商業(yè)庫存處于增長通道：美國能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年10月18日，美國商業(yè)原油庫存繼續(xù)大幅增長524.6萬桶至3.798億桶；備受關注的美國庫欣地區(qū)原油庫存連續(xù)第二周增長，過去的一周增長了35.8萬桶；美國煉廠開工率接連4周下降，當周開工率下降0.3個百分點至85.9%。數(shù)據(jù)表明美國煉油廠依舊處于檢修期，開工率減少令原油庫存積壓。美原油庫存增幅超出分析師預期，導致WTI原油期貨上周跌破100美元大關，為近四個月來首次。原油進口量連續(xù)減少，Brent原油也跟隨美原油大幅補跌。

CFTC延遲報告發(fā)布：盡管美國政府已經正常運轉，但CFTC仍要在開門兩周后陸續(xù)發(fā)布延遲的數(shù)據(jù)。CFTC在上周五發(fā)布了本應在10月4日發(fā)布的持倉報告，另外兩份報告將在本周發(fā)布。最新發(fā)布的持倉報告顯示，截止10月1日，WTI基金凈多持倉較上周大幅減少。從量的角度看，具體統(tǒng)計可知，本周WTI基金多頭較上周減少7505手，空頭減少2185手，凈多減少5320手，減幅約1.66%。受美國政府關門影響，投資者擔心原油需求受拖累導致多頭顯著減少。截止10月15日，Brent基金多頭、空頭較上周均顯著減少，當周凈多持倉較上周增1099手。

供應預期依舊寬松：近年美國頁巖油和加拿大油砂產量迅速增長，導致歐佩克的全球石油市場壟斷地位有所動搖，尤其是美國原油產量增長一定程度上抵消了全球其他地區(qū)供應中斷的影響。由于頁巖油的發(fā)展，美國原油產量增長至 20年來的最高水平。EIA最新周度數(shù)據(jù)顯示，美國原油日產量789.6萬桶，比去年同期高128.6萬桶，在需求不振的情況下，供需矛盾對油價構成下行壓力。

歐佩克將于12月4日召開石油市場政策會議。歐佩克秘書長巴德里認為2014年石油市場較為寬松，預計市場對歐佩克原油需求減少，意味著12月份歐佩克會議上無需對石油產量政策做較大的調整。伊拉克原油日產量自9月底以來迅速恢復，伊核問題艱難破局、曙光初現(xiàn)，在當前非歐佩克原油日產量增加的情況下，歐佩克生產能力增長則進一步施壓石油市場。

美債危機或推遲 QE 退出時機：政府關門風波導致美國9月份非農數(shù)據(jù)終于在上周二公布，報告顯示，9月份美國新增非農就業(yè)崗位14.8萬個，不及市場預期。失業(yè)率從前一個月的7.3%小幅降至7.2%。市場靜待將于11月8日公布的10月份非農就業(yè)數(shù)據(jù)，以真實反映美國政府關門16日，暫未入數(shù)的真實數(shù)據(jù)。值得注意的是，就業(yè)數(shù)據(jù)不佳的“壞”消息同時被市場解讀為美聯(lián)儲將保持量化寬松的“好”消息，因美就業(yè)數(shù)據(jù)可能使美聯(lián)儲在決定何時開始縮減購債規(guī)模時更加謹慎，市場普遍預計，美聯(lián)儲年內或按兵不動。由于美債核心問題并未得到根本解決，未來幾個月就業(yè)增長仍存在較大的不確定性。

小結：美國勞工節(jié)后，石油需求季節(jié)性下降，煉油廠普遍降低開工率進行季節(jié)性檢修，WTI油價也自夏季高位回落。目前北半球正處在夏季用油高峰結束與冬季取暖耗油尚未開啟的空窗期，需求清淡而供應增長導致原油庫存飆升，這也是近期原油走低的真正原因。由于供需矛盾顯著，原油仍將處于下行周期。短期波動關注美聯(lián)儲本月30日的利率決議，QE退出放緩從情緒層面以及美元弱勢上對油價提供支撐，但從中長期的角度看，油價對經濟前景走向似乎更為敏感。