一、天然橡膠盤面綜述

1.          2013年6月24日滬膠1309合約開盤于17490元，最高17525元，最低16900元，收于16905元。

2.          成交量為426120手，成交增加-69092手，成交量增長-14.0%，較上交易日變化-14.5%。

3.          持倉量為167578手，日持倉增加8990手，持倉量增長5.7%，較上交易日變化19.9%。

4.          以收盤價計，漲-595元，漲幅-3.4%，較上交易日變化-1.9%。

5.          持倉方面，1309前20大多頭持倉量39497（2532）手，前20大空頭持倉量55473（4266）手。

6.          多頭日增倉6.8%（較上交易日變化21.6%），空頭日增倉8.3%（較上交易日變化22.7%），主力多單/主力空單比值為71.2%（較上交易日變化-1.0%）。（前20多頭持倉日變化公式為多頭今日減昨日，空頭類似。日變化的計算方法和結果與上期所計算方法有少許差別。）

二、天然膠現(xiàn)貨

1.          2013年6月24日，天然膠方面，華東全乳膠報17100到17200元/噸，泰國20號標膠報2320到2360美元/噸，馬來西亞20號標準膠報3200到2360美元/噸，青島保稅區(qū)泰標20號報2280到3100美元/噸。泰國煙片膠報2750到2800美元/噸。

2.          價差方面，華東全乳膠較前日變化（-200）元/噸，泰國20號標準膠較前日變化（-60）美元/噸，馬來西亞20號標膠較前日變化（-60）美元/噸，青島保稅區(qū)泰標20號較前日變化（-60）美元/噸，泰國煙片膠較前日變化（-50）美元/噸。價差變化以低報價變化為準。

3.          復合膠方面，泰國標準膠折合復合膠價為16777 元/噸；泰國煙片膠折合煙片復合膠價為19886 元/噸。

4.          復合膠價差方面，全乳膠減泰國標準復合膠價差323 元/噸（較前日變化222 元）。煙片復合膠減泰國標準復合膠價差2658 元/噸（較前日變化64 元）。全乳膠減煙片復合膠價差-2786 元/噸（較前日變化148 元）。

三、天然橡膠期貨

5.          滬膠期貨主力合約減滬膠現(xiàn)貨價差-195 元人民幣/噸（較前日變化-395元）；日本煙片膠膠主力合約減泰國煙片膠現(xiàn)貨價價差為-379 美元（較前日變化10 美元）；Sicom標準膠期貨價減泰國20號標準膠現(xiàn)貨價價差為-100 美元（較前日變化-5美元）；

6.          滬膠期貨主力減日膠期貨主力折合人民幣復合膠價差為-242 人民幣元//噸（較前日變化-314 元）；滬膠期貨主力減新加坡標準膠期貨折合復合膠價差為851 人民幣元//噸（較前日變化-136 元）；

7.          煙片膠現(xiàn)貨折合人民幣含關稅增值稅價為21507 元//噸（-348 元），期貨價減煙片膠折算價為-4602 元//噸（-247 元）。

四、合成膠現(xiàn)貨

1.          2013年6月24日合成膠方面，丁二烯上石化報9500元/噸，順丁膠高橋BR9000中石化華東報12200元/噸，丁苯膠齊魯1502中石化華東報12000元/噸。

2.          價差方面，丁二烯較前日變化（0）元/噸，順丁膠較前日變化（0）元/噸，丁苯膠較前日變化（0）元/噸。價差變化以低報價變化為準。

五、上期所庫存和保稅區(qū)庫存

1.          2013年6月24日，上期所天然橡膠倉單為76440噸，較前日變化為（-370）噸。

2.          2013年6月21日，上期所橡膠庫存114556噸，倉單76810噸。

3.    滬膠1305最后交易日5月15日持倉34920噸，有30000萬噸貨物預計為國儲采購。如果34920噸全部出庫，上期所滬膠倉單預計將降低至52920萬噸，庫存85240萬噸左右。5月下旬上期所滬膠庫存降低，主要由于買方提貨所致。庫存降低少于3萬噸，說明國儲貨物尚未離庫。

