自6月2日國(guó)內(nèi)金價(jià)和銀價(jià)觸及1240美元/盎司和18.6美元/盎司重要支撐后，空頭獲利了結(jié)引發(fā)技術(shù)性反彈，而突破1280美元/盎司和20美元/盎司強(qiáng)阻力后迅速反彈。整體來(lái)看，主要是兩方面因素的影響：一是6月中旬，伊拉克內(nèi)部動(dòng)亂突然加劇以及烏克蘭親俄派再次發(fā)起反抗，激起市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。二是盡管美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，但美聯(lián)儲(chǔ)在6月議息會(huì)議上未增強(qiáng)對(duì)加息的前瞻指引，短期在一定程度上提振金價(jià)。而中期來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加快，金價(jià)難有反轉(zhuǎn)型行情，仍將于大區(qū)間寬幅調(diào)整。另外，6月5日歐央行如預(yù)期將進(jìn)行負(fù)利率，但市場(chǎng)對(duì)實(shí)施效果持謹(jǐn)慎態(tài)度，歐元短期不跌反漲亦提振以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，刺激市場(chǎng)避險(xiǎn)需求

近期，伊拉克和烏克蘭國(guó)內(nèi)矛盾加劇，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求大幅增加，奠定了黃金的反彈格局，但伊拉克和烏克蘭對(duì)金價(jià)的影響不同。

從伊拉克動(dòng)亂局勢(shì)來(lái)看，對(duì)金價(jià)支撐或僅為短期效應(yīng)，伊拉克動(dòng)亂對(duì)原油供給的影響，主要矛盾在爭(zhēng)奪伊拉克最大煉油廠的控制權(quán)，目前主要集中在北部，對(duì)巴格達(dá)南部等重要產(chǎn)油地區(qū)影響不大，但一旦擴(kuò)大至南部切斷原油供應(yīng)來(lái)源，油價(jià)飆升，此時(shí)黃金的避險(xiǎn)需求也必將激增。整體來(lái)看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金價(jià)支撐作用或也為短期效應(yīng)，考慮到局勢(shì)的不確定性，金價(jià)將隨時(shí)面臨沖高后大跌的可能性。

而烏克蘭方面，俄羅斯此次采取能源外交政策對(duì)烏克蘭天然氣實(shí)行預(yù)付費(fèi)機(jī)制，這對(duì)經(jīng)濟(jì)極度疲弱的烏克蘭來(lái)講是雪上加霜。目前來(lái)看，烏克蘭問(wèn)題或未結(jié)束，若局勢(shì)進(jìn)一步激化，短期也將對(duì)金價(jià)形成一定支撐。

關(guān)注套利資金對(duì)資本市場(chǎng)的影響

未來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向政策落地后對(duì)資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的影響。歐央行負(fù)利率以及寬松之后，尤其是再融資利率大幅降低之后，短期市場(chǎng)以歐元為核心的套利資金肯定會(huì)尋找資本洼地，最先受到影響的就是高利率國(guó)家和低利率國(guó)家之間的匯率變動(dòng)的差異性變化，套利資金會(huì)在全球?qū)ふ蚁⒉钪g的套利，從而影響到匯率的變動(dòng)以及金融資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)。

美國(guó)方面，未來(lái)三個(gè)月美股仍將呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)格局，美元指數(shù)亦在醞釀中期反彈行情。美聯(lián)儲(chǔ)宣布將于7月繼續(xù)縮減購(gòu)債規(guī)模至350億美元，并維持低利率政策不變，同時(shí)耶倫表示股票市場(chǎng)不存在泡沫，且并未加強(qiáng)對(duì)加息的前瞻指引，美股屢創(chuàng)新高，同時(shí)受耶倫講話提振，金價(jià)獲得一定支撐。

數(shù)據(jù)方面，美國(guó)5月CPI上漲超出預(yù)期，同比增2.1%，創(chuàng)20個(gè)月最大，環(huán)比增0.4%，創(chuàng)16個(gè)月來(lái)最大，但是核心PCE依然低于2%美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定目標(biāo)。整體上，伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，以及原油價(jià)格短期反彈，通脹有望抬頭，此時(shí)或觸發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，實(shí)際利率上揚(yáng)將引發(fā)避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

綜合來(lái)看，短期國(guó)際金價(jià)或圍繞1320—1240美元/盎司區(qū)間調(diào)整，目前考驗(yàn)60周均線1310美元/盎司附近支撐的有效性，由于地緣政治動(dòng)亂具有較強(qiáng)不確定性，將上限調(diào)高至1350美元/盎司，但不排除隨時(shí)繼續(xù)下探的可能性。白銀方面，短期調(diào)整區(qū)間為21—19美元/盎司，反彈上限調(diào)高至21.5美元/盎司，若出現(xiàn)反彈乏力，或再次試探18美元/盎司。