內(nèi)容提要：

1. 鉛市筑底反彈。10月鉛市震蕩筑底并小幅收高的原因是歐債危機的緩和令市場風(fēng)險情緒改善，美元突破80一線未果，美元指數(shù)持續(xù)回落并為未止住跌勢，經(jīng)過二次探底的重新確認鉛市筑底反彈。

2. 市場情緒緩和利于鉛市回暖。前期造成大宗商品暴跌的歐債問題在十月份似有轉(zhuǎn)機。經(jīng)歷二次會議的激烈探討，歐盟峰會就希臘債務(wù)減記、銀行資本重組和加強歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)這三個核心議題，都達成一致或取得共識

相關(guān)報告：

1、風(fēng)險釋放 滬鉛震蕩筑底

2、成本及消費支撐鋅市有望回暖

3、國內(nèi)CPI拐點出現(xiàn)。從趨勢看，7月份6.5%的高點已經(jīng)確立，考慮到后期翹尾因素的減少及比重較大的食品價格回落，預(yù)計年內(nèi)CPI仍將以回落為主。通脹壓力緩解。

4、基本面將給予價格支撐。國內(nèi)鉛生產(chǎn)緩慢恢復(fù)，預(yù)計十月份開工率有所提高。精煉鉛進口連續(xù)四個月維持平淡，9月進口為548噸，但是鉛精礦原料進口連續(xù)五個月保持升勢，環(huán)比增長13%，達到16萬噸。

5、庫存回流或?qū)⒁种沏U市反彈高度。自8月以來，倫鉛庫存累計增加7.7萬噸，增幅接近四分之一。繼7月庫存下降10700噸之后，庫存持續(xù)增加，鉛庫存維持回流之態(tài)。今年下半年，倫鉛庫存一直維持在30萬噸之上，說明鉛供給相對過剩，下游鉛需求較為低迷，庫存保持高位對鉛價上行不利。

6、季節(jié)性因素鉛市反彈有望持續(xù)?？紤]到季節(jié)性因素，冬季的鉛需求通常強勁，尤其是汽車起動用鉛酸蓄電池消費量將上漲，下游產(chǎn)品的緊俏給予鉛價支撐?？傮w而言，受獲利盤回吐影響，鉛市將表現(xiàn)為先抑后揚，我們認為金屬市場的反彈還未結(jié)束，因此，建議投資者在鉛價回調(diào)至15000附近時逢低買入，預(yù)計未來上行目標(biāo)位分別為16000-16500。

第一部分 鉛市筑底反彈

經(jīng)歷前期的充分調(diào)整，10月份LME三個月期鉛表現(xiàn)為先抑后揚，倫鉛最低下破1800美元，再創(chuàng)今年以來的新低1772美元，與9月下旬的次低點形成鉛市雙底形態(tài)。隨后逐步企穩(wěn)，經(jīng)過二次探底的重新確認，在倫銅領(lǐng)漲帶領(lǐng)下，倫鉛在10月最后一周強勁反彈，并突破近一個月整理平臺上沿。截止到30日，倫鉛收于2075美元，環(huán)比上漲4.5%，較之去年同期下跌15%。10月鉛市震蕩筑底并小幅收高的原因是歐債危機的緩和令市場風(fēng)險情緒改善，歐盟二次峰會確定了一系列救市計劃，這有助于提振市場信息，另外，美元突破80一線未果，美元指數(shù)持續(xù)回落并為未止住跌勢。對于國內(nèi)市場，滬鉛價格波動要小于同期的倫鉛，盡管外盤創(chuàng)新低但國內(nèi)滬鉛價格相對抗跌，滬鉛指數(shù)最低為13729元，比9月低點13600稍高，滬鉛最后收于15500下方，月度上漲幅度接近4%。