華鑫早間頭條

宏觀與產(chǎn)業(yè)

1、 國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，2024 年 12 月份，全國 CPI 環(huán)比持平，同比上漲0.1%，核心 CPI 同比上漲 0.4%，漲幅比上月擴大 0.1 個百分點。當月 PPI環(huán)比下降 0.1%，同比下降 2.3%，同比降幅比上月收窄 0.2 個百分點。

2、 外資巨頭突然密集上調(diào)中國資產(chǎn)評級。高盛宣布上調(diào)多家中國銀行股評級，將農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行評級上調(diào)至“中性”，中國銀行和招商銀行上調(diào)至“買進”。同時，高盛還將海螺水泥、中國建材、中國鋁業(yè)評級上調(diào)至“買入”。另外，匯豐策略師在最新報告中指出，2025 年恒生國企指數(shù)有望上漲 21%，并將該指數(shù)的年底目標位從 8610 點上調(diào)至 8800 點，將香港股市評級從“中性”上調(diào)至“增持”。

3、聯(lián)合國發(fā)布《2025 年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告預測，2025 年全球經(jīng)濟增長率將維持在 2.8%，與 2024 年持平。盡管全球經(jīng)濟展現(xiàn)出較強的韌性，經(jīng)受住了一系列相互疊加的沖擊，但增長水平仍低于疫情前 3.2%的平均水平，主要受到投資疲軟、生產(chǎn)率增長乏力以及高債務水平的制約。

4、美聯(lián)儲理事鮑曼表示，傾向于保持謹慎態(tài)度；支持將去年 12 月份的降息視為政策重新調(diào)整的“最后一步”；通脹水平仍然較高，存在上行風險，經(jīng)濟復蘇進展停滯。美聯(lián)儲施密德表示，利率政策可能“接近”長期所需水平；任何進一步的降息應當逐步進行，并且需依據(jù)數(shù)據(jù)；希望進一步縮減資產(chǎn)負債表；美聯(lián)儲“相當接近”實現(xiàn)其兩個使命。美聯(lián)儲柯林斯表示，鑒于就業(yè)數(shù)據(jù)強勁且通脹揮之不去，她目前更傾向于 2025 年減少降息次數(shù)。美聯(lián)儲哈克表示，官員們今年有望下調(diào)利率，但具體時間將取決于經(jīng)濟形勢。他表示，讓通脹回到 2%目標的時間比預期要長，而且進展不均衡。

資本市場

1、前交易日 A 股與港股市場

周四 A 股三大指數(shù)走勢分化，AI 硬件、人形機器人、液冷服務器板塊大漲，中興通訊、兆易創(chuàng)新等放量大漲，紅利資產(chǎn)普跌，航運、醫(yī)藥股走弱。截止收盤，上證指數(shù)跌 0.58%報 3211.39 點，深證成指漲 0.32%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.11%，北證 50 漲 1.55%，科創(chuàng) 50 跌 0.38%，萬得全 A 持平。市場成交額 1.13萬億元。

香港恒生指數(shù)跌 0.2%報 19240.89 點，恒生科技指數(shù)漲 0.1%，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌 0.17%，大市成交 1290.69 億港元。消費、原材料股走高，能源股走低。南向資金凈買入 113.63 億港元，騰訊控股再獲凈買入近 60 億港元。

2、美股美債與匯率

美國股市周四休市一日，當天是紀念美國前總統(tǒng)卡特逝世的全國哀悼日。歐洲主要股指收盤多數(shù)上漲，德國 DAX 指數(shù)跌 0.06%至 20317.10 點，法國 CAC40 指數(shù)漲 0.51%至 7490.28 點，英國富時 100 指數(shù)漲 0.83%至 8319.69點。

美債收益率全線走低，2 年期美債收益率跌 2.5 個基點報 4.27%，3 年期美債收益率跌 1.8 個基點報 4.343%，5 年期美債收益率跌 0.9 個基點報4.459%，10 年期美債收益率跌 0.4 個基點報 4.69%，30 年期美債收益率跌0.5 個基點報 4.93%。

