8月12日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度供需報告，豆類應聲上漲，拉升3.64%。美豆上半年因為南北美豆類上市錯期的原因出現(xiàn)一個月反彈，從1300美分附近回到1400美分上方。自6月中旬再度回到下跌通道，至今跌幅近20%，連創(chuàng)新低。

8月中旬以來美豆主力止步1168美分，五個交易日漲幅超過5%。本輪豆類上演絕地反擊會持續(xù)多久？筆者認為市場短期內(nèi)對美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告反應強烈，或透支后續(xù)上漲動能。而在供需進一步寬松的格局下，豆類長期弱勢格局仍難以改變。建議投資者逢高沽空為宜。

USDA發(fā)布8月供需報告。美豆首次基于調(diào)查的單產(chǎn)為42.6蒲式耳/畝，7月預期值為44.5蒲式耳/畝，環(huán)比下調(diào)幅度超出市場平均預期，市場預期為43.6蒲式耳/畝。因為本次公布的單產(chǎn)基于對產(chǎn)區(qū)的實際調(diào)研，因此可信度較高。相較去年單產(chǎn)，今年情況仍較為樂觀。2012年美國遭遇56年一遇的世紀大旱，產(chǎn)區(qū)嚴重缺水，導致大豆單產(chǎn)巨幅下滑，僅有39.6蒲式耳/畝。今年上半年大豆播種期間略干旱，導致豆類播種推遲，生長周期延后，本次單產(chǎn)預估下調(diào)，但仍高于去年，且與10年均值42.5蒲式耳/畝基本持平。

值得注意的是，USDA同時下調(diào)美豆收獲面積50萬英畝至7640萬英畝。主要因為今年播種率僅96%，低于上年?？傮w上，美農(nóng)業(yè)部超預期下調(diào)美豆產(chǎn)量利多豆類，短期豆類市場反彈確立。美豆從8月8日嗅到利多信號，連續(xù)5個交易日，累計上漲幅度超過5%。

總體上，2013/2014年度全球豆類市場從以往的緊張格局轉(zhuǎn)變?yōu)閷捤?，美豆?013年以來一直處于下跌走勢，其間除了因為天氣和南美大豆上市不順利等炒作，出現(xiàn)些許反彈，但最終沒能改變美豆下跌的趨勢。從美國農(nóng)業(yè)部的預測看，美豆的均衡價格在1053美分/蒲式耳，目前尚未到達。美國農(nóng)業(yè)部8月供需報告調(diào)低單產(chǎn)，一方面，刺激美豆價格上漲，為國內(nèi)豆農(nóng)提供套期保值的機會，另一方面，結(jié)轉(zhuǎn)到下年度的庫存仍處于高位，表明豆類供應充裕的預期并未改變。預計短期內(nèi)美豆上漲主要為國內(nèi)豆農(nóng)提供套保機會，同時可能會刺激南美擴大播種面積。而這給更長時期豆類價格運行帶來壓力。

無論從本期供需報告還是豆類價格對南美大豆種植面積的影響看，本輪的反彈都可能為豆類長期下跌奠定基礎。因為比較收益相對玉米較高，巴西農(nóng)民更傾向于種植大豆。同時雷亞爾的進一步走軟，更增強了大豆出口效益，相比于主要面向國內(nèi)銷售的玉米，大豆無疑是巴西種植戶更好的選擇。巴西在即將到來的2013/2014年度的大豆種植面積可能達到2819-2854萬公頃，較上年增3%。巴西大豆產(chǎn)量可能超過美國，達到8328-8557萬噸，突破2012/2013年度紀錄，成為全球第一大大豆生產(chǎn)國。全球大豆在2012/2013年度進入增產(chǎn)周期，預計2013/2014年度增產(chǎn)幅度提高，豆類價格仍將承壓。

操作上，建議短線投資者跟隨反彈順勢而為，而中長線投資者可待反彈后沽空。