【導(dǎo)語】盡管截至3月6日當(dāng)周，瀝青產(chǎn)量整體仍維持低位，部分地區(qū)供應(yīng)端支撐穩(wěn)固。但由于瀝青剛性需求啟動(dòng)緩慢，需求端缺乏利好支撐，疊加原油價(jià)格持續(xù)下跌，成本端利空影響明顯，3月6日當(dāng)周，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)明顯回落。短期來看，因?yàn)槭袌?chǎng)需求預(yù)期并不樂觀，加之原油價(jià)格持續(xù)走低部分抵消了稀釋瀝青貼水偏高的利好，近期瀝青現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間仍存在持續(xù)下移的可能。

周度瀝青現(xiàn)貨均價(jià)下跌0.28%

2月28日-3月6日當(dāng)周，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)持續(xù)下跌的行情走勢(shì)。周度瀝青現(xiàn)貨均價(jià)跌至3853.71元/噸，環(huán)比下跌10.93元/噸，從波動(dòng)幅度來看，3月6日當(dāng)周，國內(nèi)市場(chǎng)瀝青價(jià)格波動(dòng)幅度為38.57元/噸，整體跌幅明顯。盡管3月初，瀝青裝置開工負(fù)荷率仍以下跌為主，瀝青產(chǎn)量維持低位，供應(yīng)端存在支撐。但由于瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)剛性需求啟動(dòng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際成交情況一般，需求端缺乏利好支撐。疊加原油價(jià)格跌幅明顯，成本端利空影響顯著，3月6日當(dāng)周瀝青現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌。

原油價(jià)格連續(xù)下跌 瀝青成本端存在明顯利空

從成本端來看，3月6日當(dāng)周，原油價(jià)格整體呈現(xiàn)連續(xù)下跌行情。美原油周度均價(jià)為68.61美元/桶，較上周跌1.63美元/桶，或2.33%；布倫特原油均價(jià)71.84美元/桶，較上周跌2.41美元/桶，或3.25%。

由于特朗普向中國新加征關(guān)稅，且中國進(jìn)行了反制，貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心受挫，市場(chǎng)擔(dān)憂石油需求可能降低。加之歐佩克+會(huì)議決定，逐步靈活地恢復(fù)每日220萬桶的自愿產(chǎn)量調(diào)整，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況，不斷調(diào)整產(chǎn)量增加的幅度和節(jié)奏，供應(yīng)端支撐轉(zhuǎn)弱。此外，公布的美國石油庫存報(bào)告，顯示基本面偏弱，進(jìn)一步施壓油價(jià)下跌。因此，美原油在連續(xù)多日下跌后，一度跌至65美元/桶這一關(guān)鍵支撐位置。

原油價(jià)格的連續(xù)下跌，一方面抵消了稀釋瀝青貼水偏高帶來的利好。另一方面，也對(duì)瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒產(chǎn)生了一定的消極影響，瀝青成本端利空影響明顯。

產(chǎn)量低位而庫存增加 瀝青剛需明顯偏弱

從瀝青基本面情況來看，3月5日當(dāng)周，瀝青裝置開工負(fù)荷率整體呈現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)。截至3月5日當(dāng)周，瀝青裝置平均開工負(fù)荷率為33.03%，環(huán)比下降了1.15個(gè)百分點(diǎn)，開工負(fù)荷率降幅明顯。盡管3月初瀝青產(chǎn)量仍維持低位，部分區(qū)域供應(yīng)端支撐穩(wěn)固。但由于瀝青剛性需求啟動(dòng)緩慢，從庫存來看，煉廠以及社會(huì)庫存與2月底庫存相比較，均出現(xiàn)了明顯增加。因此，需求整體偏弱一定程度上抵消了供應(yīng)低位帶來的利好支撐，瀝青基本面缺乏有效支撐。

整體而言，盡管瀝青供應(yīng)端支撐仍然較強(qiáng)，但原油價(jià)格連續(xù)下跌是3月初瀝青現(xiàn)貨現(xiàn)貨價(jià)格明顯下行的主要利空因素，加之瀝青需求端啟動(dòng)緩慢，瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)利空因素占據(jù)主導(dǎo)，帶動(dòng)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格下行。

短期來看，1月中旬以來原油價(jià)格的持續(xù)下行減弱了地?zé)捲腺N水偏高的支撐，成本端支撐有所轉(zhuǎn)弱。加之近期地?zé)掗_工負(fù)荷有回升預(yù)期，供應(yīng)端利好減弱。此外，業(yè)者對(duì)3月份市場(chǎng)需求預(yù)期普遍不樂觀，加上南方下周雨天增多，剛性需求表現(xiàn)一般。因此，3月中旬瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)利空因素居多，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或?qū)⒗^續(xù)小幅下移。

（卓創(chuàng)資訊 耿雯）