我們對5月份宏觀數(shù)據(jù)的預(yù)測：CPI1.1，PPI-4.6，M210.4，順差430（USD）億，信貸7000億，工業(yè)6.0，投資12.2，消費10.2。

經(jīng)濟“觸底”，工業(yè)企穩(wěn)從工業(yè)生產(chǎn)、投資活動等各方面跡象看，經(jīng)濟呈現(xiàn)出了明顯的“觸底”跡象！2015年4月份，雖然工業(yè)經(jīng)營的累計同比增長仍然延續(xù)了下滑態(tài)勢，但當月同比已出現(xiàn)回升。從經(jīng)濟增長第一動力投資的情況看，投資增速持續(xù)下行的態(tài)勢也將扭轉(zhuǎn)；另外，隨著大規(guī)模PPP項目的公布，以及后續(xù)簽約率的提高，民間資本參與投資的熱情也將被逐漸喚起。

市場并不擔憂經(jīng)濟低于市場預(yù)期的2015年1季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，強化了市場對政策放松的預(yù)期故經(jīng)濟下行壓力雖大，市場對經(jīng)濟前景擔憂并沒上升。不過我們一直認為，經(jīng)濟延續(xù)“底部徘徊”的平穩(wěn)態(tài)勢，略回升勢頭將使市場再度關(guān)注政府產(chǎn)業(yè)指向；宏觀面對市場形成中性格局，資本市場演化取決于將陸續(xù)公布的企業(yè)業(yè)績變化。最新公布的工業(yè)經(jīng)濟效益不佳狀況，確實對市場信心造成了負面影響。

流動性寬松格局不會出現(xiàn)3月和4月，貨幣增長連續(xù)低于市場預(yù)期。經(jīng)濟低迷、物價下降的局面，并沒有讓貨幣當局放松貨幣?！皩_”性質(zhì)的貨幣政策寬松不會引發(fā)真正的流動性寬松；在利率市場化下，降息對融資成本的下降也無大的影響。貨幣當局的“中性”政策基調(diào)也一直未有改變。