受金融市場(chǎng)動(dòng)蕩以及銅市獲利回吐影響，近期銅價(jià)反彈至今年4月中旬的高點(diǎn)附近出現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)，而從目前金屬銅所處價(jià)位來(lái)看，市場(chǎng)上多空分歧較大。筆者認(rèn)為，從目前的經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，滬銅能否突破歷史高點(diǎn)仍有待觀察，但從銅市供需狀況、國(guó)內(nèi)進(jìn)口量回升以及近遠(yuǎn)期價(jià)差結(jié)構(gòu)等因素來(lái)看，銅價(jià)短期回落空間有限，預(yù)計(jì)仍有進(jìn)一步反彈的空間。

美國(guó)債務(wù)問(wèn)題將對(duì)美元指數(shù)產(chǎn)生壓力。近期美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題成為市場(chǎng)上關(guān)注的熱點(diǎn)，目前的談判仍然沒(méi)有達(dá)到共識(shí)，距離8月2日的限期越來(lái)越近，最終是會(huì)上調(diào)債務(wù)上限還是債務(wù)違約？筆者認(rèn)為，從目前狀況來(lái)看，無(wú)論美國(guó)最終是選擇了哪種方式都需要進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，所以美國(guó)或?qū)⒗^續(xù)寬松的貨幣政策，這將會(huì)對(duì)美元指數(shù)產(chǎn)生較大的壓力，加之前面提到的歐元區(qū)債務(wù)緩解的問(wèn)題來(lái)看，歐元的走強(qiáng)將進(jìn)一步壓制美元指數(shù)的走勢(shì)，故美元指數(shù)繼續(xù)振蕩走弱的可能性較大。而美元指數(shù)的走弱對(duì)銅價(jià)將產(chǎn)生一定的支撐，雖然美元指數(shù)的下跌不能說(shuō)是銅價(jià)反彈的主要因素，但至少將限制銅價(jià)的回調(diào)幅度。

供需缺口及國(guó)內(nèi)進(jìn)口量回升支撐銅價(jià)。國(guó)際銅業(yè)研究組織最新數(shù)據(jù)顯示，1—4月全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)缺口6.9萬(wàn)噸，去年同期為缺口5.7萬(wàn)噸；2011年1—4月全球精煉銅產(chǎn)量為626.8萬(wàn)噸，消費(fèi)量為633.7萬(wàn)噸。從數(shù)據(jù)中可以看出，目前全球銅市仍處于供應(yīng)短缺的狀態(tài)，而且短缺的狀況較去年并沒(méi)有改善，這將對(duì)國(guó)際銅價(jià)產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐，銅價(jià)的牛市根基仍然存在。

同時(shí)，中國(guó)海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2011年6月進(jìn)口精煉銅17.86萬(wàn)噸，同比減少16%；6月進(jìn)口量較5月的14.92萬(wàn)噸增加20%。雖然同比仍然減少狀態(tài)，但環(huán)比出現(xiàn)了大幅的回升，筆者認(rèn)為，由于2009、2010年受特殊情況影響金屬銅的進(jìn)口量非常大（是2006至2008年期間年進(jìn)口量的兩倍多），所以今年繼續(xù)保持同比增加的可能性較小，但較為重要的是，6月份的進(jìn)口數(shù)據(jù)結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月的環(huán)比回落的走勢(shì)，表明了近期中國(guó)需求的緩解，這將對(duì)國(guó)際銅價(jià)產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐。

近遠(yuǎn)期價(jià)差結(jié)構(gòu)支撐銅價(jià)反彈走勢(shì)。7月初開(kāi)始金屬銅市場(chǎng)近遠(yuǎn)期價(jià)差出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，由“近高遠(yuǎn)低”轉(zhuǎn)為“近低遠(yuǎn)高”的狀態(tài)，筆者一直對(duì)金屬銅的近遠(yuǎn)期價(jià)差結(jié)構(gòu)進(jìn)行跟蹤統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)處于“近低遠(yuǎn)高”的價(jià)差結(jié)構(gòu)并在初始階段，銅價(jià)均處于強(qiáng)勢(shì)反彈或上漲走勢(shì)當(dāng)中，遠(yuǎn)期合約價(jià)格強(qiáng)于近期合約價(jià)格也表明市場(chǎng)對(duì)銅市遠(yuǎn)期走勢(shì)的看好，從歷史的行情走勢(shì)來(lái)看，主力合約高于現(xiàn)貨月合約1500元之上時(shí)，銅價(jià)進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，隨后銅價(jià)的拐點(diǎn)伴隨著價(jià)差拐點(diǎn)的出現(xiàn)；從近期走勢(shì)來(lái)看，價(jià)差最高達(dá)到600元左右，離高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域仍然有一段距離，雖然近幾天銅價(jià)在調(diào)整時(shí)價(jià)差有所縮小，但仍處于“近低遠(yuǎn)高”狀態(tài)，預(yù)計(jì)短期調(diào)整結(jié)束之后遠(yuǎn)期合約會(huì)率先走強(qiáng)，銅價(jià)將延續(xù)振蕩反彈走勢(shì)。

綜上所述，筆者認(rèn)為，近期國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩對(duì)銅價(jià)有一定的影響，從經(jīng)濟(jì)和貨幣綜合來(lái)看，利多影響大于利空；而受全球銅市供應(yīng)短缺、中國(guó)進(jìn)口量的回升以及滬銅近遠(yuǎn)期價(jià)差結(jié)構(gòu)等因素的影響，銅價(jià)短期回落空間有限，預(yù)計(jì)后勢(shì)將延續(xù)振蕩反彈的走勢(shì)，建議投資者保持多頭思路操作。