上周全球金融市場(chǎng)打破平靜，在美國(guó)債務(wù)上限上調(diào)的消息確定之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次探底的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)再次來(lái)襲。首當(dāng)其沖的是歐美股市，美英德法四國(guó)的股指已經(jīng)跌破今年最低點(diǎn)，背后透露的是債務(wù)拖累導(dǎo)致的信心崩潰，大宗商品緊隨其后，CRB指數(shù)逼近今年新低，美原油破位下跌，倫敦金突破創(chuàng)新高，倫銅回到7月初上漲前的點(diǎn)位，僅用一周的時(shí)間吞噬了前三周的漲幅。

智利罷工結(jié)束 庫(kù)存巍然不動(dòng)

持續(xù)了15天的智利Escondida銅礦工人傾向于接受資方5760美元獎(jiǎng)金的提議，罷工或?qū)⒔Y(jié)束。這一次的罷工將以工會(huì)妥協(xié)而結(jié)束，工會(huì)代表稱，5760美元獎(jiǎng)金標(biāo)準(zhǔn)未能達(dá)到工人要求，但他們承認(rèn)工人在經(jīng)歷兩周的罷工后疲于拉鋸。因此短期之內(nèi)智利的罷工或?qū)焊嬉欢温?，按照每日損失3000噸銅產(chǎn)量計(jì)算，兩周時(shí)間的銅產(chǎn)量約損失4.5萬(wàn)噸。

全球庫(kù)存在上周巍然不動(dòng)，上交所庫(kù)存小增1000噸之外，LME銅庫(kù)存由466550噸變化至465125噸，減少約1400噸，因此總體庫(kù)存維持不變。

標(biāo)普下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí) 銅價(jià)再次受創(chuàng)

繼美國(guó)上調(diào)債務(wù)上限之后，全球金融市場(chǎng)大跌，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正在釋放過(guò)程中，標(biāo)普選擇周五晚間下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)多少有些出乎意料，令金融市場(chǎng)雪上加霜，倫銅再次下跌。縱觀金融市場(chǎng)，股市跌幅大于大宗商品，同時(shí)美元并沒(méi)有作為避險(xiǎn)貨幣挺身而出，反倒是黃金一枝獨(dú)秀，顯示了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不信任。上周五美國(guó)公布了7月份失業(yè)率為9.1%，低于預(yù)期值9.2%，低于6月值9.2%。美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)11.7萬(wàn)人，超預(yù)期增長(zhǎng)。盡管失業(yè)率有所好轉(zhuǎn)，但數(shù)值本身較高，對(duì)市場(chǎng)提振作用有限。

接下來(lái)我們需要思考的問(wèn)題是，此次下跌是否會(huì)重演08年金融危機(jī)？下跌結(jié)束取決于什么？筆者認(rèn)為美國(guó)長(zhǎng)達(dá)94年的AAA評(píng)級(jí)被下調(diào)，將使美國(guó)融資成本上升，國(guó)債收益率飆升，難以預(yù)估是否重演08年金融危機(jī)，但是可以確定的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底的概率加大，全球經(jīng)濟(jì)反彈的引擎熄火將直接導(dǎo)致全球消費(fèi)再次陷入低迷，對(duì)于大宗商品來(lái)說(shuō)是致命的打擊，銅也包括在其中。而下跌何時(shí)結(jié)束，取決于政府何時(shí)能夠采取正確的方式救市，令市場(chǎng)信心重燃。

中國(guó)CPI即將公布 新華社稱8月10日或?yàn)榧酉⒋翱?/P>

在全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放的環(huán)境下，中國(guó)CPI走高或?qū)⒊蔀閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。8月9日中國(guó)將公布7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，多家研究機(jī)構(gòu)維持7月份CPI同比增速繼續(xù)高位運(yùn)行的判斷，預(yù)測(cè)區(qū)間值落在6.3%~6.5%，與6月份歷史新高6.4%的水平相當(dāng)。央行近期提出“下半年要綜合運(yùn)用利率、匯率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和節(jié)奏”。該表述將加息工具提前，存款準(zhǔn)備金率排名順序靠后，暗示下半年加息或稱為調(diào)控的首選。

短時(shí)來(lái)看，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降臨，任何的技術(shù)支撐位都顯得相當(dāng)脆弱，銅價(jià)目前處于相對(duì)高位，價(jià)格繼續(xù)向下調(diào)整的概率加大，市場(chǎng)進(jìn)入到了走一步看一步的階段。本周中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，尤其是有加息預(yù)期的存在。同時(shí)標(biāo)普已經(jīng)下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)，其他兩大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是否也會(huì)相應(yīng)下調(diào)不得而知，我們想要說(shuō)明的是，在中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的過(guò)程中，將會(huì)有超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不斷釋放，而此前在高位醞釀已久的銅價(jià)或?qū)⒊脵C(jī)走低，因此筆者認(rèn)為調(diào)整繼續(xù)，除非看到政府堅(jiān)定的救市措施，否則銅價(jià)仍然維持低迷，操作策略以逢高空為主。