9月以來，國內(nèi)工業(yè)品期貨品種沖高回落，受美聯(lián)儲政策真空期影響，國際原油、金屬期貨價格均在8月底9月初呈現(xiàn)沖高回落走勢，而9月3日國內(nèi)工業(yè)品期貨盤面動蕩異常，投資者體驗“過山車”行情。

其中，有色金屬和建材品種出現(xiàn)高開低走的大幅度下挫行情，市場對政策預(yù)期和地緣政治動蕩的恐慌是主要原因?；て菲谪涬S著國際原油價格高位回落而反彈乏力。黃金期貨在預(yù)期美聯(lián)儲縮減或退出量化寬松（QE）臨近影響下而持續(xù)下挫，目前在1400美元一線遇阻。

有色四劍客沖高回落

當前有色金屬顯性庫存出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的局面。其中，銅在8月30日上海和倫敦兩大交易所顯性庫存暫時“止跌”，當周庫存小幅回升；而鋁、鉛和鋅的LME庫存仍然保持小幅減少趨勢?？傮w上因銅庫存上升影響，整體有色金屬期貨價格沖高回落，滬銅主力合約在8月底上沖53000上方后一路回落至52000一線，倫銅在7100~7400區(qū)間劇烈波動。國內(nèi)有色金屬價格總體保持沖高回落，前期沖高令大量生產(chǎn)性企業(yè)和貿(mào)易商加大了賣期保值力度。我們認為，滬鋁是最弱的品種，滬鉛其次，而滬銅和滬鋅在布林線中軌有較強支撐。受國際大環(huán)境影響，總體上有色金屬品種保持震蕩下行走勢。

建材四君子上沖乏力

建材類的螺紋鋼、焦炭、焦煤、玻璃品種在8月下旬持續(xù)反彈后逐步回落，主要因為建材類期貨品種有內(nèi)需不足、下游產(chǎn)品減產(chǎn)、總體產(chǎn)能過剩和企業(yè)產(chǎn)量過高等根本性問題，從而制約了“四君子”的持續(xù)攀升走勢。房產(chǎn)稅能否在全國鋪開實施及近期國內(nèi)房價普遍大幅上漲將令決策層進一步考量房地產(chǎn)調(diào)控政策的效果，進而預(yù)期出臺新的調(diào)控政策來根治“越管越漲”的惡性循環(huán)。而中央下半年起推出一系列穩(wěn)增長的經(jīng)濟措施，涉及基建投資方面的包括棚戶區(qū)改革、鐵路城軌投資及新型城鎮(zhèn)化建設(shè)將從需求方面實實在在拉動建材品種需求。當前螺紋鋼社會庫存降至602萬噸、鐵礦石港口庫存維持在7300萬噸、焦炭產(chǎn)量下降等均對建材品種構(gòu)成利多。尤其是8月制造業(yè)PMI指數(shù)升至51，中國經(jīng)濟第三季度將被普遍看好，將推動鋼材、焦炭、焦煤和玻璃期貨價格的見底反彈和逐步上行走勢。

化纖塑料大幅波動

化纖PTA和塑料LLDPE期貨是工業(yè)品期貨中反彈較早且持續(xù)性較好的兩個品種，今年原油價格持續(xù)高位，而沒有出現(xiàn)大幅回落是支撐PTA和LLDPE的原因之一。國內(nèi)對化纖和塑料實際需求剛性及生產(chǎn)成本推動是其價格堅挺的另外兩個因素。8月底以來，PTA和LLDPE均出現(xiàn)了大幅拉升和快速回落的劇烈波動，兩大化工品期貨目前保持在上行通道中，技術(shù)上布林線的中軌對其有較強支撐。PTA近日受亞洲PX現(xiàn)貨報價下調(diào)及生產(chǎn)商虧損擴大而產(chǎn)銷下滑影響出現(xiàn)了小幅回落，PTA期價在8000關(guān)口有壓力，在7900一線有支撐。LLDPE價格因新加坡和日本石腦油報價下滑及華東地區(qū)石化庫存小幅上升影響而下跌，預(yù)期后市在10500~11000區(qū)間波動。

黃金保持高位震蕩為主

9月份是美聯(lián)儲決定QE是否縮減或退出的一個關(guān)鍵月份，9月初的中國和歐元區(qū)制造業(yè)數(shù)據(jù)靚麗和美國對敘利亞動武延后，令黃金在短期內(nèi)的避險和保值功能弱化，國際金價短期回落。

世界黃金協(xié)會（WGC）在8月發(fā)布全球第二季度黃金需求數(shù)據(jù)顯示，中國與印度今年第二季度的現(xiàn)貨黃金需求格外強勁。中國第二季度金條與金幣投資同比增長157%至123噸，印度第二季度金條與金幣投資同比增長116%至創(chuàng)紀錄的122噸。我們認為，9月上旬國際金價將維持1300~1450美元的高位波動，9月下旬受美聯(lián)儲會議決定影響將出現(xiàn)方向選擇，但總體上保持在1200~1500美元/盎司間運行。