整個8月，白銀期貨成為了期貨市場最耀眼的明星品種，成交量占全市場的18%以上，主力合約漲幅達到了19.3%。進入9月之后，火熱的白銀似乎有所退燒，剎住了繼續(xù)上漲的勢頭，經(jīng)過幾天的來回震蕩，今日（9月13日）白銀期貨主力合約4450點低開，一直低位震蕩，盤中一度觸及跌停，最后以4415點收盤，跌幅達到5.30%。如此大的單日跌幅也使得白銀期貨結束了近幾周以來的上漲勢頭，本周跌幅超過了7%。敘利亞局勢問題以及美聯(lián)儲9月是否縮減貨幣刺激政策都未定的情況下，投資者對白銀走勢產(chǎn)生了疑惑，就此情況，期貨中國邀請到了東航金融期貨貴金屬分析師張雷，為廣大投資者解讀白銀期貨近期走勢。

東航金融張雷：8月以前歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的意外回暖使得市場對于大宗商品需求的預期值大幅增加，白銀的商品屬性使其在這個階段上漲比較強勁。進入到9月以后隨著地緣政治緊張因素緩解，以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示出改善跡象，與此同時，此前進入到白銀市場等待暴跌的空頭在反彈過程中也已經(jīng)陸續(xù)離開市場，目前市場回歸到相對均衡的狀態(tài)中，比較容易受到消息面的影響，而不易走出持續(xù)性較強的行情。

東航金融張雷：僅就這個單日而言，白銀下跌的最大推動力還是來源于昨天低得令人感到不可意思的美國首次申領失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)。在上周并不樂觀的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以后市場對于美國市場就業(yè)狀況實際上預期得非常保守，而昨天的數(shù)據(jù)，不論是否在統(tǒng)計口徑等方面存在問題，都顯示美聯(lián)儲在下周退出量化寬松的力度可能大于市場預期，對白銀市場近期新增的多頭而言這是很大的打擊。

東航金融張雷：從此前美國長期債券收益率的上升來看，美國市場對于美聯(lián)儲退出量化寬松的規(guī)模和節(jié)奏都已有預期，如果下周的美聯(lián)儲議息會議上決定削減QE規(guī)模至每個月750億美元，實際上是符合市場預期的，這一事件本身并不會導致白銀價格重回長期下跌通道。對于后市依然需要更多關注更為重要的投資需求是否能夠真實恢復，我們注意到ETF買入積極性依然不高，這使得白銀長期走出長期的反彈非常困難，從這一點上來說，即便下周的美聯(lián)儲議息會議不能給空頭帶來超額回報，從長期來看做空依然是優(yōu)先選項。

受訪者：東航金融期貨張雷

期貨中國劉健偉編輯整理

2013年8月29日