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吳梓杰:黃金長線依然看漲

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2024-08-13 15:27:35 來源:金瑞期貨 作者:吳梓杰

7月歐美公布的多個經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍偏弱且不及市場預(yù)期,受美聯(lián)儲降息預(yù)期轉(zhuǎn)鴿影響,金銀均走出一輪反彈行情,其中外盤黃金價格再創(chuàng)歷史新高。但隨后美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步走弱,引發(fā)市場擔(dān)憂,白銀在這一階段受工業(yè)屬性影響持續(xù)下跌,黃金價格則持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異,并帶動金銀比走高。


美聯(lián)儲降息預(yù)期發(fā)酵


7月美聯(lián)儲FOMC議息會議上釋放了較為積極的政策信號。議息會議聲明中新增了對就業(yè)市場降溫的擔(dān)心,并淡化對通脹風(fēng)險的描述,如對就業(yè)市場的描述從保持強(qiáng)勁變?yōu)橐呀?jīng)弱化,對通脹的描述從保持高位改為有些高。而且記者發(fā)布會上鮑威爾的講話內(nèi)容整體偏鴿,認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)接近適合降息的時點,如果條件允許,便可能在9月降息。偏鴿的議息會議結(jié)果進(jìn)一步確認(rèn)了美聯(lián)儲大概率在9月降息。


而從驅(qū)動因素來看,美聯(lián)儲也有空間和意愿在9月開啟降息。一方面,二季度以來,美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)走低,降息限制邊際削弱;另一方面,美國經(jīng)濟(jì)韌性持續(xù)走弱,PMI、就業(yè)、消費(fèi)者信心指數(shù)等指標(biāo)明顯放緩,也增加了美聯(lián)儲降息來推動經(jīng)濟(jì)軟著陸的必要性。而美聯(lián)儲降息落地有助于打開美債收益率的下行空間,對貴金屬價格形成持續(xù)利好。


美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇


8月以來,日本央行意外加息疊加美國非農(nóng)就業(yè)大幅不及預(yù)期,使得投資者對美國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂情緒加重,貴金屬價格出現(xiàn)明顯回落。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù),美國7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為11.4萬人,為2024年4月以來最小增幅,低于預(yù)期的17.5萬人,且勞工部將6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從20.6萬人下修至17.9萬人。7月失業(yè)率升至4.3%,為2021年10月以來新高。失業(yè)率上升已經(jīng)觸發(fā)“薩姆規(guī)則”,即當(dāng)美國失業(yè)率3個月移動平均值減去前一年失業(yè)率低點后,所得數(shù)值超過0.5%時,預(yù)示著美國可能進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退早期階段。但偏弱的數(shù)據(jù)或受到極端天氣等因素影響,美國是否衰退仍需更多數(shù)據(jù)驗證。


但筆者認(rèn)為,美國短期發(fā)生實質(zhì)性衰退的概率并不顯著。從政策角度來看,美聯(lián)儲仍可以通過預(yù)防式降息對沖經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險,因此美國經(jīng)濟(jì)基本面并沒有顯著風(fēng)險。隨著恐慌情緒的消退,短期流動性對金銀價格的沖擊有望逐漸減弱。而市場對美國經(jīng)濟(jì)走弱的擔(dān)憂則有助于黃金避險屬性凸顯,進(jìn)而走高;而白銀仍可能受工業(yè)屬性影響表現(xiàn)偏弱。


綜上所述,預(yù)計貴金屬走勢分歧加大,美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇以及美聯(lián)儲降息預(yù)期進(jìn)一步發(fā)酵打開了美債的下行空間,強(qiáng)化了黃金的價格表現(xiàn),預(yù)計Comex黃金核心價格區(qū)間在2400~2600美元/盎司;滬金核心價格區(qū)間在555~600元/克。白銀短期表現(xiàn)偏弱,整體以弱反彈為主。Comex白銀核心價格區(qū)間在26.5~33美元/盎司,滬銀核心價格區(qū)間在6600~8300元/千克。但考慮到白銀基本面尚可,預(yù)計其向下空間有限。


責(zé)任編輯:劉健偉

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