2012/2013年度玉米價格全年維持弱勢運(yùn)行，其中東北玉米價格更是長期保持低迷。展望2013/2014年度，玉米市場有望在養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入景氣周期和大量現(xiàn)貨集中上市期過后出現(xiàn)反彈行情，遠(yuǎn)期C1405合約存在補(bǔ)漲空間。

基本面分析

近來，國內(nèi)玉米庫存先增后減。前期受大量新玉米上市影響，玉米庫存出現(xiàn)大幅增加的情況，9月13日最高曾達(dá)56190手，但隨著國家收儲政策的逐步明朗，庫存出現(xiàn)明顯下降，目前玉米庫存為12833手。從目前庫存周報反映的情況判斷，后期國內(nèi)玉米行情將以小幅振蕩整理為主，在集中上市利空消化后可能出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。

收儲政策分析

2013年國儲玉米收購價格較去年再次提高，且收購指導(dǎo)通知出臺時間比往年大幅提前，顯示出國家對保證農(nóng)民穩(wěn)收增收工作的重視。今年的收儲指導(dǎo)價格在當(dāng)年新糧上市之前出臺，相當(dāng)于給農(nóng)戶和市場吃了一顆定心丸。雖然收儲工作通知中表明，臨時收儲的具體執(zhí)行時間和其他相關(guān)要求由國家有關(guān)部門在今年新產(chǎn)玉米上市時根據(jù)市場情況研究確定后另行通知，但單就價格而言今年新糧收購價格的提前給出，直接鎖定了新作玉米的價格底部，從而使糧農(nóng)能夠更好地把握最佳售糧時機(jī)。另外，國慶長假結(jié)束后，市場中關(guān)于國家政策的傳聞較多，涉及運(yùn)輸補(bǔ)貼、臨儲收購補(bǔ)助等多個方面，雖然現(xiàn)在仍未確認(rèn)，但是從國家的態(tài)度來看，實(shí)施的可能性較高。因為近來的各項政策措施都對國內(nèi)玉米市場形成利多。

現(xiàn)貨市場分析

由于今年收儲政策提前出臺，基本封殺了玉米現(xiàn)貨的下跌空間，導(dǎo)致7月初以后現(xiàn)貨價格小幅上行。受新糧集中上市影響，目前長春現(xiàn)貨基本穩(wěn)定在2260元/噸以上，而大連及青島現(xiàn)貨則基本穩(wěn)定在2300—2380元/噸之間，蛇口現(xiàn)貨穩(wěn)定在2470—2600元/噸之間。據(jù)中國玉米網(wǎng)預(yù)估，今年東北三省一區(qū)的玉米產(chǎn)量為7810萬噸，增產(chǎn)395萬噸，增幅5.3%。隨著新糧在春節(jié)前后集中上市，農(nóng)民手中的玉米將逐漸向大型糧商集中。預(yù)期春節(jié)后，隨著需求的復(fù)蘇，玉米遠(yuǎn)期合約將有一定的漲升空間。

技術(shù)面分析

從玉米C1405連續(xù)周線圖上看，期價重要支撐在2320一線，如沒有重大利空影響，C1405合約期價很難有效下破2300一線。在春節(jié)前東北玉米將集中上市等利空因素的綜合影響下，C1405合約可能還有一定的調(diào)整空間，2280—2300區(qū)域?qū)⑹潜容^理想的中線多頭建倉區(qū)域。

中期投資策略

雖然新糧大量上市前后，價格有繼續(xù)下跌的風(fēng)險，貿(mào)易商的新糧購銷比較被動，但是在春節(jié)前后可能會有新糧銷售的機(jī)會。今年春節(jié)前新糧供應(yīng)時間比往年要短。由于今年東北玉米播種期推遲，因此收獲期也較往年推遲5—10天。同時2014年春節(jié)在1月31日，比2013年提前10天左右。考慮到小年以后農(nóng)民基本不再售糧，那么節(jié)前的售糧時間僅有3個月。節(jié)前售糧期比往年要少20天左右。同時由于今年市場普遍不看好后市行情，因此貿(mào)易商和銷區(qū)飼料企業(yè)庫存偏低。今年8月份以后國內(nèi)飼養(yǎng)行業(yè)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計2014年春節(jié)前飼料消費(fèi)將比較旺盛，對玉米有剛性需求。且由于今年東北玉米質(zhì)量好于去年，因此銷區(qū)飼料企業(yè)對于東北優(yōu)質(zhì)玉米的依賴程度比去年要大。

綜合上述因素，整體來看，2013/2014年度，玉米市場將會受到政策、需求、糧質(zhì)等多方面影響，春節(jié)前玉米價格走勢將呈現(xiàn)下有國儲政策托底、上有現(xiàn)貨余糧出庫壓力的狀況，因此目前連玉米將會維持區(qū)間振蕩格局。而經(jīng)過前期生豬養(yǎng)殖業(yè)去產(chǎn)能，新一輪豬周期有望于四季度前后啟動。因此，今年玉米行情將會從整體養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入新一輪景氣周期中受益。

依據(jù)以上整體分析和判斷，投資者可擇機(jī)在2320—2340區(qū)間分批買入遠(yuǎn)期C1405多單，總體單邊投機(jī)倉位控制在30%以內(nèi)。