銅是商品市場重要標(biāo)桿，既有商品屬性，又有金融屬性；既受中國因素影響，又為美元漲跌左右。銅價劇烈震蕩，恰恰表明了當(dāng)前全球宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場的混亂局面。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在去年8月初至10月初短短兩月時間內(nèi)，倫敦銅價從9900美元/噸跌至6600美元/噸，跌幅高達(dá)30%。美聯(lián)儲扭轉(zhuǎn)操作取代第三輪量化寬松（QE3）以及中國需求惡化，是誘發(fā)當(dāng)時市場暴跌的主要原因。然而此后，中國經(jīng)濟(jì)下行反而給市場帶來了貨幣政策調(diào)整的預(yù)期，加上歐洲、日本、美國寬松貨幣環(huán)境，銅價開始止跌回升。尤其上周歐美發(fā)布好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，刺激國際銅價反彈到8500美元/噸上方。國內(nèi)滬銅主力合約昨日上漲1.27%，收報60530元/噸。

與銅價上漲遙相呼應(yīng)的是，倫敦金屬交易所（LME）注銷倉單數(shù)量大幅增加，最新為9.25萬噸，較春節(jié)前水平增長近一倍，占庫存總量約30%左右。

“LME注銷倉單的數(shù)量應(yīng)該是近年來最高的了，這對外盤形成有力支撐?！惫獯笃谪浄治鰩熢S勇其表示。

一般情況下，現(xiàn)貨商把符合交割標(biāo)準(zhǔn)的貨物交到交易所的交割倉庫，經(jīng)交割庫檢驗(yàn)合格后，成為標(biāo)準(zhǔn)倉單，標(biāo)準(zhǔn)倉單還需到交易所交割部辦理注冊手續(xù)，成為注冊倉單，然后才可以在期貨市場交割。注銷倉單是注冊倉單的反向操作，即意味著倉單持有人取消注冊，其原因有可能是在現(xiàn)貨市場尋到買家，但也可能僅僅技術(shù)操作，因?yàn)樽N倉單表面上將減小期貨市場的現(xiàn)貨拋盤壓力，有利于價格上漲，是主力影響商品價格的常用伎倆。

許勇其表示，從實(shí)際情況來看，美國倉庫客戶雖有一定提貨，但注銷倉單幅度不至于如此之大，其節(jié)奏似乎更與歐美宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布、基金行為以及銅價的表現(xiàn)接近。

上周五，美國公布今年1月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)增加了24.3萬人，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，并且創(chuàng)下了2011年4月以來單月最大的漲幅。失業(yè)率也由去年12月份的8.5%下降至8.3%。另外，美國以及歐洲的1月份制造業(yè)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)增長。

同時，基金在紐約銅期貨上由空翻多，最新數(shù)據(jù)顯示為，凈多頭4523手，去年底的凈多頭為-4955手。也就是在1個多月時間內(nèi)，基金凈多頭增加近1萬張，國際銅市場新一輪炒作蠢蠢欲動。

但國內(nèi)表現(xiàn)卻較為疲弱。首先是銅庫存大幅增加，上海期貨交易所銅庫存179891噸，升至近2年的高位，上海保稅倉庫銅庫存也創(chuàng)下35萬噸的1年多高位。其次，國內(nèi)銅現(xiàn)貨需求疲弱，北美發(fā)往中國CIF升貼水持續(xù)走低，從130美元跌至90美元附近，表明進(jìn)口興趣下降。

長江期貨分析師沈照明表示，國內(nèi)現(xiàn)貨壓力加大炒作難度，內(nèi)盤多表現(xiàn)為被動性的跟漲行為。這與去年11月、12月創(chuàng)紀(jì)錄的進(jìn)口有關(guān)，而背景又是國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策不放松，融資銅年底集中進(jìn)口以套取資金。但造成結(jié)果就是，倫敦銅庫存向國內(nèi)大規(guī)模轉(zhuǎn)移，但這部分轉(zhuǎn)移過來的庫存并沒有完全進(jìn)入實(shí)際消費(fèi)，反過來卻壓制了國內(nèi)銅價的比值。