被7月份資金拉起的滬鋁在8月4日自18600元/噸的高點快速下跌,9日最低探至16400元/噸,但隨后大幅反彈,10日收盤時達到17500元/噸。究其原因,對經(jīng)濟發(fā)展前景的擔(dān)憂和美國信用降級主導(dǎo)了滬鋁下跌,但做多資金的存在決定了鋁價易漲難跌。綜合來看,預(yù)計滬鋁將出現(xiàn)寬幅振蕩行情。

以往滬鋁并不被市場關(guān)注,每日總成交量維持在2—3萬手,日波幅在30—100元/噸。7月1日后大量資金進入滬鋁市場,滬鋁價格逐漸被拉升。滬鋁持倉由6月底的25萬手擴大至8月初的70萬手,成交量放大到每日30—70萬手,鋁價抬升至令人刮目的18600元/噸。資金關(guān)注并做多該品種主要基于滬鋁庫存減少、電力供應(yīng)擔(dān)憂等因素。滬鋁庫存在去年5月為49萬噸,隨后逐漸減少,今年3月末仍有41萬噸以上,而且3月之后減速加快,每月減少量都在5萬噸以上,截至目前僅剩余15.8萬噸。再加上4月就開始出現(xiàn)的電荒使人們對電解鋁生產(chǎn)疑慮重重、周邊金屬市場強勢上漲、主管部門一些限制產(chǎn)能擴張言論的影響等原因,期貨市場資金做多滬鋁。這導(dǎo)致一直以來在鋁市做賣出保值的鋁生產(chǎn)企業(yè)陷入巨大的浮虧中。

但是從歐美市場傳來的對經(jīng)濟發(fā)展前景的擔(dān)憂以及美國信用評級降低,迅速瓦解了滬鋁的上漲行情。7月下旬市場為美國國債上限能否按期提高而擔(dān)心,7月底終于塵埃落定,但市場僅僅樂觀了8月1日一個上午,之后就隨著PMI一系列利空數(shù)據(jù)的出爐、意大利和西班牙的債務(wù)問題、標普降低美國信用評級而陷入憂慮中。上周公布的數(shù)據(jù)包括各國PMI、美國6月個人收入、美國6月個人消費支出、美國6月工廠訂單等等,這些數(shù)據(jù)大多低于市場預(yù)期,表明美國經(jīng)濟甚至世界經(jīng)濟增長正陷于不利境地。8月2日意大利、西班牙國債收益率大幅上揚,接近7%,意味著這兩個國家的債市正處于“崩潰”邊緣,希臘、葡萄牙等國就是在債券收益率達到7%后形成的危機。

對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂沖擊了股市、商品市場,歐美股市上周內(nèi)下跌了5—12%,倫敦金屬普遍下跌7—8%,鋅的跌幅最大,達到11.18%,NYMEX原油期貨下跌9.22%。標普公司是在美國股市收盤后發(fā)布消息稱:出于對美國赤字及債務(wù)規(guī)模不斷增加的憂慮,將美國長期主權(quán)信用評級從頂級的AAA級下調(diào)至AA+級,這是美國主權(quán)信用評級史上首次遭遇降級。滬鋁下跌就是在這樣的環(huán)境中形成的。

從鋁價近期的變動路徑看,滬鋁雖被做多資金關(guān)注,但遭遇宏觀利空環(huán)境。目前做多資金仍舊關(guān)注滬鋁,對滬鋁后市存在信心,10日滬鋁持倉保持在50萬手以上,且已反彈至17600元/噸以上。同時也應(yīng)看到,大幅下跌行情中做多資金損失嚴重,但是它們的存在和滬鋁生產(chǎn)成本的支撐使價格難以大幅下跌。綜上所述,滬鋁近期寬幅振蕩的可能性很大,預(yù)計振蕩區(qū)間在16800—17700元/噸,建議交易者在此區(qū)間內(nèi)高拋低吸,積極參與。