歐債問題撲朔迷離，房市調(diào)控依舊，庫存壓力不減

歐債問題依舊撲朔迷離

12月5日，標普將包括德國、法國、奧地利、芬蘭、盧森堡和荷蘭在內(nèi)的15個歐元區(qū)國家信用評級列入負面觀察名單。按照標普的評級習慣，一旦某國被列入“負面評級觀察”名單通常意味著這個國家在未來三個月內(nèi)有50%的幾率被降級。6日，標普再發(fā)警告稱，歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)的AAA評級也可能被下調(diào)。標普如此迅速地下調(diào)歐盟國家的評級使得市場對歐債問題的擔憂進一步加劇，因為隨著歐元區(qū)國家主權信用評級的下調(diào)，歐洲銀行業(yè)的信用評級或將受到下調(diào)，其中最令人擔憂的是法國銀行業(yè)的評級可能會被下調(diào)。另外，有消息稱，德法兩國5日已達成協(xié)議，將規(guī)模為5000億歐元的永久性歐洲穩(wěn)定機制（ESM）提前至2012年年中啟動，并同時允許現(xiàn)有的EFSF繼續(xù)運行。歐盟內(nèi)部還提出向IMF提供貸款繼而由IMF出面援助歐元區(qū)的“曲線救國”策略，但似乎德國并不支持這一方式。如果9號召開的歐盟峰會能夠在歐債紓困機制方面拿出實實在在的解決方案，那么市場對歐債問題的擔憂將會明顯得到緩解。

國內(nèi)流動性回暖，房市調(diào)控依舊

2011年10月國內(nèi)CPI同比增長5.5%。在經(jīng)過近一年的緊縮調(diào)控后，隨著豬肉價格的回落，國內(nèi)的通脹拐點開始出現(xiàn)?？梢灶A見，年內(nèi)CPI破5的可能性很大。10月份，國內(nèi)一線城市開始出現(xiàn)房地產(chǎn)商打折促銷，房價出現(xiàn)首度普跌的局面。至此，2010年以來國家緊縮銀根調(diào)控物價、房價的政策目標基本實現(xiàn)。在這種情況下，繼續(xù)執(zhí)行偏緊的貨幣政策是不適宜的，貨幣政策有轉型的需要。10月20日央行下調(diào)3年期央票招標利率，11月8日央行一年期央票利率下調(diào)，12月5日央行正式下調(diào)存準率0.5個百分點，央行開始采用分步微調(diào)的方法來放松貨幣政策。但是，同時管理層也表示堅持實施遏制房價過快上漲的政策措施，進一步鞏固調(diào)控成果。從政策面的情況來看，2012年國內(nèi)貨幣政策的放松是比較明確的事情，但房地產(chǎn)調(diào)控是否能夠放松則值得商榷，就算放松其步伐也一定比貨幣政策要緩慢。

對于國內(nèi)鋅的消費而言，流動性改善自然是利多的，可房地產(chǎn)行業(yè)的消費需求不能得到恢復則會從根本上拖累鋅行業(yè)。

供求預期緊平衡，庫存壓力不減

國際鉛鋅研究小組(ILZSG)數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年全球鋅市供應過剩223000噸，主要是2011年上半年全球鋅消費量僅增長0.3%。ILZSG預計2011年全球鋅產(chǎn)量1310萬噸，同比增長4%，鋅消費量1231萬噸，同比增長5.9%，供應過剩79萬噸?？傮w上看，鋅的供求關系處在緊平衡的狀態(tài)。從交易所庫存方面看，雖然今年LME的鋅庫存一直在下降，但同期上期所的鋅庫存一直在上升，二者合計總量一直維持在100萬噸左右，這表明鋅庫存沒有得到有效的消化，這應該是世界經(jīng)濟整體不振造成的。

總體來看，歐債問題如果能夠得到緩解，再加上中國政策環(huán)境的相對改善，在市場預期改善的情況下，歲末年初鋅價會有所回暖，但在世界經(jīng)濟整體還處在疲弱之中的情況下，鋅價不會有太多的上漲空間，預計價格沖擊高點很難超過16500元一線。