全球六大央行聯(lián)合救市行動(dòng)，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)借入美元的成本，同時(shí)，中國(guó)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而11月中國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)為萎縮，拖累金屬?zèng)_高回落。

六大央行為金融市場(chǎng)解壓

美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合五大央行采取協(xié)同行動(dòng)，下調(diào)現(xiàn)有的臨時(shí)性美元流動(dòng)性互換協(xié)議定價(jià)50個(gè)基點(diǎn)，并將貨幣互換額度持續(xù)到2013年2月1日，以便減小金融市場(chǎng)的資金壓力。不過(guò)，歐元區(qū)10月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為47.1，連續(xù)三個(gè)月位于50%的榮枯分水嶺之下，并且呈現(xiàn)加速下滑的態(tài)勢(shì)。法國(guó)制造業(yè)連續(xù)三個(gè)月收縮，新訂單萎縮速度達(dá)到近兩年來(lái)的最高值；德國(guó)新訂單連續(xù)四個(gè)月下滑，制造業(yè)開始萎縮。歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)歐元區(qū)的不利影響逐漸深化，工廠訂單嚴(yán)重下滑，失業(yè)率居高不下，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人的頻繁會(huì)晤未能有效拉動(dòng)歐洲的消費(fèi)需求，始終未能形成有效的危機(jī)解決方案。歐洲在經(jīng)濟(jì)、債務(wù)、政治領(lǐng)域面臨的危機(jī)與制度密切相關(guān)，在短時(shí)間內(nèi)難以有效解決。

中國(guó)央行聯(lián)動(dòng)全球救市

中國(guó)人民銀行宣布，2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行三年來(lái)首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金，此次下調(diào)將釋放資金約4000億元。此次微調(diào)時(shí)間點(diǎn)提前的超乎市場(chǎng)預(yù)料，雖然，11月16日中國(guó)人民銀行在2011年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指示了中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)潛在的增長(zhǎng)水平將逐步趨緩，將把握好政策的力度和節(jié)奏，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)的信號(hào)。10月份外匯占款凈減少248.92億元，是2007年12月以來(lái)單月外匯占款的首次下降。10月末我國(guó)M2（廣義貨幣）余額81.68萬(wàn)億元，增長(zhǎng)12.9%，M1（狹義貨幣）余額27.66萬(wàn)億元，增長(zhǎng)8.4%，增速均處于近年來(lái)的低點(diǎn)。外匯占款減少為央行注入流動(dòng)性提供了空間。在明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)出現(xiàn)快速下滑的憂慮下，“保增長(zhǎng)”代替“控通脹”成為經(jīng)濟(jì)工作的主旋律。國(guó)務(wù)院副總理王岐山明確表示“保增長(zhǎng)壓倒一切”，而央行下調(diào)存準(zhǔn)率則是“保增長(zhǎng)”的舉措之一。

制造業(yè)萎縮拖累消費(fèi)

中國(guó)11月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為49.0%，環(huán)比回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。這是該數(shù)據(jù)自2009年3月份以來(lái)首次回落到50%以內(nèi)，位于景氣線之下，顯示制造業(yè)呈萎縮態(tài)勢(shì)。而匯豐PMI從10月份的51.0降至11月的47.7，創(chuàng)32個(gè)月新低，更是創(chuàng)下32個(gè)月新低。制造業(yè)重現(xiàn)收縮，原因是產(chǎn)出與新接業(yè)務(wù)大幅減少。產(chǎn)出指數(shù)與新訂單指數(shù)皆創(chuàng)下2004年4月來(lái)的最大環(huán)比降幅。此外，新接出口業(yè)務(wù)在11月份不僅繼續(xù)回升，而且增速為10個(gè)月以來(lái)最大，與長(zhǎng)期平均值大致持平。隨著新訂單量下降，未完成訂單增速放緩，積壓訂單略有增加。由于產(chǎn)出需求下降，11月采購(gòu)活動(dòng)相應(yīng)減少，結(jié)束了此前連續(xù)3個(gè)月的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。經(jīng)濟(jì)增速回落趨勢(shì)在延續(xù)。

全球主要央行集中釋放資金市場(chǎng)流動(dòng)性，短期之內(nèi)必然提振市場(chǎng)信心，為有色金屬提供了上行動(dòng)力，短期內(nèi)出現(xiàn)快速大幅拉升走勢(shì)。但是由于目前全球制造業(yè)同步快速下滑，特別是歐債危機(jī)反復(fù)，實(shí)質(zhì)性解決進(jìn)展緩慢，全球央行聯(lián)手救市救的只是市場(chǎng)信心。從另外一個(gè)角度看，全球央行集體救市，更說(shuō)明經(jīng)濟(jì)下滑的嚴(yán)重性。注資美元流動(dòng)性只能解決市場(chǎng)信心危機(jī)，而無(wú)法拯救日漸低迷的全球制造業(yè)。