昨日，在市場消化了馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)的預期后，棕櫚油期價出現(xiàn)回調(diào)。馬棕油產(chǎn)量減少、庫存下滑的預期或已被市場消化，等待本月MPOB報告的確認；本周五將公布USDA月度供需報告，屆時將對美豆及南美大豆產(chǎn)量做出預估，目前市場預期偏空，油脂短期或以震蕩走勢為主。

2013年1月份以來，馬來西亞棕櫚油出口持續(xù)保持強勁，除了7月份出口數(shù)量略低于同期五年均值以外，其他月份的出口量均遠高于同期五年均值，尤其是1-4月和9月的出口量均處歷史同期最高水平；而馬棕油月度產(chǎn)量卻與歷年同期相差不大。在這種情況下，馬棕油庫存也由2012年12月的最高紀錄263萬噸迅速下滑至6月的165萬噸，且自6月份開始，馬棕油庫存持續(xù)低于同期五年均值，直到9月份馬棕油庫存回升至178萬噸，但仍遠低于同期五年均值的197萬噸和去年同期的248萬噸。因通常情況下10月份馬棕油產(chǎn)量會達到一年中的峰值，市場本寄希望于今年10月份馬棕油產(chǎn)量也將大幅增加，所以前期棕櫚油表現(xiàn)較弱。不過馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)數(shù)據(jù)顯示，10月1-20日產(chǎn)量較上月同期下滑10.5%，市場因此將本年度馬棕油庫存峰值預期由前期的230萬噸下調(diào)至200-210萬噸，甚至不足200萬噸；而10月最后一周馬來西亞又出現(xiàn)了大范圍強降雨天氣，包括棕櫚油的主產(chǎn)區(qū)Sabah，Johor和Pahang等地，降雨阻礙了棕櫚油的收割和運輸工作，這加強了市場對10月馬棕油減產(chǎn)、庫存峰值下降的預期，而更令市場擔憂的是馬來西亞的季風季或已來臨，馬來西亞或?qū)⒅饾u進入減產(chǎn)周期。市場前期的希望全然落空，令國內(nèi)外棕油價格大幅反彈。

不過在利多因素消化之后，因后期馬來西亞的天氣及產(chǎn)量變化仍存在一定的不確定性，所以棕櫚油價格的漲跌空間也將受限。尤其是在全球大豆預期豐產(chǎn)的情況下，棕櫚油更難獨善其身。目前美國大豆的收割工作已完成近9成，豐產(chǎn)已是市場共識，目前市場預計USDA本月8號將公布的供需報告將上調(diào)大豆產(chǎn)量至32.21億蒲、平均單產(chǎn)預估為42.4蒲式耳/英畝，高于9月預估的31.49億蒲和41.2蒲式耳/英畝。南美方面，巴西大豆的播種工作已完成預估種植面積的一半左右，大豆產(chǎn)區(qū)的天氣狀況整體良好，有利于大豆的播種及發(fā)芽；阿根廷近期出現(xiàn)較大范圍的降雨，對大豆產(chǎn)區(qū)的旱情有一定的緩解作用，但因持續(xù)三個月的干旱天氣令土壤濕度嚴重不足，很多玉米種植區(qū)因播種期推遲不得不改種大豆，這又增加了阿根廷大豆的播種面積。阿根廷谷物交易所預計2013/14年度，阿根廷大豆種植面積或達創(chuàng)紀錄的2020萬公頃，比上年度增加2.5%。在美國大豆豐產(chǎn)的情況下，南美大豆的豐產(chǎn)預期也依然很強烈，油料預期供給的增加必將限制油脂的上漲空間。不過這也為后期的產(chǎn)量下調(diào)留下空間，還需密切關注南美大豆種植中的天氣變化。