本月初，各地環(huán)保廳公布了鉛酸蓄電池企業(yè)準(zhǔn)入名單。此次整頓對鉛產(chǎn)業(yè)鏈影響較大，筆者對此次整頓排查結(jié)果進(jìn)行了進(jìn)一步研究，重點分析了鉛酸蓄電池產(chǎn)量分別占我國總產(chǎn)量23%和11%的浙江、河北兩地。

 

分析結(jié)果顯示，浙江、河北兩地被關(guān)停產(chǎn)能比例很高，但均低于被關(guān)停企業(yè)數(shù)量比例，且好于市場預(yù)期。此次鉛酸蓄電池企業(yè)被關(guān)停產(chǎn)，短期將抑制鉛的需求，但中長期將拉動鉛需求利好鉛價，并且不排除產(chǎn)能集中擴(kuò)張會引發(fā)鉛需求的爆發(fā)性增長，進(jìn)而拉動鉛價報復(fù)性上漲的可能。

 

行業(yè)洗牌中小企業(yè)慘遭淘汰，關(guān)停產(chǎn)能要低于市場預(yù)期

 

此次被關(guān)停企業(yè)年產(chǎn)量大部分在20萬千伏安時以下，這部分被關(guān)停企業(yè)占當(dāng)?shù)乜偲髽I(yè)數(shù)量的比例分別為85%、78%，其產(chǎn)量卻僅分別占20%和11%。經(jīng)過此輪整頓，眾多小型鉛酸蓄電池企業(yè)被關(guān)閉，行業(yè)集中度得以提高，有利于整個行業(yè)長期健康的發(fā)展。

 

從整個行業(yè)來看，此次整頓九成以上企業(yè)被關(guān)停，但被關(guān)停產(chǎn)能的比例要小于被關(guān)停企業(yè)數(shù)量占比，浙江和河北地區(qū)分別關(guān)停企業(yè)307家、89家，企業(yè)數(shù)量占比達(dá)到96%、86%，而實際產(chǎn)量占比分別為88%和44%，河北地區(qū)被關(guān)停產(chǎn)能要明顯低于市場此前的預(yù)期，投資者不應(yīng)盲目過分悲觀。

 

終端消費旺盛，或引發(fā)報復(fù)性上漲行情

 

從整個產(chǎn)業(yè)鏈角度分析，此次鉛酸蓄電池企業(yè)的整頓，導(dǎo)致鉛酸蓄電池產(chǎn)量的大幅下降，直接抑制了對原材料鉛的需求。然而，鉛酸蓄電池終端應(yīng)用領(lǐng)域的需求依舊旺盛；上游供應(yīng)也有大幅增加，6月份國內(nèi)鉛精礦和精煉鉛的產(chǎn)量同比分別增加了10%和45%。

 

終端消費需求層面，7月份汽車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)雖然不景氣，但汽車保有量的持續(xù)增加對鉛酸蓄電池替換市場的需求卻是剛性的，2009—2010年我國汽車產(chǎn)銷大幅增加42%和38%，由于汽車電池壽命在2年左右，這一部分替換需求也將在今年和明年得到體現(xiàn)。通信行業(yè)6月份的固定資產(chǎn)投資大幅增加56%，電動自行車、風(fēng)能和太陽能行業(yè)的快速發(fā)展也將拉動對鉛酸蓄電池的需求。

 

目前供需層面上講，壓制鉛價格的主要原因是在鉛產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)（鉛酸蓄電池行業(yè)）出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性供需矛盾。鑒于被關(guān)停企業(yè)停產(chǎn)主要集中在5月下旬和6月份，7月份的數(shù)據(jù)將體現(xiàn)大部分被關(guān)產(chǎn)能。預(yù)計接下來公布的7月份鉛酸蓄電池產(chǎn)量仍將會進(jìn)一步下降，但下降的幅度可能會有所趨緩，8月份和9月份，或?qū)⑹钱a(chǎn)量下降的拐點，這一矛盾有望緩和。

 

長期來看，經(jīng)過行業(yè)整頓，一些有實力的、技術(shù)較為先進(jìn)的規(guī)模型企業(yè)受影響相對較小甚至沒有影響，將借此行業(yè)整頓的機(jī)遇擴(kuò)大市場占有率，提高行業(yè)的集中度，因此有利于鉛酸蓄電池行業(yè)的長期發(fā)展，同時也有利于鉛在整個產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的流通，及時體現(xiàn)終端消費領(lǐng)域?qū)︺U的需求。隨著部分規(guī)模較大的停產(chǎn)整治企業(yè)的復(fù)工，這一部分停產(chǎn)整治企業(yè)的產(chǎn)能也有望得到恢復(fù)。如果行業(yè)產(chǎn)能集中擴(kuò)張，有可能在短期內(nèi)引發(fā)對鉛的爆發(fā)性需求，進(jìn)而拉動鉛價格上揚。

 

行業(yè)產(chǎn)能損失嚴(yán)重，短期或?qū)⒗^續(xù)抑制鉛需求

 

從產(chǎn)能20萬KVAH以上的企業(yè)分析，浙江地區(qū)，損失的產(chǎn)能較大，其中取締和停產(chǎn)的20家企業(yè)產(chǎn)量占到了47%。由于停產(chǎn)的企業(yè)中的大部分涉鉛設(shè)備已經(jīng)拆除，這部分產(chǎn)能的消失將直接減少對鉛消費的需求，而且即使另一部分涉及停產(chǎn)整治的企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，在不考慮其它企業(yè)產(chǎn)量增加的情況下，短期內(nèi)浙江地區(qū)的總產(chǎn)量也僅能恢復(fù)到2010年產(chǎn)量的34%左右。因此，這一部分關(guān)閉的產(chǎn)能，在未來一段時間內(nèi)仍將直接限制對上游鉛消費的需求進(jìn)而壓制鉛價格上漲空間。

 

總體看來，此次環(huán)保整頓的影響不容小覷，在未來一段時間內(nèi)仍將對鉛的價格有一定壓制，但也不應(yīng)過分悲觀。目前可能是鉛酸蓄電池行業(yè)最壞的境遇，2011年四季度將有所好轉(zhuǎn)，但要完全恢復(fù)可能需要一段時間。長期看好鉛酸蓄電池行業(yè)對鉛的需求拉動，目前的局面將逐步好轉(zhuǎn)為鉛價格提供支撐，從供需層面講，鉛價下跌空間有限。