倫敦銅價在8月中旬上沖至7420美元的6月7日以來最高價后便未能再前進一步，在空頭反擊下銅價再度回到7100美元/噸附近，近期態(tài)勢令人糾結(jié)，在這背后是市場態(tài)度分化的加劇。展望后市，銅價短期或?qū)^(qū)間震蕩，之后重新走弱的概率比較大。

從基本面上看，近期宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半。中國方面，國家統(tǒng)計局將2012年的GDP往下修正了0.1個百分點至7.7%，市場對中國的長期增長存憂慮。同時，種種跡象表明管理層對經(jīng)濟放緩的接受度已大幅提高，后期不太可能推出大的經(jīng)濟刺激政策。但另一方面，中國短期經(jīng)濟形勢良好。中國8月的官方制造業(yè)PMI指數(shù)達到51，為連續(xù)兩個月回升，并創(chuàng)下16個月新高，主要分項指數(shù)均回升明顯，顯示當(dāng)前宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)增長。國際市場方面，美國8月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)會升值55.7，創(chuàng)下26個月新高，顯示美國經(jīng)濟增長加速。不過就業(yè)市場的狀況差強人意。美國勞動統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示美國8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加16.9萬人，遠低于市場預(yù)期的17.5萬人水平，且7月份非農(nóng)就業(yè)人口終值也被大幅向下修正至10.4萬人，而初值為16.2萬人。宏觀數(shù)據(jù)的搖擺不定令市場缺乏一個明確的方向指引，在這種情況下，銅市多空雙方均沒有很強力的借口將銅價往各自希望的方向推動。

就銅市場自身情況而言，上海庫存和倫敦雖然前期都有一定減少，這讓市場產(chǎn)生了消費需求旺盛的感覺，但是庫存的絕對水平仍相對偏高，且近期庫存再度出現(xiàn)回升苗頭，LME的最新庫存水平超過了60萬噸，同時標(biāo)準(zhǔn)銀行表示中國上月的保稅庫銅庫存上升至了40-45萬噸，可使用的銅庫存明顯增加，這也使得保稅倉庫銅升水在過去幾周出現(xiàn)下滑。

9、10月份是傳統(tǒng)的消費旺季，價格一般會提前反應(yīng)，而且企業(yè)會提前做好準(zhǔn)備，因此，當(dāng)9、10月份真正到來時，市場繼續(xù)往上推升價格的動力會大大減弱。且從長期來看，銅市場的供應(yīng)過剩正逐步加劇。彭博社的調(diào)查顯示，預(yù)計2014年全球銅產(chǎn)量將會比需求高出40.8萬噸，而2013年的供應(yīng)過剩量估計在16.7萬噸，銅市場供需格局的扭轉(zhuǎn)預(yù)計會對長期銅價形成壓力。

從短期市場情況看，市場有題材但缺方向。未來需要關(guān)注的焦點有兩個，一是9月18日美聯(lián)儲的利率決議，雖然目前美國經(jīng)濟復(fù)蘇尚可，但就業(yè)狀況仍不穩(wěn)定，美聯(lián)儲立即縮減QE的概率較小，對銅價有一定利好。不過，市場對于美聯(lián)儲推遲縮減QE的時間早已有預(yù)期，銅價的反應(yīng)可能會比較平淡。

另一個焦點事件則是美國是否會對敘利亞動武，目前，雖然有多個歐洲國家表示支持美國，但是俄羅斯明確表示如果開戰(zhàn)將幫助敘利亞。如果敘利亞沖突變成大范圍的戰(zhàn)爭，那么，除黃金和原油之外的大宗商品都可能會遭到比較大的打擊。因此，銅價短期預(yù)計將是區(qū)間震蕩態(tài)勢，震蕩區(qū)間在7100-7400美元/噸，震蕩之后再度走弱的概率較大。