天津貴金屬交易所(下稱“天交所”)2月8日通過其網站的“交易所新聞”對外表示，天津市政府已經正式批復同意該所正式運營，同時明確天津市金融辦對其實施監(jiān)督。但是該文并未提及已經被央行明令禁止的“天通金”的現狀和命運。

《第一財經日報》昨天從天交所的會員單位了解到，“天通金”雖然已經停止新開戶，但是老客戶的交易事實上沒有受到影響?！鞍蠢碚f總有一天會停，但是哪一天停不知道，所以老客戶暫時還是在交易?！鄙鲜鰰T單位的一位人士表示。

“天通金”命運仍懸而未決

去年年底，央行等五部委聯合發(fā)文，嚴格禁止除了上海黃金(1732.70,-8.50,-0.49%)交易所和上海期貨交易所以外任何機構和個人設立黃金交易所，或黃金交易平臺。此文一出，天交所于去年12月28日宣布暫停新客戶開展“天通金”業(yè)務。據本報記者當時掌握的一份材料，天交所的會員單位也在當日通知其下屬的居間商和客戶，天通金只能平倉，不能建倉。

上述央行發(fā)文要求，“對已經開業(yè)或開展(黃金)業(yè)務的，要立即停止開辦新的業(yè)務，并在當地人民政府統(tǒng)一領導下，由人民銀行牽頭，妥善做好其黃金業(yè)務的善后清理工作。”或許正是這樣的表述，給了“天通金”喘息的時間；而對于天交所及其會員單位而言，自國務院發(fā)布“38號文”明確清理交易場所的政策以來，為了爭取中央的政策能網開一面，這種喘息時間彌足珍貴。

截至昨天，天交所的網站仍在發(fā)布“天通金”的行情數據。一位資深業(yè)內人士表示，由于天交所對外不公開成交量，特別是持倉量，所以難以判斷其“天通金”的老客戶是在逐漸平倉，還是繼續(xù)正常交易。這位人士表示，“天通金”雖然是類期貨產品，但卻沒有到期時間，因此持倉客戶可以無限期地交易下去。

據本報記者了解，“天通金”是天交所的主打產品之一，正式名稱是“黃金現貨延期交收業(yè)務”。由于采取24小時無間斷交易、保證金交易、T+0制度，這種產品具有很強的投機功能。而無交易時間限制的特點，更讓它實際上超越了現貨交易的范疇，并且在投機功能上甚至讓有到期日限制的期貨標準化合約汗顏。

另一方面，盡管天通金的新開戶受到限制，但是天交所的業(yè)務量或許并沒有受到重大影響。一位天交所會員單位人士透露，雖然大部分會員單位和居間商在拉客戶時是以“天通金”做噱頭，但客戶在交易“天通金”一兩個月之后，多數會轉做“天通銀”，因為白銀的波動率遠大于黃金，投機性更強。據這位人士稱，在暫?！疤焱ń稹毙麻_戶業(yè)務之前，“天通金”的交易量在天交所僅占5%，而“天通銀”則接近95%。

在天交所網站的交易品種中，已經看不到“天通銀”這一名稱，代之以“現貨白銀”，但是其交易規(guī)則與“天通金”并無區(qū)別，同樣可以無限制延期。盡管央行聯合五部委的發(fā)文沒有禁止白銀交易，但是天交所的“現貨白銀”顯然又與國務院“38號文”相抵觸，后者明確規(guī)定“不得采取集中競價、做市商等集中交易方式進行交易；不得將權益按照標準化交易單位持續(xù)掛牌交易?！?/P>

“允許探索”的度與量

天交所以及同在天津的天津文化藝術品交易所(下稱“天津文交所”)等眾多交易所處在本輪交易所清理整頓的“風暴眼”。天津市副市長崔津渡去年年底在北京出席《財經》雜志年會時曾公開表示：“應該允許探索。”

“社會各界對天津文交所，包括其他金融交易所的批評我認為都對，但中國有企業(yè)才100多年，《公司法》1994年才頒布，這么短的時間不可能歐美的發(fā)展路徑都經歷，也不可能超越關鍵階段，所以很多東西都需要長期探索，從這個角度講，應該允許文交所進行探索?！贝藿蚨僧敃r說。

他表示，市場需要一個培育和發(fā)展的過程，這一過程八年、十年都不算長，如果不行，最多關掉，最重要的是一個積極審慎的態(tài)度。