螺紋鋼期貨自2009年上市以來，基本上維持著前低后高的價差結構。鐵礦石期貨上市后，螺紋鋼的價差結構將發(fā)生變化，近遠期價差將大幅縮小。以近兩日的螺紋鋼價格來看，價差結構轉變帶來了55元/噸左右的交易機會。

螺紋鋼遠期價格將大幅降低

從基本面來看，鐵礦石市場已經結束了10年牛市，步入熊途。目前來看，在冬儲引領下，鐵礦石價格短期堅挺，但中長期供給過剩。臨近11月，鋼廠將對鐵礦石進行冬儲，這將帶動鐵礦石價格上漲。目前，我國大中型鋼廠的礦石庫存依舊偏低，根據(jù)WIND統(tǒng)計，大中型鋼廠的礦石庫存僅夠1個月的生產需要。而往年鋼廠礦石補庫，庫存水平要達到1個半月左右時間的生產需要，也就是說鋼廠的購進尚有空間。

與此同時，港口的礦石庫存位于低位。一般來說，港口的礦石庫存應該維持在年進口礦的12%左右。按照年7.6億噸的進口量來算，港口礦石應該維持在9000萬噸左右。而目前，我國港口礦石庫存只有7000多萬噸，較低的港口庫存，不高的企業(yè)庫存，一旦鋼廠開始集中備庫，礦石價格將會出現(xiàn)快速上漲。中長期來看，礦石市場的供應越來越大，2014年僅三大礦山的新增產能就將達2億噸，礦石市場將出現(xiàn)過剩。

新加坡礦石掉期交易自上市后越來越活躍，尤其是這兩年礦石市場從緊缺逐漸變?yōu)檫^剩，越來越多的機構參與到期貨市場中來。按照目前的日交易量，礦石的年化交易量達4億噸左右。新加坡市場的參與者多為大的國際投行、大的礦產商及貿易商。新交所礦石的價格結構是前高后低，完全符合礦石市場的基本面情況，其定價較為理性。

一旦礦石期貨的價差結構前高后低，將很快帶動螺紋鋼期貨的價差結構發(fā)生變化。

隨著套利及投機者的增加，螺紋鋼近期和遠期合約之間的價差逐步縮小，鐵礦石期貨上市后，鐵礦石和螺紋鋼之間的較為成熟的生產利潤套利將會快速把螺紋鋼期貨的遠期合約價格打下去。礦石期貨的價差結構會帶動鋼材期貨的價差結構發(fā)生變化。

收益率大概的測算

大商所的鐵礦石期貨于10月18日順利推出。以下分析10月17日和10月18日之間的價差變化帶來的收益，假如17日開倉，買入1手鐵礦石1401合約，拋出1手鐵礦石1405合約，18日平倉。

由以上表格可以看出，鐵礦石期貨一上市，螺紋鋼期貨價差結構就發(fā)生了變化，按照上表計算，當螺紋鋼期貨價格的價差縮小，就有55元/噸左右的盈利。

按照目前螺紋鋼的保證金12%計算，做1手買近拋遠套利大概需要9000元左右的資金，價差賺55元/噸，用1萬元就可以做1手套利（近8倍杠桿），收益率為5.5%，而這僅僅是兩天左右的時間。當然這種機會不會常有，這是礦石期貨上市打通了鋼材產業(yè)鏈之間的套利而帶來的少有的歷史性交易機會。