隨著最近一年多我國對融資大豆等管控的增強，國內(nèi)融資大豆進口量明顯縮減。而在南美大豆豐收的預期之下，我國油廠略微減少進口，等待進口南美低價大豆，導致油廠在過去幾個月開工率維持較低水平，使得國內(nèi)豆粕庫存逐漸偏緊，這支持了國內(nèi)的豆粕市場。不過，未來幾個月，我國進口的巴西與阿根廷大豆將陸續(xù)到港，國內(nèi)油廠開機率將明顯恢復，豆粕供應必然增加，這將使豆粕市場的壓力逐漸增大。

目前，巴西大豆收割已經(jīng)逐漸收尾，阿根廷大豆收割也已經(jīng)過半。隨著南美大豆上市周期的到來，其產(chǎn)量數(shù)據(jù)也逐漸浮出水面。目前國際多家機構預測，巴西大豆產(chǎn)量處于9400萬—9500萬噸，阿根廷大豆產(chǎn)量預計在5900萬—6000萬噸高位，低于之前美國農(nóng)業(yè)部給出的5700萬噸預測數(shù)值。從阿根廷農(nóng)戶新購買了能夠存貯2000萬噸大豆的儲藏袋方面，便可以預期到阿根廷的大豆豐收已經(jīng)基本確定。

南美大豆的大量上市，必然給國際豆類市場帶來壓制作用，這也將繼續(xù)使得我國進口大豆成本維持在3000元/噸附近。國內(nèi)大豆壓榨廠在獲得120—260元/噸壓榨利潤的同時，也必然會考量變現(xiàn)利潤，從而減弱對豆粕的挺價意愿。

雖然過去幾個月我國進口大豆到港量不多，但自5月開始，南美大豆陸續(xù)上市，我國進口大豆到港量也將開始增加。目前統(tǒng)計，我國5月將要到港的大豆預計在690萬噸左右，6月預計在700萬噸，7月預計在750萬噸。一些國際大型糧商給出的數(shù)據(jù)為5—7月大豆到港量合計達到2300萬噸，甚至有糧商給出2400萬噸的進口數(shù)量，并且后續(xù)幾個月還有240萬—250萬噸的進口DDGS（玉米酒糟）到港。由于大豆與DDGS的進口到港數(shù)量充足，必然會給豆粕市場帶來一定的壓制作用。

目前國內(nèi)豆粕庫存處于較低的45萬噸，低于一周前的47萬噸，為3月中旬以來的最低水平。不過，雖然豆粕庫存較低，但國內(nèi)生豬等養(yǎng)殖也相對較差。另外，目前生豬價格持續(xù)走高，但并未刺激生豬養(yǎng)殖的大范圍啟動，國內(nèi)生豬存欄仍低于4億頭，母豬存欄亦處于4000萬頭附近，為近20個月低位水平。同樣，雖然豆粕與菜粕價差縮至歷史低位，但因水產(chǎn)等養(yǎng)殖連年虧損，配方中豆粕消費的增幅也較為有限，并且禽類的養(yǎng)殖業(yè)因利潤問題而未有實質性增長，這都限制了豆粕的最終消費。

綜上所述，近期國內(nèi)豆粕供應偏緊的事實在一定程度上支持了市場，但隨著后續(xù)進口大豆、DDGS的集中到港，國內(nèi)豆粕的供應將出現(xiàn)明顯改善，并且國內(nèi)生豬等養(yǎng)殖狀況較為一般，豆粕的庫存必將有一定幅度的增長，這很容易給后期市場帶來較大的壓力。