交投最為活躍的COMEX12月期金自9月6日創(chuàng)出歷史新高1922.6美元以來，進(jìn)入了高位振蕩期，而且三個(gè)下跌的交易日跌幅都超過了1%，可見黃金價(jià)格波動(dòng)幅度在加大。經(jīng)過前期的單邊上漲及8月下旬的猛烈回調(diào)后，雖然金價(jià)又創(chuàng)出了新高，但上漲動(dòng)能略顯不足。筆者認(rèn)為，目前黃金依托30日均線運(yùn)行良好，后市易漲難跌。

一、政府赤字難以解決，歐債問題絕非一日之寒

兩年前最先傳出債務(wù)問題的希臘剛剛于9月11日宣布實(shí)施緊縮新舉措，卻于次日就迎來了1年期國(guó)債收益率破百的噩耗，而當(dāng)天對(duì)沖希臘5年期國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)的信用違約互換(CDS)價(jià)格也飆升937個(gè)基點(diǎn)，達(dá)4437點(diǎn)的歷史新高，成為全球最貴的信用違約互換產(chǎn)品。由于歐盟和國(guó)際貨幣基金組織對(duì)希臘的債務(wù)削減進(jìn)度不滿，原定于9月15日向希臘發(fā)放的第六筆救援貸款可能會(huì)推遲。希臘資金僅供政府運(yùn)轉(zhuǎn)到10月份就將告罄的傳聞更是令市場(chǎng)憂心忡忡。

歐元區(qū)作為高福利的象征，長(zhǎng)期以來維持社會(huì)福利所需的成本逐漸超越國(guó)家財(cái)政所能承受的范圍，導(dǎo)致政府的財(cái)政赤字居高不下，而解決赤字問題就要靠發(fā)行債券，結(jié)果就使得很多國(guó)家的赤字越來越大，債務(wù)負(fù)擔(dān)越來越重。除了希臘，意大利、西班牙都是債務(wù)纏身，且額度遠(yuǎn)高于希臘。

目前市場(chǎng)最關(guān)注希臘，一是因?yàn)橄ＥD情況最為緊急，二是因?yàn)橄ＥD無疑具有示范效應(yīng)。如果希臘違約，其國(guó)債的持有機(jī)構(gòu)，如歐洲與美國(guó)的各大銀行，將迅速面臨流動(dòng)性短缺問題，那么極有可能引發(fā)新一輪銀行危機(jī)。因此，雖然去年5月份希臘已獲得1100億歐元的國(guó)際救助，且現(xiàn)在仍像無底洞，但德國(guó)總理默克爾卻表示歐洲將盡一切可能防止希臘違約或退出歐元區(qū)。

歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)們將于9月15至16日在波蘭弗羅茨瓦夫舉行會(huì)議，以完成針對(duì)希臘的第二輪援助計(jì)劃的遺留細(xì)節(jié)討論，而美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納也破天荒地參加歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議，這足以反映出此次希臘問題的嚴(yán)重性。

二、就業(yè)法案希望渺茫，美國(guó)經(jīng)濟(jì)路在何方

9月份以來，美元指數(shù)大幅反彈，這并不是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)向好，而是因?yàn)闅W洲經(jīng)濟(jì)糟糕。美國(guó)近期公布的數(shù)據(jù)大多較差，但仍好于歐洲各國(guó)。月初公布的歐洲主要國(guó)家8月份PMI均創(chuàng)兩年新低，美國(guó)50.6的PMI雖然也差于上月，但卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期，此外，美國(guó)8月份的非制造業(yè)PMI也大幅好轉(zhuǎn)。

但是不可忽視的是，美國(guó)8月份的非農(nóng)就業(yè)竟然零增長(zhǎng)，失業(yè)率也維持在9.1%的高位，這讓上任伊始曾信誓旦旦將失業(yè)率控制在7.2%的美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬情何以堪。明年即將迎來大選，美國(guó)兩黨之間的火藥味日漸濃厚。奧巴馬上周五提出了花費(fèi)4470億美元來刺激就業(yè)的龐大計(jì)劃，試圖通過向富人和企業(yè)增稅的方式籌集資金，并督促國(guó)會(huì)盡快通過，但遺憾的是，該法案在國(guó)會(huì)獲得通過的可能性較小。

自去年中期選舉后，美國(guó)國(guó)內(nèi)面臨的政治僵局趨于嚴(yán)峻，執(zhí)政黨民主黨主張“開源”，更多地代表中產(chǎn)階級(jí)的利益，而在野黨共和黨主張“節(jié)流”，代表了富人的利益，反對(duì)通過對(duì)富人征稅來增加政府收入。兩黨為了爭(zhēng)取明年的大選，現(xiàn)在就已大規(guī)模造勢(shì)，黨派利益高于國(guó)家利益，并置國(guó)民福祉于次位，黨派之爭(zhēng)令美國(guó)政治決策過程的不確定性增加。

綜上所述，黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，在主要經(jīng)濟(jì)體陷入經(jīng)濟(jì)困窘、自顧不暇的境地時(shí)，便會(huì)受到投資者更多青睞，雖然短期內(nèi)可能受制于美元反彈，但中長(zhǎng)期仍將是金融市場(chǎng)的一顆明星，金價(jià)或?qū)⒁劳?0日均線振蕩上揚(yáng)。