標普“棒槌”美國令全球金融市場地震，鋅市未能幸免，滬鋅直接從19000上方跌穿16000。筆者認為，短期來看，成本支撐將限制鋅價調整空間，然而宏觀經(jīng)濟陰霾難退，鋅市或將在國慶長假之后才能啟動。

首先，從需求方面來看，兩大鋅消費行業(yè)——汽車和房地產(chǎn)今年都受到了產(chǎn)業(yè)政策的影響，前者是優(yōu)惠政策退出，后者則是調控政策加碼。然而近期來看這兩個行業(yè)都出現(xiàn)了回暖跡象，7月份我國汽車產(chǎn)銷量分別為130.61萬輛和127.53萬輛，實現(xiàn)連續(xù)第二個月同比上升，扭轉了前幾個月同比下降的局面。房地產(chǎn)方面，今年國家出臺一系列政策打壓商品房市場，加上官員考核機制微調，從而促使房地產(chǎn)市場結構出現(xiàn)變化，保障房建設下半年料將進入高峰。因此隨著夏季工業(yè)生產(chǎn)低谷期過去，鋅市需求面將逐漸得到改善。

供給方面，7月我國鋅產(chǎn)量42.5萬噸，在工業(yè)限電導致產(chǎn)能利用率較低的情況下依然實現(xiàn)了同比上漲。另外，上期所鋅庫存一直維持在40萬噸上方。也就是說，隨著傳統(tǒng)年末生產(chǎn)高峰期來臨，理論上鋅供應量只會增加，可謂“源源不斷”。總體來說，鋅基本面平淡無奇。

近期更為人所關注的顯然是蔓延于歐美的主權債務危機。出人意料的是，美債的“降級”并未使得國債被大幅拋售，反而股市和商品狼藉一片，這反映了該事件產(chǎn)生的效應更多停留在心理層面——投資者對全球經(jīng)濟陷入下行風險的預期增強，因而影響了投資者的大類資產(chǎn)配置。在大類資產(chǎn)中，國債尤其是美國國債雖然被降級，但仍是最安全的產(chǎn)品， 筆者認為，美債“降級”事件不宜被過分夸大。歐美通脹預期得到了較好的控制，因而隨著夏季過去，若貿(mào)易與工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)得到改善，商品市場有望再度走牛。

綜上所述，鋅基本面慣性發(fā)展，產(chǎn)銷皆有條不紊，近期宏觀面上的消息仍將主宰鋅市的短期波動。隨著8月份盛夏的過去，北半球工業(yè)生產(chǎn)將觸底反彈，商品有望走出低迷，屆時鋅市亦將啟動，建議投資者近期在16000上方建立中期多單。