

比亞迪（002594）：新能源整車(chē)龍頭

先鋒新材（300163）：非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案發(fā)布，進(jìn)一步夯實(shí)硬件基礎(chǔ)

榮盛發(fā)展（002146）：入股河北銀行，金融布局再加碼

合力泰（002217）：非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案發(fā)布，夯實(shí)硬件基礎(chǔ)