近期市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，全球各大股市都出現(xiàn)反彈，大宗商品市場(chǎng)也有止跌反彈跡象，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。當(dāng)滬鋅創(chuàng)年內(nèi)新低時(shí)，一度出現(xiàn)現(xiàn)貨升水的情況，顯示價(jià)格下跌后買盤大幅增加，鋅價(jià)筑底跡象較為明顯。

擔(dān)憂情緒緩解，市場(chǎng)信心好轉(zhuǎn)

10月底歐元區(qū)成員國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人就解決債務(wù)危機(jī)達(dá)成了一攬子協(xié)議，雖然仍有許多細(xì)節(jié)還沒(méi)有定論，但這意味著歐元區(qū)在系統(tǒng)性解決歐債危機(jī)的問(wèn)題上邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。因此，盡管歐洲公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不如意，但卻毫不妨礙全球各大股市大幅反彈，顯示市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯上升。

從中國(guó)商務(wù)部公布的10月前四周物價(jià)走勢(shì)看，本輪通脹的主推手——食品價(jià)格回落趨勢(shì)明顯，顯示中國(guó)的通脹得到了有效控制，雖然增速放緩，但都在可控范圍內(nèi)，中國(guó)并不存在硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。這也在一定程度上增強(qiáng)了近期投資者的信心。

庫(kù)存下滑，但供應(yīng)壓力不減

自8月中旬至今，LME和SHFE鋅庫(kù)存減少近15萬(wàn)噸，其中庫(kù)存明顯減少的地區(qū)為北美和亞洲。但據(jù)我們了解，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)的消費(fèi)情況并未出現(xiàn)明顯改善，這兩個(gè)月庫(kù)存的減少更多的是反映倉(cāng)庫(kù)間庫(kù)存量的轉(zhuǎn)移，以及倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存集中度的變化。同時(shí)，原料供給改善導(dǎo)致精鋅產(chǎn)量再度增加。國(guó)際鉛鋅研究小組的最新月報(bào)顯示，今年8月份全球鋅精礦產(chǎn)量高于5、6月份外的所有月份，國(guó)內(nèi)情況也是如此。由于原料產(chǎn)量連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)增長(zhǎng)，9月份鋅精礦產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新高，至41.6萬(wàn)噸。10月份鋅價(jià)出現(xiàn)反彈，而生產(chǎn)靈活性很高的中小礦山以及冶煉廠商們能夠很快組織生產(chǎn)，增加產(chǎn)出。因此，預(yù)計(jì)10月份的產(chǎn)量仍將增加，供應(yīng)壓力不減。

“金九銀十”成色不足

“金九銀十”的消費(fèi)旺季已經(jīng)過(guò)去，卻沒(méi)有給市場(chǎng)留下太多亮點(diǎn)。三季度汽車產(chǎn)量基本與二季度持平，但銷量卻遜于二季度。雖然9月份汽車產(chǎn)銷出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，月度產(chǎn)銷量高于前五個(gè)月的水平，但家電行業(yè)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)卻不理想。10月份我們對(duì)華南地區(qū)主要的家電企業(yè)進(jìn)行了走訪調(diào)研，發(fā)現(xiàn)家電企業(yè)的內(nèi)外訂單均大幅下滑，渠道庫(kù)存較重，去庫(kù)存壓力較大。并且隨著11月月底家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼政策的退出，預(yù)計(jì)農(nóng)村市場(chǎng)的銷售情況將受較大影響。農(nóng)村市場(chǎng)占家電行業(yè)的比重近年來(lái)日益增加，家電下鄉(xiāng)政策的退出對(duì)農(nóng)村市場(chǎng)的影響需要重視。因此，在“金九銀十”的消費(fèi)旺季，中國(guó)消費(fèi)雖有改善，但成色不足，未能給鋅價(jià)提供較強(qiáng)的上漲動(dòng)能。

行情展望

歐債危機(jī)擔(dān)憂暫緩，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，但歐債問(wèn)題并未得到根本解決，它對(duì)全球金融市場(chǎng)構(gòu)成的壓力并未消除，而像一顆不定時(shí)炸彈隨時(shí)有卷土重來(lái)的可能。精煉鋅庫(kù)存雖持續(xù)下滑，但產(chǎn)量重回上升勢(shì)頭，“金九銀十”的消費(fèi)旺季成色稍顯不足，精煉鋅的供應(yīng)壓力仍舊較重，無(wú)法提供充足的反彈動(dòng)能。因此，預(yù)計(jì)未來(lái)鋅價(jià)依舊呈現(xiàn)寬幅振蕩，并且盤整重心將有所上移。