據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年三季度末，A股共有23家*ST公司凈資產(chǎn)為負(fù)，8家*ST公司營業(yè)收入低于1億元且扣非前后凈利潤為負(fù)。部分公司已經(jīng)拉響退市警報。

臨近年末，不少*ST公司為了避免退市各出奇招。而對于相關(guān)公司的保殼手段，監(jiān)管層給予高度關(guān)注，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，已有包括*ST同達(dá)、*ST天沃、*ST佳沃、*ST園城、*ST左江等在內(nèi)的多家公司收到監(jiān)管關(guān)注函。

全聯(lián)并購公會信用管理委員會專家委員安光勇告訴《證券日報》記者：“退市新規(guī)實施后，上市公司之前慣用的突擊創(chuàng)收、并表等保殼伎倆逐步失效。上市公司控股股東不得不付出更高的成本，通過向上市公司注入新資產(chǎn)、無償贈與以及債務(wù)豁免等方式進行保殼。投資者要擦亮眼睛，堅持價值投資，遠(yuǎn)離風(fēng)險警示股，不要賭上市公司保殼是否能成功?！?/p>

目前來看，對于一些*ST公司來說，控股股東成了不可或缺的“救星”。

有的*ST公司選擇將劣質(zhì)資產(chǎn)剝離給控股股東。例如，*ST天沃近日公告稱，擬以1元的價格向控股股東出售連續(xù)多年虧損嚴(yán)重的中機國能電力工程有限公司80%股權(quán)。

還有的*ST公司則“喜提”優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。11月25日，*ST同達(dá)接受控股股東戰(zhàn)略合作方上海淳明投資有限公司和上海崇創(chuàng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）無償捐贈的上海朗綠建筑科技股份有限公司（以下簡稱“上海朗綠”）共計51.02%的股權(quán)。數(shù)據(jù)顯示，上海朗綠2023年1月份至10月份營業(yè)收入為5.04億元，凈利潤為2151萬元，對于連續(xù)多年營收未過億元的*ST同達(dá)來說，上海朗綠堪稱優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

此外，還有控股股東選擇直接從現(xiàn)金和債務(wù)方面為*ST公司紓困。*ST惠天11月29日公告稱，決定向控股股東申請借款5.9億元，且公司已收到該借款。同日，*ST佳沃也獲得控股股東的債務(wù)豁免“大禮包”，公司控股股東同意豁免*ST佳沃債務(wù)本金8.39億元，同時不再收取借款期間利息；控股股東下屬子公司決定豁免*ST佳沃下屬子公司合計9993萬美元的債務(wù)。

此外，更多*ST公司選擇通過破產(chǎn)重整來避免退市危機。

“相較于破產(chǎn)清算，破產(chǎn)重整對于債務(wù)人以及債權(quán)人來說更為有利，也能保護多方權(quán)益?！闭憬停ê荩┞蓭熓聞?wù)所律師余磊告訴《證券日報》記者，“通過破產(chǎn)重整，上市公司可以重新組織資產(chǎn)和債務(wù)，調(diào)整經(jīng)營模式，恢復(fù)經(jīng)營能力，從而實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，2023年以來，已有12家上市公司通過實施破產(chǎn)重整“起死回生”。截至目前，約有21家*ST公司啟動或正在進行破產(chǎn)重整事項。

以*ST中捷為例，公司目前處于重整計劃啟動階段。今年6月份，*ST中捷以“不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，但具有重整價值”為由，向臺州中院申請破產(chǎn)重整。7月7日，臺州中院根據(jù)公司申請啟動預(yù)重整程序。11月24日，臺州中院依法裁定受理*ST中捷重整。12月24日，*ST中捷最終確定了重整計劃，并于同日獲得了臺州中院裁定批準(zhǔn)。

除*ST中捷外，*ST豆神、*ST凱撒、*ST全筑、*ST東洋、*ST新聯(lián)等公司也在12月份先后公告重整計劃獲得法院裁定批準(zhǔn)。

需要注意的是，上市公司通過重整“暫留”A股，并不意味著“安全著陸”。余磊向記者表示：“根據(jù)以往案例，部分完成破產(chǎn)重整的上市公司只是暫時解決了債務(wù)危機，避免了退市，但并未徹底恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營和盈利能力。上市公司需要從根本上優(yōu)化主營業(yè)務(wù)，通過盈利能力的提升來吸引投資人?！?/p>

浙江大學(xué)管理學(xué)院特聘教授錢向勁向《證券日報》記者表示：“對于相關(guān)公司來說，更重要的是通過多元路徑實現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量和運營質(zhì)量的提升，進而實現(xiàn)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>