本周銅價低開低走，但在下半周遇到支持。其中主力合約10月銅收于54430元，上漲100元。總持倉增加5316手，達到58.2萬手?？偝山涣繛?7.4萬手。

本周銅價先抑后揚。歐債問題仍是市場主要焦點。上半周歐債危機再起的擔憂引發(fā)銅市下跌，上周末西班牙的瓦倫西亞自治區(qū)尋求救助再次拉開了歐債的序幕，另有六個地區(qū)因面臨償還債務困難準備向該國政府請求援助使市場擔心西班牙會申請進行全面援助。同時意大利十大主要城市面臨財政危機的報道使市場意識到歐債問題的嚴重性。但此后歐央行的講話開始使市場發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，周三歐洲央行理事在采訪中表示將討論給予ESM銀行牌照，周四歐央行總裁德拉吉承諾將盡一切努力捍衛(wèi)歐元并暗示購買政府債券，歐盟執(zhí)委會主席巴羅索表示會在9月出臺銀行聯(lián)盟提案并不遺余力保證歐元區(qū)金融穩(wěn)定。歐央行的態(tài)度成為市場的焦點，市場擔心采取擴大資產(chǎn)負債表的方式會引發(fā)流動性問題。我個人認為從美元下跌的反映上看不出流動性的問題，因為歐元不是國際儲備貨幣，這更可能引發(fā)的是美元的上漲和歐元區(qū)內(nèi)部的通脹。下周四歐央行召開貨幣政策會議，我們等待具體的結(jié)果。另外下周二、周三的美聯(lián)儲會議也值得關注。

基本面上，宏觀面仍是主導銅消費的關鍵因素，近期公布的PMI數(shù)據(jù)不佳反映了銅的消費，最新的初步數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月份制造業(yè)PMI初值跌至37個月低點44.1，市場預期是45.3，6月份是45.1，其中德國、法國7月制造業(yè)PMI初值創(chuàng)3年多新低。美國7月制造業(yè)PMI下跌至51.8，僅略高于2008-2009年50的最低點。國內(nèi)銅現(xiàn)貨升水在100-180元，消費買盤一直不佳，但供應較好。中國6月份銅產(chǎn)量同比增幅達到11%，持平于去年8月份創(chuàng)立的歷史高點51.98萬噸，5、6月份國內(nèi)金隆、陽谷祥光進行了檢修，還有國內(nèi)銅生產(chǎn)企業(yè)要達到年度生產(chǎn)目標，下半年銅產(chǎn)量的增幅將加大。消費方面，國務院決定從7月下旬開始派出8個督查組對16個省(市)貫徹落實國務院房地產(chǎn)市場調(diào)控政策措施情況開展專項督查。因為目前房地產(chǎn)仍是中國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，在調(diào)控中，中國經(jīng)濟增長仍會受到抵制。銅的消費也將受到影響?？照{(diào)行業(yè)人士表示，被行業(yè)寄予厚望的265億元節(jié)能補貼政策，從6月1日開始實施以來至今對家電行業(yè)內(nèi)需的拉動效應還沒有體現(xiàn)出來。對家用空調(diào)行業(yè)來說雖然上半年各企業(yè)通過減產(chǎn)清理庫存，但是其工業(yè)和渠道庫存依然超過2000萬套，而產(chǎn)能利用率下降到70%以下，雖然下半年惡化的可能性已經(jīng)不大，但也難言樂觀。

全球銅產(chǎn)量增幅增加，并且下半年可能加速。全球第一第二大生產(chǎn)國的數(shù)據(jù)顯示，秘魯5月份銅產(chǎn)量同比增長8%，根據(jù)智利國家銅公司統(tǒng)計，1-5月全國銅產(chǎn)量達218萬噸，同比增長1.5%，預計全年產(chǎn)量將增長10%，而去年智利全國產(chǎn)量同比下降了2.6%。而同期該公司銅產(chǎn)量為63.5萬噸，同比下降7.5%，占全國產(chǎn)量29.2%，減少2.8個百分點。智利其他銅公司產(chǎn)量如下：Escondida公司產(chǎn)量42.69萬噸，同比增長13.1%；Anglo American Sur公司產(chǎn)量17.77萬噸，同比增長79% ；Las Pelambres公司產(chǎn)量16.93萬噸，同比增長2.7%。

另外全球最大的銅礦生產(chǎn)企業(yè)也公布了半年報。

Codelco前5個月銅產(chǎn)量同比下降7.5%，但較第一季度的-10%有明顯好轉(zhuǎn)，公司表示全年產(chǎn)量會達到170萬噸，同比下降2%，可見下半年公司產(chǎn)量會有較大提高。Codelco去年全年不-1.43%。

Freeport公司是全球最大的銅礦生產(chǎn)商，今年第二季度銅產(chǎn)量同比減少8.3%，但已經(jīng)遠好于第一季度的-12%。公司產(chǎn)量主要受到全球第三大露天銅礦--印尼Grasberg勞工沖突的影響，今年2月底到3月中旬的損失量就高達3.6萬噸。但公司在第二季度報告中指出，隨著資方同勞工之間的關系顯著改善并努力提高生產(chǎn)率，目前該礦運作恢復到正常水平。公司表示全年銅的銷售量會達到163.6萬噸，較去年的167.78萬噸只下降2%，去年為下降5.1%。今年上半年Freeport銅產(chǎn)量同比下降10.3%，由此可見，下半年Freeport銅產(chǎn)量將出現(xiàn)大幅回升。

BHP第二季度銅產(chǎn)量同比增幅達到15%，遠高于第一季度的3%。上半年產(chǎn)量達到59.39萬噸，同比增長9%。去年BHP的產(chǎn)量為同比下降6.03%。銅產(chǎn)量增加主要來源于ESCONDIDA銅礦的品位上升，環(huán)比增長22%，另外秘魯Antamina銅礦在擴張后產(chǎn)量創(chuàng)紀錄也是原因之一。

力拓公布的第二季度銅產(chǎn)量同比增長5%，第一季度為同比下降18%，原因是ESCONDIDA銅礦進入開采高品位階段。

供應上的消息來看，銅礦產(chǎn)量在第二季度較第一季度有很大的改善，并且下半年增長會更為明顯，銅的產(chǎn)量問題正在迅速得到緩解?？傮w來看，我們對銅市仍不樂觀，但短期內(nèi)因為等待下周的貨幣政策會議，銅價可能仍會有所震蕩，LME阻力位為7600美元，國內(nèi)為55200元，交易上持有剩余空單，但應設好止損。