7月中旬，歐美債務(wù)問(wèn)題無(wú)疑是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，基本金屬受到的負(fù)面影響較大。不過(guò)，考慮到近期銅因罷工事件推動(dòng)走勢(shì)較強(qiáng)，鋁因國(guó)內(nèi)減產(chǎn)預(yù)期和電價(jià)上調(diào)等因素推動(dòng)走勢(shì)也較強(qiáng)，鋅受到了明顯的提振，但鋅走勢(shì)卻相對(duì)稍弱，在29日銅鋁走勢(shì)轉(zhuǎn)弱的情況下，鋅明顯領(lǐng)跌。

消息面仍面臨不確定性

7月30日，眾議院否決里德的債務(wù)上限方案。31日，美債談判獲突破，美國(guó)兩黨在提高債務(wù)上限問(wèn)題上接近達(dá)成協(xié)議，將以兩階段上調(diào)舉債額度約2.4萬(wàn)億美元，未來(lái)10年將減赤約1萬(wàn)億美元。由于新方案需經(jīng)過(guò)美國(guó)兩院通過(guò)后才能提交奧巴馬簽署生效，這中間依然存在一定不確定性。如果美國(guó)兩黨未能在8月2日解決債務(wù)上限問(wèn)題，那么美國(guó)債務(wù)將面臨短期違約的風(fēng)險(xiǎn)，股市和商品將承受較大的壓力，鋅價(jià)面臨下跌壓力。

資金撤離打壓價(jià)格

從滬鋅的持倉(cāng)來(lái)看，7月26日和27日合計(jì)約流入5.8億元，但7月28日和29日合計(jì)約流出3.5億元。一方面，在銅鋁上漲對(duì)鋅的帶動(dòng)作用下，大量資金涌入到鋅這個(gè)品種，另一方面，顯示出投資者對(duì)美國(guó)就債務(wù)上限問(wèn)題順利解決的良好預(yù)期，但事實(shí)卻并非如此，隨著債務(wù)上限調(diào)整最后期限的臨近，大量資金選擇離場(chǎng)觀望來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲利資金的大幅撤離對(duì)鋅價(jià)構(gòu)成較大壓力。

庫(kù)存壓力巨大

就鋅基本面而言，倫敦鋅不斷增加的庫(kù)存可以說(shuō)是其供需狀況的一個(gè)最直觀的反映。當(dāng)前倫敦鋅庫(kù)存在89萬(wàn)噸附近，盡管較年內(nèi)高點(diǎn)略有回落，但這卻比去年底增加約29萬(wàn)噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2004年6月份高點(diǎn)。按照本年度倫敦鋅庫(kù)存凌厲的走勢(shì)，或有望沖擊歷史高點(diǎn)121萬(wàn)噸。當(dāng)前上海鋅庫(kù)存在29.5萬(wàn)噸，較去年底增加近7萬(wàn)噸，不斷刷新歷史高點(diǎn)。上海和倫敦兩地持續(xù)增加的庫(kù)存成為鋅不能承受之重，鋅的價(jià)格對(duì)此作出了明顯的反應(yīng)，滬鋅是本年度表現(xiàn)最差的金屬。

綜合來(lái)看，不斷積壓的庫(kù)存讓鋅成為國(guó)內(nèi)基本金屬里面表現(xiàn)最差的金屬。按照以往鋅的走勢(shì)規(guī)律來(lái)看，一旦周邊市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)弱，鋅的走勢(shì)明顯弱于銅和鋁，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下建議買(mǎi)銅拋鋅或者買(mǎi)鋁拋鋅。