鐵礦石上市一周之際，正值各大海外礦石企業(yè)公布三季度季報和產(chǎn)出數(shù)據(jù)。結(jié)合最新數(shù)據(jù)，展望長期供需，筆者認為，來自中國的需求增速在明后兩年將小于鐵礦石巨頭在全球的開采增速，鐵礦石未來兩年的價格預(yù)計在供大于需的情況下逐漸下跌。

從需求面來看，中國2013年粗鋼產(chǎn)量的同比增長預(yù)計在2013年增長幅度小于5%；而在2014年和2015年粗鋼產(chǎn)能預(yù)計將僅僅維持小幅增加。從下游用鋼行業(yè)來看，住宅房地產(chǎn)為過去幾個月來增加幅度均超過10%，而在最近一個月的同比增長在11%（2013年8月）。而基礎(chǔ)建設(shè)比例在近期大幅下滑，8月同比增幅下降到2%；之前均保持在同比10%以上。這兩塊行業(yè)的鋼材采購占了鋼鐵產(chǎn)量70%左右，預(yù)期2013年和2014年房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)投資的增長將維持個位數(shù)的同比增幅；到2014年預(yù)計房地產(chǎn)增幅為平，而基礎(chǔ)建設(shè)增幅將下降到4%。其他行業(yè)，如機械制造、汽車、航運、白色家電以及其他工業(yè)增幅均不樂觀，其中輪船制造預(yù)計將在未來兩年維持負增長；最樂觀的汽車行業(yè)預(yù)計也將只能保持10%上下的增長。

綜上所述，鋼鐵行業(yè)雖然面臨著自身產(chǎn)能問題，但相信在基礎(chǔ)建設(shè)和房地產(chǎn)投資回落后，其整體產(chǎn)量將在2013年和2014年回落至3%和2%。相應(yīng)地，鐵礦石需求量在中國也將停滯不前，2013-2014年全球產(chǎn)量增長預(yù)期在1-2%，而2015年在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的帶動下，將增加到2.9%。同時來自廢鋼的取代量在未來3年中也將增加。

從供應(yīng)面來看，鐵礦石產(chǎn)量增長依然維持.力拓最新公布的三季度產(chǎn)量情況顯示，三季度力拓運出礦石為6800萬噸，相比去年同期增加4%，環(huán)比季增11%。三季度力拓礦石產(chǎn)量為6830萬噸同比增加2%，季度環(huán)比增加3%。雖然三季度產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高，但仍基本符合市場預(yù)期。三季度對于大礦山而言，未來產(chǎn)量預(yù)告和資本支出顯示，礦山對于價格依然抱有樂觀預(yù)期。力拓15日公告顯示，2013年的礦石生產(chǎn)預(yù)告沒有發(fā)生改變，依舊是全年2.65億；力拓接下來四季度的目標(biāo)產(chǎn)量應(yīng)為7000萬噸。同時，力拓計劃于2014上半年前，年產(chǎn)能擴張至2.9億噸。該計劃的增產(chǎn)部分，第一船礦石已于今年8月底運出，比預(yù)期早了4個月。力拓今年年底董事會將投票決定是否為“360Mtpa計劃”，即年產(chǎn)能3.6億噸的擴產(chǎn)計劃。批準(zhǔn)所需資金，將用于礦石擴產(chǎn)的資本支出。但是目前市場各派對“360Mtpa計劃”何時能實現(xiàn)有比較大的分歧，有些分析師認為是2016年，而有的認為會在2020年前。由此可見，該大規(guī)模擴產(chǎn)計劃何時能實現(xiàn)，會直接影響未來幾年的礦石供應(yīng)。

預(yù)計海運的礦石供應(yīng)在未來5年內(nèi)預(yù)計還將增加4億噸，其中包括力拓公司的3.6億噸的增長計劃。未來幾年鐵礦石的供應(yīng)增長幅度將大幅超過緩慢增長的鐵礦石需求，所以，中長期（到2015年后）來看鐵礦石價格將下降到100美元/噸的水平；并且對于國內(nèi)礦石供應(yīng)來說，價格將抑制國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)出，按照62%的品位折算，2013年開始的三年對于國內(nèi)礦石的需求量預(yù)期將下降至3.5億噸、2.5億噸和1.5億噸。

短期而言，2013年的鐵礦石價格還是將以高位收官，預(yù)計四季度下跌幅度將有限。前述的供需調(diào)節(jié)預(yù)計將在2014年開始，四季度隨著中國經(jīng)濟走緩、全球金融市場繼續(xù)受制于美聯(lián)儲退出量化寬松政策的不確定性，預(yù)計鐵礦石價格將維持弱勢的高位震蕩走勢。