一、見底回升展長虹

5-10月，歐債危機出現(xiàn)擴大化，市場做空氛圍開始再次積聚，滬銅跌破60000元關(guān)口后，開始快速回落，其它有色金屬品種鋁、鋅、鉛也都緊隨其后，有色金屬繼續(xù)出現(xiàn)整體殺跌局面，延續(xù)了8月以來的跌勢行情，市場重新考驗10年6月低點48887元，歐元不斷走弱，美元強勢攀升，空頭氣氛籠罩市場。

10月上旬，歐債問題出現(xiàn)擴大化趨勢。由于歐洲地區(qū)銀行間交叉持債現(xiàn)象突出，由希臘、愛爾蘭、葡萄牙、比利時、意大利和西班牙的主權(quán)債務(wù)問題所導(dǎo)致的風(fēng)險敞口總額達(dá)3000億歐元。同時，由于會計風(fēng)險核算口徑的差別，希臘債券流動性幾乎喪失，加上銀行間的關(guān)聯(lián)交易難以確切的統(tǒng)計，導(dǎo)致大多數(shù)銀行低估了潛在的損失規(guī)模，實際債務(wù)損失有可能會超過3000億歐元的規(guī)模。悲觀情緒在10月20日之前控制了市場的走勢，恐慌情緒加劇。

10月20日之后，為應(yīng)對危機，歐洲主要國家開始迅速行動起來。歐盟首腦峰會的聲明顯示，為銀行業(yè)獲取資金，有必要在歐洲范圍內(nèi)給銀行的債務(wù)提供擔(dān)保。各方已達(dá)成廣泛共識，應(yīng)將銀行的核心一級資本在2012年6月份以前提高到9%；同時，各國對希臘債務(wù)將對半減記，歐洲金融穩(wěn)定基金EFSF擴充至一萬億美元，遠(yuǎn)大于市場此前猜測的4400億美元，市場信心開始恢復(fù)，歐債問題得到初步解決，再度大規(guī)模危機爆發(fā)的可能性下降。

階段性看來，盡管希臘是否退出歐元區(qū)目前仍存在不確定性，但是希臘可能違約已在市場預(yù)期之內(nèi)。對歐洲銀行業(yè)的風(fēng)險市場已有充分估計，短期市場已經(jīng)預(yù)料到了最壞結(jié)果。同時，為應(yīng)對危機，歐盟可能合并兩大援助基金，釋放1.3萬億美元資金以解決歐債危機。德國和法國也將在近期出臺最新救助方案，因此，后期解決歐債問題的利好消息將對市場形成新的支持。

今年以來，全球大宗商品年內(nèi)漲幅最大的商品是黃金，漲幅為22.34%，其次是原油，漲幅1.74%。跌幅最大的是金屬鉛，跌幅達(dá)-21.35%，跌幅第二的是鋅，跌幅達(dá)-20.73%。上海交易所年初至今漲幅最大的品種是黃金，漲15.59%，漲幅第二位的是燃油，漲幅2.01%。跌幅最大的品種是橡膠，跌幅達(dá)-24.94%，其次是鋅下跌-21.3%。另外，人民幣年初至今升值了4.43%。

二、全球銅供給不足

根據(jù)ICSG最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球7月銅短缺1.8萬噸。1-7月全球銅短缺12.2萬噸，2010年同期為短缺34.9萬噸，今年短缺程度有所下降，但短缺情況依然存在，供應(yīng)能力依然跟不上消費步伐。

根據(jù)數(shù)據(jù)，1-7月全球銅消費量1132.8萬噸，同比消費下降0.5%，主要是中國消費下降抵消了其它地區(qū)的增長。世界消費除中國外增長4%，主要增長地區(qū)在歐洲、俄羅斯和美國，日本受到地震影響消費下降了2%。從地區(qū)看，非洲增長6%，美洲增長0.1%，歐洲增長10%，大洋洲增長13%，亞洲下降3%(包括中國)。從全球銅消費增速水平看，由于中國上半年銅消費下降，今年上半年全球銅消費增速較歷史平均水平3.09%有所回落。

全球礦產(chǎn)銅產(chǎn)量基本保持不變，其中火法增加0.1%，濕法增加0.9%。增加的產(chǎn)量主要是由于2010年產(chǎn)能下降后的恢復(fù)。世界主要銅生產(chǎn)國智利、秘魯和美國的礦產(chǎn)量(代表了全球一半的產(chǎn)量)同比減少了3.6%，然而中國作為目前世界第二的銅礦產(chǎn)大國，產(chǎn)量增長了10%。從地區(qū)看，非洲地區(qū)礦產(chǎn)量增加了3%，歐洲增加3%，大洋洲增加13%，但美洲和亞洲的銅礦產(chǎn)量下降了0.5%和4%，1-7月銅礦企業(yè)產(chǎn)能利用率77.47%，略低于去年同期水平78%。

冶煉產(chǎn)量方面，1-7月全球銅產(chǎn)量增長2.2%，其中初級產(chǎn)品產(chǎn)量增加了0.6%，次級產(chǎn)品產(chǎn)量增加了10%。其中澳洲產(chǎn)量增長了32%，中國增加了15%，剛果增加了30%，智利減少4.5%，美國減少10%，加拿大減少24%，日本減少18%。冶煉產(chǎn)能利用率和去年同期的79%一致。

從全球1-7月統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，中國消費增速回落導(dǎo)致全球銅消費停滯不前，全球銅產(chǎn)能利用率均處于歷史地位水平。但由于礦產(chǎn)量下降且需求平穩(wěn)，導(dǎo)致全球銅依然處于供求偏緊的格局。