4.    截至到6月14日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存延續(xù)下降消化趨勢，下降幅度較大，較5月30日減少9,300噸至35.07萬噸。天膠降幅近9,000噸，其中煙片小幅減少，復合橡膠減少1,300噸，合成橡膠小幅增加。考慮到到貨量的縮減，后市庫存仍以下降為主。簡評：青島保稅區(qū)庫存季節(jié)性下降，并不是利多信息。預計后期繼續(xù)下降。

六、供應

1.   天然橡膠2013年5月進口18萬噸，同比2.4%， 1-5月累計104萬噸。累計同比26%

2.   復合膠4月15.81萬噸。1-4月進口51.73萬噸，1-4月累計同比增45%。

3.   1-4月，天然橡膠和復合膠進口累計155萬噸，累計同比37%。

4.   5月3日消息，泰國政府一高層表示，泰國當前考慮限制橡膠出口的措施在5月31日到期之后不再延續(xù)，因這些措施未能提振膠價。

5.   5月15日消息，泰國農(nóng)業(yè)部副部長稱，泰國政府將與泰國橡膠協(xié)會通力合作，可能通過干預泰國農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所(AFET)的橡膠期貨來達到提升膠價目的。新橡膠價格支撐計劃的預算還未確定，計劃可能將于6月底實施。簡評：預期見效可能性低。

6.   6月3日消息：泰國橡膠協(xié)會名譽會長Luckchai Kittipol稱：2013年泰國橡膠出口總量預計與去年持平，膠價可能會在下半年小幅上漲，全球經(jīng)濟不景氣和國外庫存堆積導致需求持續(xù)低迷。2013年，中國從泰國進口橡膠量或達160萬噸，橡膠進口總量或將達到320萬噸。泰國橡膠產(chǎn)量預計將在2012年360萬噸的基礎上增加到380萬噸。此外，今年前4個月，泰國橡膠出口量為113萬噸，比去年同期增長9.2%。

7.   簡評：泰國橡膠會長承認13年產(chǎn)量泰國產(chǎn)量增加20萬噸。泰國膠前4個月屬于低產(chǎn)期，同比增加9.2%。如果按照2012年360萬噸增加9.2%為33萬噸。泰國5-12月高產(chǎn)期實際增產(chǎn)或更多，我估計泰國增產(chǎn)為30-40萬噸，13年產(chǎn)量為390-400萬噸，而不是380萬噸。我預計全球增產(chǎn)為50-60萬噸。泰國會長說13年泰國出口持平不可信。

七、需求

8.   6月7日消息，13年5月份，重卡市場共約銷售各類車輛7.2萬輛，比去年同期的56044輛增長了28.47%，環(huán)比4月（81549 輛）只下降了11.7%。5月份重卡市場的相對景氣，跟宏觀經(jīng)濟的緩慢復蘇和固定資產(chǎn)投資的上行有直接關系。

9.   6月9日，中國汽車工業(yè)協(xié)會報告顯示，2013年5月，汽車生產(chǎn)178.05萬輛，銷售176.15萬輛，當月產(chǎn)銷環(huán)比有所下降，同比增速依然明顯。1-5月，累計生產(chǎn)907.72萬輛和銷售902.81萬輛，同比增長13.49%和12.56%。

10.  需求方面，截止2013年6月21日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率為78%。

11.  2013年5月，輪胎外胎生產(chǎn)8374萬條，同比增加9.31%。1-5月累計38102萬條，累計同比增加9.68%萬條。2013年5月，子午線輪胎生產(chǎn)4842萬條，同比增加30.46%。1-5月累計20292萬條，累計同比增加23.38%萬條。

今日建議

6月上旬重卡輪胎廠開工率78%高位。但輪胎廠庫存增加，后續(xù)開工率預計降低。加之泰國割膠供應旺季放棄限制出口努力，6月供應壓力增加，5-8月的橡膠供應高峰，而需求方面，PMI5-8月將進入傳統(tǒng)的弱勢周期，需求將受到抑制。膠價將在尋底的過程之中。

考慮到膠價已經(jīng)從27000一線下跌之17000一線，可能會出現(xiàn)一些小級別的反彈。但隨著供應壓力增加，需求未見好轉，仍然會繼續(xù)尋底的過程。

從供需的角度，空方占優(yōu)。反彈即為空的機會。主力空頭不達目的誓不罷休，17000沒有讓主力空頭停下腳步。或許15000才是沖擊的目標。

滬膠離場空單短線觀望，或短空快進快出。不建議搶反彈買多。