3、紐約尾盤，美元指數(shù)漲 0.17%報 109.1766，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌 0.19%報 1.03，英鎊兌美元跌 0.44%報 1.231，澳元兌美元跌0.33%報 0.6196，美元兌日元跌 0.15%報 158.1195，美元兌加元漲 0.1%報1.4395，美元兌瑞郎漲 0.11%報 0.9122，離岸人民幣兌美元跌 25 個基點報7.3563。

▌商品相關信息和夜盤動向（按前交易日結算價）

夜盤動向：

國內(nèi)期貨主力合約夜盤收盤漲跌互現(xiàn)，燒堿、20 號膠漲超 2%，PTA、對二甲苯、玉米、豆一漲超 1%。棕櫚油跌近 1%?；窘饘贊q跌不一，滬鋁漲 1.16%，滬銅漲0.58%，滬鋅漲0.52%，氧化鋁漲0.29%，滬鎳漲0.27%，不銹鋼跌0.04%，滬錫跌 0.56%，滬鉛跌 1.15%。滬金漲 0.55%，滬銀漲 0.48%。

策略參考和回顧

【期指】周四 A 股主要指數(shù)分化，上證跌 0.58%，深成指漲 0.32%，創(chuàng)業(yè)板上漲 0.11%，北證上漲 1.58%，全市場成交 11295 億元，縮量 1281 億元，全市場2700 只個股上漲。各期指普跌，IH 和 IF 跌幅略大于 IC 和 IM。市場短期震蕩，關注后期政策端變化。

【貴金屬】滬金夜盤跳高震蕩，收于 632.68，漲幅為 0.55％，滬銀高開隨后震蕩走低收于 7774，漲幅為 0.48%，滬金站上 630 關口，昨日美國休市紀念總統(tǒng)卡特，十年美債收益率小幅走軟，美元高企。貴金屬因避險情緒小幅上行，我國央行持續(xù)購金給予下方價格支持。短期來看，貴金屬受特朗普政策壓制與對于政策實行的不確定性避險情緒在內(nèi)同時影響，目前控制通脹為美聯(lián)儲首要目標，關注近期地緣政治和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。長期來看，地緣局勢不確定性和美國未來可預見性的債務擴大，貴金屬后市而言仍然看多。

【原油】夜盤油價繼續(xù)收漲。歐美地區(qū)寒潮對燃料油需求影響持續(xù)，以及山東地區(qū)禁止美國制裁油輪靠港，原油到港量大幅下滑，國內(nèi)油價盤面支撐不減。目前油價對本周原油盤面強勢很大程度與短期事件和情緒炒作有關，需求端為油價提供上漲動力仍有限。在情緒計價過后，不免有風險溢價修復風險，重點關注動態(tài)船貨數(shù)據(jù)。

【黑色金屬】夜盤螺紋熱卷震蕩偏弱。本周螺紋熱卷表觀需求繼續(xù)下降，螺紋表需降幅較大，螺紋減產(chǎn)較明顯，爐料需求較弱。臨近春節(jié)，鋼材消費逐漸停滯，鋼材將快速累庫。庫存在 3 月中旬前后或達到頂峰。冬季鋼廠減產(chǎn)，爐料需求偏弱，當前煤炭與鐵礦高供給高庫存，爐料價格偏弱，鐵礦價格或還有下跌空間，鋼材生產(chǎn)成本或能再降。預計春節(jié)前鋼價低位運行。

【農(nóng)產(chǎn)品】夜盤油脂油料整體偏弱，菜油延續(xù)小幅漲勢。棕櫚油市場因 B40 計劃實施時間存在分歧，波動較大，等待今日中午公布的 MPOB 月度供需報告。CBOT 大豆小幅反彈，Sid Love Consulting 咨詢機構將 USDA 大豆季度庫存預測從 35.87 億蒲下調(diào)至 31.87 億蒲，此外市場預計平均值為 32.08 億蒲。在報告公布前資金相對謹慎，等待今晚 USDA 報告指引。