上周在宏觀經濟數據好于預期、一級市場供給壓力較大的雙重壓力下，銀行間市場現券長端收益率上行，現券價格連續(xù)下跌。

受制于宏觀經濟數據好于預期以及新券供給壓力較大，國債期貨市場也整體呈現悲觀氣氛，國債期貨價格連續(xù)下跌。盡管上周三國債期貨也曾受債券一級市場發(fā)行利好推動，盤間一度出現急速拉升，但之后價格重新回落，下跌趨勢難改。上周五國債期貨收報于93.886元，下跌0.04%，上周國債期貨累計跌幅0.42%，創(chuàng)上市以來單周最大累計跌幅。上周三個合約合計成交量11030手，日均2206手，國債期貨成交繼續(xù)保持低迷。

上周三招標發(fā)行的2013年記賬式附息(二十期)7年期國債將于10月23日起上市交易，上市后有望替代國債130015成為國債期貨新的活躍最便宜可交割債券(CTD)。該債券也是上海證券交易所首次國債預發(fā)行的交易標的，其預發(fā)行自10月10日開始，于10月15日結束。預發(fā)行期間的四個交易日中，上交所國債預發(fā)行收盤收益率分別為4.000%、4.005%、4.040%和4.050%；同期二級市場活躍債券也是當前國債期貨活躍CTD的7年期130015國債中債估值收益率分別為4.020%、4.012%、4.057%和4.075%，預發(fā)行市場和現券市場收益率走勢較為一致。四個交易中預發(fā)行交易合計成交234000手，成交金額2.34億元。在10月16日的招標發(fā)行中，2013附息二十期國債中標利率為4.07%，高于前一日預發(fā)行市場的收盤收益率，反映了市場對該債券的追捧。

下周債券市場利率債預計發(fā)行1034億元，供給壓力依然存在，但小于上周；三季度宏觀經濟數據和通脹對債市的壓制大一部分或許已經在市場中得到反應，不排除仍有少量余威仍待消化；資金面在央行維穩(wěn)的操作思路下雖然難以進一步改善，但逐漸趨穩(wěn)，對債市的影響趨于中性，因此預計國債期貨的下跌趨勢在下半周或將得到緩解。另外，按照國際市場經驗，國債期貨CTD發(fā)生轉換時往往容易拉低國債期貨價格，但該轉換對市場影響或許將在周三之前就已經得到體現，關注下周三2013記賬式附息(二十期)7年期國債上市對國債期貨價格的影響。