8月18日，國際黃金現(xiàn)貨價格再度強勢上漲，最高觸及1794.50美元/盎司，向8月11日創(chuàng)下的1814美元的歷史紀(jì)錄發(fā)起沖擊。

如此高峰，你還敢爬嗎？所謂“亂世黃金”，梳理黃金暴漲暴跌的歷史可以發(fā)現(xiàn)，黃金自上世紀(jì)70年代以來(布雷頓森林體系于70年代初崩潰，黃金結(jié)束35美元/盎司的歷史)至今大致共經(jīng)歷過5次大跌，分別發(fā)生在：1979~1982年的經(jīng)濟(jì)危機期間及此后；1987年美國股災(zāi)后；1997年東南亞金融危機后；2000年美國網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅后；2008年3月美第一輪次貸危機集中爆發(fā)后。這5次均發(fā)生在金融或經(jīng)濟(jì)危機之后，皆與危機表現(xiàn)緩解、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或美元、股市再度走強有關(guān)。

炒金如何賺錢專家免費指導(dǎo)銀行黃金白銀TD開戶指南銀行黃金白銀模擬交易軟件集金號桌面行情報價工具那么，現(xiàn)在黃金會否再次遭遇沖頂后的回落，幾十年過去，歷史教訓(xùn)有多少可堪借鑒之處？為此，專訪了在國際黃金交易中占有較大份額的南非標(biāo)準(zhǔn)銀行商品交易策略部負(fù)責(zé)人Walter de Wet。

金價目前大漲與QE3有關(guān)

黃金對什么宏觀指標(biāo)的敏感度最強？是不是美元，并與之呈反向相關(guān)關(guān)系？歷史上，2008年3月時，黃金曾從1000多美金一路暴跌到10月的600美金，起因與美元走強有關(guān)，這一情景會否在未來隨著美元走強的可能而再次重現(xiàn)？現(xiàn)在黃金價格上漲是否已對美國推出QE3的可能性有所反映？

市場上有諸多影響黃金走勢的宏觀因素。從長期來看，我們相信主要影響黃金走勢的是處于低位的實際利率和全球流動性的增加（比如美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的擴大和政府借款的增加）。我們認(rèn)為這是影響金價的因素。

短期來看，比如單日或者單周來講，美元等因素就比較重要（2008年的情況就是如此），但從長期來看，我們并不認(rèn)為美元是重要的影響因素。通過觀察過去美元和金價的走勢就能看出來。

另外，我們認(rèn)為現(xiàn)在金價的飆升與美國推出QE3可能性的增大是有一定關(guān)系的。

2007年10月，投行貝爾斯登倒閉后，次貸危機第一次集中爆發(fā)，此后黃金曾有過一段大漲，但隨著危機蔓延，投資者對全球經(jīng)濟(jì)衰退越發(fā)擔(dān)憂，黃金、原油等大宗商品皆出現(xiàn)趨勢性回落；相似地，1987年10月美國發(fā)生股災(zāi)時，黃金價格也并未出現(xiàn)多大漲幅。是否可以這樣說，在危機發(fā)生初期，黃金價格往往在避險需求上升時會一路走高，隨后伴隨著危機蔓延，需求減弱，黃金作為商品的屬性體現(xiàn)出來，從而跟隨其他大宗商品走弱。也就是說，危機來臨時，黃金價格可能并非一定能保持較高的水平？黃金暴跌的歷史是否能為當(dāng)前市場所借鑒？

是的，黃金不一定在危機的時候都能保持高位。在我們看來，最關(guān)鍵的因素還是流動性。然而，當(dāng)前的黃金市場與1987年相比已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，主要是現(xiàn)在散戶投資者可以通過黃金ETF更容易地參與黃金市場了。所以，我認(rèn)為目前的情況和1987年沒有可比性。

正如剛才所說，全球流動性是影響黃金走勢的關(guān)鍵因素。只要金融系統(tǒng)中存在流動性，貨幣市場（和銀行間借貸）仍然正常運轉(zhuǎn)，金融系統(tǒng)的流動性就將支撐金價。我認(rèn)為，2008年造成金價狂跌的主要原因是整個貨幣市場的崩潰、流動性的匱乏和美元走強。因為人們對流行性的渴求，金價出現(xiàn)了大幅下跌。但是，一旦央行在2008年晚期開始改善流動性，黃金價格很快出現(xiàn)了回升。

1800美元不一定有泡沫

8月以來，受歐美債務(wù)危機和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷的沖擊，國際現(xiàn)貨黃金價格一路上漲，從1600多美元一直沖到1800美元，漲幅高達(dá)10%，漲勢如此迅猛，歷史上罕見，你認(rèn)為原因是什么，當(dāng)前是否有“泡沫”風(fēng)險？

是的，金價一般不會在短期內(nèi)上漲10%。不過盡管這樣的漲幅很少見，但從2008年以來我們也見過類似的情況。黃金交易有時候的確是技術(shù)型的操作，而不能真實反映其作為一種貴金屬的價值。從基本面來看，我們認(rèn)為1800美元的金價并不一定有泡沫。事實上，考慮到第四季度通常是黃金珠寶需求旺季，我們認(rèn)為金價上漲后的回調(diào)將受到一定的支撐，我們在8月初看到的情況正是如此。

假如認(rèn)為現(xiàn)在金價過高的話，是否意味著后期有較大的下跌風(fēng)險；還是說金價雖高，但可在一個較高的位置上維持住其價格，從而具有較高的安全邊際？

下跌風(fēng)險必然是存在的。此前我們也看到金價下挫200美元。所以金價下跌是完全可能的。但是我們?nèi)匀幌嘈沤饍r總體趨勢將更高，只要全球流動性繼續(xù)增長，同時實際利率仍然維持低位。

黃金并非良好的保值資產(chǎn)

總體來看，黃金作為避險資產(chǎn)、保值資產(chǎn)（對抗通脹）和投資品，哪個屬性更為本質(zhì)，更可靠？

我們認(rèn)為黃金更多的是作為貨幣進(jìn)行交易的，因此它同時具備上述三種屬性。但我們并不認(rèn)為黃金是對抗通脹的好手段。按實值計算，黃金價格現(xiàn)在還低于上個世紀(jì)80年代的價格水平。

能否總結(jié)一下，對投資者而言，目前投資黃金的時機是否合適？

這個問題的答案取決于個人的財務(wù)狀況、持有的其他投資和對風(fēng)險的偏好。因此，這個答案是因人而異的。