美國勞工部近期公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國8月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為零，與上月持平，為近一年以來最差；失業(yè)率維持在9.1%的高位，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的疲軟提供了最新證據(jù)。被寄以厚望的非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)令市場大跌眼鏡，因伯南克講話而剛剛建立起來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心瞬間崩潰，QE3進(jìn)一步寬松政策似乎是箭在弦上。在該數(shù)據(jù)的提振下，紐約期金12月合約強(qiáng)勢拉漲47.8，當(dāng)日漲幅2.6%。

寬松貨幣政策被寄予厚望

美國8月份消費(fèi)信心及投資信心指數(shù)都出現(xiàn)顯著下滑，顯示出市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心嚴(yán)重缺失；8月份PMI稍微令人滿意，但仍在臨界值50附近徘徊。美國目前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀使得美聯(lián)儲貨幣政策處于兩難境況。鑒于上兩次量化寬松貨幣政策的推出，美國勞動力市場與房地產(chǎn)市場都沒有獲得預(yù)期的增長，第三次推出量化寬松顯得尤為謹(jǐn)慎，對其政策效果市場存在質(zhì)疑。然而，花旗、高盛等投行不約而同地調(diào)降美國經(jīng)濟(jì)增速，美國持續(xù)疲弱的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀需要當(dāng)局給予貨幣政策以及財(cái)政政策的寬松支持。8月2日債務(wù)上限再次被調(diào)高的背景下，美國兩黨在削減財(cái)政赤字方面達(dá)成的協(xié)議也限制了奧巴馬運(yùn)用財(cái)政手段刺激經(jīng)濟(jì)的空間。而美國的經(jīng)濟(jì)仍需要驅(qū)動力量，因此，進(jìn)一步的寬松貨幣政策支持顯得更令市場期待。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩加重市場憂慮

9月份關(guān)于歐債危機(jī)需要關(guān)注的是：IMF準(zhǔn)備考慮批準(zhǔn)對希臘援助貸款的下一筆撥款。根據(jù)歐盟、歐洲央行、IMF等三方機(jī)構(gòu)的援助協(xié)議，希臘今年必須達(dá)成將赤字占GDP比重削減至7.6%的目標(biāo)，去年該比例為10.5%。但據(jù)有關(guān)人士透露，2011年希臘該比例將高達(dá)8.5%，這一現(xiàn)狀令此次磋商難度加大。到目前為止，尚無達(dá)成救助協(xié)議的正面消息出臺。

歐元區(qū)8月份投資、消費(fèi)信心均出現(xiàn)下滑，顯示出市場對經(jīng)濟(jì)增長缺乏信心。歐債危機(jī)內(nèi)生性機(jī)制尚未得到改善，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)增速放緩跡象令歐元區(qū)陰影重重，市場憂慮加重。

基金持倉分析

截至9月5日，美國SPDR Gold Trust基金公司的黃金ETF持倉量保持在1232.31噸的相對高位水平，紐約期金非商業(yè)凈多頭持倉數(shù)量小幅減少。最新的CFTC數(shù)據(jù)顯示，8月23日當(dāng)周，紐約期金非商業(yè)多頭頭寸減少9880手，空頭頭寸增加66手，凈多頭倉位降至247969手。而正是在8月23日，紐約期金12月合約觸及1917.90美元/盎司的紀(jì)錄高位。數(shù)據(jù)表明期貨市場人氣溫和，投資者不愿堆積多頭倉位。在QE3預(yù)期升溫的背景下，凈多頭持倉將有所回升。

伯南克曾經(jīng)暗示下一步貨幣政策將參考9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加以定奪，但目前最重要的8月份非農(nóng)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)弱勢將促使QE3預(yù)期升溫。因此，在9月底美國議息會議做出貨幣政策新決定之前，QE3預(yù)期將繼續(xù)強(qiáng)勁，這將構(gòu)成金價(jià)的重要支撐。而歐債危機(jī)存在的隱患和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩的憂慮也足以使得市場在對股市及大宗商品缺乏投資信心的同時(shí)，轉(zhuǎn)向投資黃金進(jìn)行資產(chǎn)保值。因此，黃金避險(xiǎn)、保值功能將繼續(xù)得以發(fā)揮。

目前看來，國際大環(huán)境支撐黃金維持高位，金價(jià)運(yùn)行區(qū)間或上調(diào)至1740美元/盎司上方，1830美元/盎司附近也將對金價(jià)構(gòu)成有力支撐。但是8月份的大幅快速上漲使得黃金需要時(shí)間進(jìn)行消化和鞏固，10月份國際金價(jià)預(yù)計(jì)呈高位振蕩偏強(qiáng)態(tài)勢。