近期國際市場風(fēng)云變化，而受避險資金推動，COMEX12月交割的黃金期貨價格一路飆升，最高曾一度觸及1684美元的歷史高位。伴隨著黃金價格的走高，有很多投資者開始躍躍欲試，但也有很多投資者擔(dān)憂黃金價格是不是要見頂。筆者認(rèn)為，黃金牛市還沒有結(jié)束，近期仍將受到以下因素的推動。

一、削減赤字拖累美國經(jīng)濟

美國當(dāng)?shù)貢r間2011年8月2日簽訂的協(xié)議將原定為14.3萬億美元的美國債務(wù)上限提高2.4萬億美元，但同時為了防止政府沒有節(jié)制地濫用債務(wù)上限，還附加了一份赤字縮減的方案：在未來10年內(nèi)，將按照國會預(yù)算委員會提供的列表削減2.1萬億美元預(yù)算赤字。其中，社會保障費用是財政支出重要的縮減內(nèi)容之一，將直接沖擊到個人消費。日前公布的美國6月份消費者支出已下降0.2%，是將近兩年以來首次出現(xiàn)下滑。在美國，個人消費占GDP高達(dá)70%，在第二季度GDP僅增長1.3%的情況下，該項協(xié)議很有可能進(jìn)一步拖累美國經(jīng)濟。而縮減政府購買的財政政策乘數(shù)更大，對GDP的沖擊也將更大。經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為該協(xié)議可能令明年GDP增幅減少0.1至0.3個百分點，使美國經(jīng)濟復(fù)蘇前景進(jìn)一步黯淡。這將帶來兩方面的影響，首先，美國經(jīng)濟的惡化可能帶來強烈的避險需求，令避險資金涌入金市；其次，由于美國經(jīng)濟難現(xiàn)復(fù)蘇，美元更是難以自發(fā)性上漲，有利于金價上揚。

二、QE3預(yù)期再起

早在7月13日晚，美聯(lián)儲主席伯南克就指出，經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟態(tài)勢持續(xù)的時間或超出預(yù)期，同時通縮風(fēng)險可能回歸，聯(lián)儲有可能實施新一輪量化寬松計劃在內(nèi)的措施，以備形勢惡化時刺激美國經(jīng)濟增長。從伯南克的講話中不難看出，美聯(lián)儲實施QE3的前提在于經(jīng)濟復(fù)蘇形式惡化以及通脹壓力較小，而從目前的經(jīng)濟表現(xiàn)來看，制造業(yè)下滑、房地產(chǎn)低迷、勞工市場疲軟，經(jīng)濟甚至存在“二次探底”的風(fēng)險；而經(jīng)濟不振也使得大宗商品價格出現(xiàn)回落，如NYMEX原油期貨價格已從5月初最高接近115美元跌至92美元附近，通脹壓力得到緩解。這兩個情況的變化令市場對QE3的預(yù)期又開始上升，甚至美聯(lián)儲的三名前理事也稱可能需要考慮推出第三輪“定量寬松”政策來處理這一問題。一旦QE3正式出臺，對黃金將是重大利好。

三、發(fā)展中國家通脹刺激黃金消費

在全球性的市場中，美國政策的影響也將是全球性的。美國財政減赤，將使得更多的儲蓄向發(fā)展中國家流動，令這些國家不是面臨貨幣大幅升值，就是面臨嚴(yán)重通脹的風(fēng)險。以中國為例，6月CPI已高達(dá)6.4%，對7月CPI預(yù)期也將維持6%以上的高位。而眾所周知，黃金是抵御通脹的重要資產(chǎn)，高通脹將吸引投資者買入黃金，各地黃金柜臺銷售的火爆便說明了這一點。這也使得第一季度中國黃金首飾和投資需求暴增至233.8噸，趕超印度成為全球最大的實物黃金投資市場。由于通脹壓力并未減弱，以中國為代表的新興國家對黃金的實物需求將繼續(xù)增加，加之臨近黃金消費旺季，實物需求的攀升將持續(xù)推高黃金價格。

綜上所述，受美國經(jīng)濟衰退、QE3預(yù)期增強以及發(fā)展中國家通脹形勢嚴(yán)峻的影響，黃金將繼續(xù)維持上漲格局。