國(guó)際金價(jià)近期持續(xù)走強(qiáng)并升至1800美元/盎司附近，希臘債務(wù)危機(jī)尚未有效解決，意大利又陷入融資困境，歐債危機(jī)的持續(xù)蔓延為金價(jià)打開(kāi)上漲空間。預(yù)計(jì)金價(jià)在歐美央行超寬貨幣政策下易漲難跌，中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和央行購(gòu)金也將為金價(jià)上行增添動(dòng)力，年底前金價(jià)有望再創(chuàng)新高。

歐債危機(jī)蔓延提振避險(xiǎn)需求

當(dāng)前歐債危機(jī)的持續(xù)蔓延出現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)：一是從邊緣國(guó)家（希臘等）向核心國(guó)家（意大利）蔓延；二是從債務(wù)危機(jī)演變成政局動(dòng)蕩。希臘總理帕潘德里歐首先宣布辭職，意大利總理貝盧斯科尼近期也面臨下臺(tái)，政局不穩(wěn)使得這些國(guó)家政府很難通過(guò)和實(shí)施減赤計(jì)劃。

歐盟近期提出的一攬子解決方案難以實(shí)施，希臘即使債務(wù)減記50%后外債占GDP比重仍高達(dá)120%，EFSF基金杠桿化擴(kuò)容也未得到新興市場(chǎng)國(guó)家認(rèn)同，俄羅斯表示不愿直接向EFSF基金提供支持，“金磚國(guó)家”僅準(zhǔn)備通過(guò)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)向歐元區(qū)提供財(cái)務(wù)支持，這意味著EFSF基金將很難獲得足夠的資源。

意大利債務(wù)危機(jī)升溫。近期意大利十年期國(guó)債收益率突破6.5%并創(chuàng)出歷史新高，其擁有超過(guò)1.6萬(wàn)億歐元的外債，意大利若淪陷則歐元將難以為繼，20國(guó)峰會(huì)特別對(duì)意大利施壓并要求其通過(guò)改革實(shí)現(xiàn)緊縮目標(biāo)，但貝盧斯科尼政府在內(nèi)憂外患下已難逃下臺(tái)命運(yùn)，只有在新總理上任后意大利才有希望實(shí)現(xiàn)財(cái)政平衡目標(biāo)。

未來(lái)歐洲經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，將進(jìn)一步削弱歐元區(qū)國(guó)家的償債能力，同時(shí)會(huì)打壓歐元和提振黃金、美元的避險(xiǎn)需求。歐元區(qū)主要國(guó)家的10月PMI制造業(yè)領(lǐng)先指標(biāo)均低于榮枯分界線50，IMF下調(diào)2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至1.3%。

美貨幣寬松持續(xù)

美國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.5%雖然好于預(yù)期，但就業(yè)狀況和房地產(chǎn)市場(chǎng)依然低迷，奧巴馬政府的4450億美元就業(yè)刺激計(jì)劃被否決后，白宮和國(guó)會(huì)的博弈將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不利，11月23日前1.2萬(wàn)億美元的赤字削減計(jì)劃仍存在不確定性，美債危機(jī)短期內(nèi)難消除。

歐美央行上周均維持寬松貨幣政策，歐洲央行甚至降息25個(gè)基點(diǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克重申將要維持近零利率到2013年年中，因美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在顯著下行風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)將2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從3.5%削減至2.7%，預(yù)期明年失業(yè)率保持在8.5%以上。美國(guó)實(shí)際負(fù)利率的持續(xù)擴(kuò)大，將有利金價(jià)走高。

核危機(jī)升溫，多國(guó)增加購(gòu)金

伊朗核危機(jī)在近期升溫，并可能引發(fā)中東戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)將在近期公布伊朗核問(wèn)題報(bào)告，伊朗國(guó)內(nèi)強(qiáng)烈抗議該機(jī)構(gòu)被美國(guó)操縱，而以色列則表示對(duì)伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)越來(lái)越近，這引起各方極大關(guān)注，受此影響原油和黃金價(jià)格近期共同走強(qiáng)。未來(lái)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)可能會(huì)將美國(guó)、俄羅斯等大國(guó)牽涉進(jìn)來(lái)，這將推動(dòng)油價(jià)和金價(jià)飆升。

出于對(duì)歐債危機(jī)的不安和平衡外匯儲(chǔ)備的需要，多個(gè)國(guó)家在9月份買入黃金。據(jù)IMF最新公布的數(shù)據(jù)顯示，泰國(guó)、俄羅斯和玻利維亞在9月都購(gòu)入黃金，泰國(guó)購(gòu)金量超過(guò)15噸。香港特區(qū)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)大陸9月份創(chuàng)紀(jì)錄進(jìn)口了56.9噸黃金，比2010年同期增長(zhǎng)了6倍。據(jù)黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)預(yù)計(jì)，2011年全球央行凈買入的黃金總量至少為336噸，這將是去年央行凈買入量的四倍多。

綜上所述，歐美央行超寬松的貨幣政策、伊朗核危機(jī)和各國(guó)政府購(gòu)金有望推動(dòng)金價(jià)繼續(xù)上行，投資者應(yīng)維持多頭操作思路。如果未來(lái)歐美大型金融機(jī)構(gòu)倒閉，則金融機(jī)構(gòu)去杠桿化操作可能會(huì)軋低金價(jià)，投資者應(yīng)注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。